Ripple официально поддержала предложенный Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) проект «Регулирование криптоактивов» (Regulation Crypto Assets), призывая регулятора принять рамочные правила, которые позволят квалифицированным эмитентам криптовалют привлекать до 75 млн долларов в год без прохождения традиционной регистрации ценных бумаг.

Свою позицию компания изложила в комментарии объемом 20 страниц, представленном 20 октября, поддержав полномочия SEC устанавливать общеотраслевые правила и одновременно призвав уточнить классификацию цифровых активов, порядок прекращения действия инвестиционных контрактов и регулирование операций на вторичном рынке. Комментарии являются стандартной частью нормотворчества SEC, предоставляя участникам рынка официальный канал для влияния на условия предлагаемого правила до того, как ведомство решит, принимать ли его. Документ знаменует сдвиг в отношениях Ripple с регулятором после многолетних разбирательств по поводу продаж XRP.

Главный юридический директор Стюарт Олдероти утверждал, что прежняя опора SEC на отдельные правоприменительные действия создавала неопределенность, ограничивала законопослушный бизнес и выталкивала криптовалютные инновации за пределы США.

Проект SEC вводит льготы по привлечению средств на 5 и 75 млн долларов

Представленный 18 августа проект Regulation Crypto Assets SEC устанавливает два освобождения от регистрации для квалифицированных инвестиционных контрактов, связанных с криптовалютой. Льгота для стартапов позволит компаниям привлекать до 5 млн долларов в течение четырех лет, а отдельная льгота по привлечению средств — до 75 млн долларов в каждом 12-месячном периоде. Более крупная льгота включает путь Tier 1 на 20 млн долларов и путь Tier 2 на 75 млн долларов.

Оба пути потребуют раскрытия информации для инвесторов на основе принципов, при этом более крупный путь привлечения средств предполагает дополнительные обязательства по финансовой отчетности. Федеральные положения о борьбе с мошенеством и манипулированием продолжат применяться.

Предлагаемая рамка также вводит условный «безопасный гавань», позволяющий криптовалюте перестать ассоциироваться с инвестиционным контрактом после того, как эмитент выполнил или окончательно прекратил обещанные ключевые управленческие усилия. Ripple поддерживает этот подход в рамках теста Хауи Верховного суда — стандарта определения того, является ли сделка инвестиционным контрактом, — утверждая, что именно инвестиционный контракт, связанный с криптовалютой, а не сам токен, определяет режим сделки по законодательству о ценных бумагах.

Призыв к усилению защиты вторичного рынка

Среди своих рекомендаций Ripple просит SEC разъяснить, что эмитентам криптовалют не требуется автоматически подавать форму TR для подтверждения прекращения действия инвестиционного контракта. Компания также предлагает разрешить биржам, брокерам и другим посредникам опираться на поданные формы TR при определении того, остается ли актив предметом требований законодательства о ценных бумагах.

Еще одно предлагаемое уточнение распространяет режим «безопасной гавани» для криптоактивов на Закон об инвестиционных компаниях и Закон об инвестиционных консультантах, снижая несогласованность классификаций в федеральном законодательстве о ценных бумагах. Ripple также выступает против исключения обычных сделок брокеров-дилеров из предлагаемых норм о приоритете федерального регулирования над регистрацией на уровне штатов, полагая, что такие ограничения могут отбить у регулируемых посредников желание обеспечивать ликвидность на вторичном рынке.

Позиция компании следует за завершением ее собственного судебного процесса с SEC, в котором продажи XRP институциональным инвесторам были отделены от сделок, где покупатели не приобретали тех же прав по инвестиционному контракту, — того же различия между токеном и его инвестиционным контрактом, которое лежит в основе предлагаемой «безопасной гавани». Акцент Ripple на разделении токенов и их эмитентов совпал с тем, что компания и XRP Ledger Foundation 19 октября создали официальный аккаунт XRP, обозначив XRP как нативный актив независимо функционирующего XRP Ledger.

Blockchain Association требует увеличить льготу для стартапов

Blockchain Association также поддержала предлагаемую рамку 20 октября, но запросила изменения в ограничениях по привлечению средств, изложенные в отдельном комментарии. Отраслевая группа требует увеличить льготу для стартапов с 5 млн до 10 млн долларов, указывая, что расходы на разработку блокчейна, инфраструктуру и безопасность могут превышать предложенный потолок.

Она также рекомендует исключить квалифицируемые аирдропы и вознаграждения за участие в сети из лимитов по привлечению средств, чтобы распределения токенов, направленные на поддержку сетевой активности, не уменьшали объем средств, доступных для формирования капитала.
Дискуссия о регулировании продолжается на фоне того, что Сенат в сентябре не смог продвинуть закон CLARITY Act, оставив более широкую федеральную рамку структуры криптовалютного рынка нерешенной. Ripple настаивает на том, что SEC может ввести адресные льготы, используя имеющиеся полномочия, не дожидаясь нового законодательства Конгресса.

Срок приема публичных комментариев SEC истек 20 октября 2026 года, завершив официальное окно для отзывов от Ripple, Blockchain Association и других заинтересованных сторон. Regulation Crypto Assets остается проектом — ведомство не объявило ни даты окончательного принятия, ни графика внедрения, — и непосредственным следующим шагом нормотворческого процесса станет рассмотрение SEC поступивших комментариев.