Пересмотренный CLARITY Act сохраняет структуру рынка, установленную в июльском проекте, но существенно переписывает Раздел 20209, посвященный разработчикам программного обеспечения и децентрализованным финансам (DeFi). Изменения направлены на то, чтобы отделить автономное программное обеспечение и действительно децентрализованную деятельность от платформ, которые называют себя децентрализованными, хотя операционный контроль сохраняется у конкретных лиц.

Законопроект должен защищать разработку кода и соответствующую децентрализованную деятельность, одновременно позволяя регуляторам применять действующие требования к лицам, контролирующим финансовые функции. Ключевые изменения включают четкий тест контроля DeFi, администрируемый Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), регистрацию в зависимости от выполняемых функций и более узкую защиту DeFi, охватывающую только операции с цифровыми товарными активами на кассовом и спотовом рынках. Пересмотренный текст также создает ограниченное исключение для советов безопасности, оставляя при этом более широкий спор о рынках прогнозов нерешенным.

Ламмис представляет пересмотренный текст как компромисс

Сенатор Синтия Ламмис заявила, что пересмотренный текст отражает переговоры, проведенные в августе, и содержит «более 100 изменений, запрошенных демократами». В своем заявлении она сказала, что законопроект определяет, в каких случаях «формально децентрализованные DeFi-протоколы» должны регистрироваться в CFTC, и ограничивает положения о DeFi спотовыми и кассовыми операциями в ответ на обеспокоенность коренных американцев рынками прогнозов.

“This updated Clarity Act text reflects bipartisan hard work over August—specifying when “decentralized-in-name-only DeFi protocols” must register with the CFTC and limiting the DeFi provisions to spot and cash transactions, in response to Native American concerns about prediction…” — Senator Cynthia Lummis (@SenLummis), September 10, 2026

Пост в X: https://x.com/SenLummis/status/2098124286871433416?ref_src=twsrc%5Etfw

Сенатор также выделила пересмотренный подход к контролируемым DeFi-протоколам и решение ограничить защиту DeFi кассовыми и спотовыми операциями. Однако запрошенные изменения не обязательно означают поддержку со стороны демократов. Голосование 15 сентября покажет, получили ли пересмотры достаточную поддержку для начала обсуждения.

Четыре существенных изменения по сравнению с июльским проектом

Новый тест для определения контроля над DeFi-протоколом

Июльский проект уже включал тест контроля в положениях, касающихся ценных бумаг и требований Закона о банковской тайне. Пересмотренная версия добавляет аналогичную систему в раздел Закона о товарных биржах, который администрируется CFTC.

Согласно новым формулировкам, протокол может быть классифицирован как «не децентрализованный», если выполняется хотя бы одно из трех условий. Лицо или согласованная группа могут иметь полномочия существенно изменять работу протокола или правила консенсуса; система может работать не исключительно на основе заранее определенного прозрачного кода в блокчейне; либо кто-то может ограничивать, подвергать цензуре или запрещать ее использование.

Тест сосредоточен на полномочиях, а не на брендинге. Описание платформы как децентрализованной не будет определять ее правовой статус, если компания, фонд или согласованная группа все еще могут изменять принцип ее работы или препятствовать доступу пользователей.

Контроль не приведет к автоматической регистрации

Соответствие тесту контроля само по себе не потребует регистрации. Сначала CFTC, консультируясь с Комиссией по ценным бумагам и биржам и Министерством финансов, должна будет провести открытое нормотворчество, чтобы определить применимые обязательства исходя из функций, выполняемых контролирующей стороной.

Законопроект приводит в качестве примеров брокерскую деятельность, дилерские операции, исполнение сделок, клиринг и хранение активов. Контролирующее лицо, выполняющее одну из этих функций, может регулироваться так же, как аналогичный рыночный посредник. Министерство финансов отдельно определит, как действующие требования Закона о банковской тайне и правила противодействия отмыванию денег применяются после того, как контролирующая сторона подпадет под требования регистрации.

Законопроект не предполагает, что каждый разработчик, участник управления или оператор протокола подпадает под эти правила. В нем также указано, что программный код и распределенные реестры не могут быть обязаны регистрироваться от собственного имени. Регуляторы будут оценивать действия лиц, контролирующих регулируемую деятельность, а не само существование базового кода.

Защита DeFi будет распространяться только на спотовые рынки

Наиболее очевидное сужение касается защиты деятельности, связанной с DeFi. Июльская версия использовала более широкие формулировки Закона о товарных биржах, хотя меры против мошенничества, манипулирования и предоставления ложной отчетности по-прежнему оставались доступными.

Пересмотренный проект отделяет общую разработку программного обеспечения от деятельности, связанной с торговым DeFi-протоколом. Защита обслуживания протокола, работы пула ликвидности или предоставления интерфейса будет применяться только к правилам, регулирующим кассовые и спотовые операции с цифровыми товарными активами. Она не будет распространяться на весь Закон о товарных биржах.

Это различие важно для рынков прогнозов, поскольку контракты на события относятся к производным инструментам, а не к спотовому рынку. DeFi-платформа прогнозов не сможет ссылаться на защиту спотового рынка по Разделу 20209, чтобы избежать правил, регулирующих контракты на события.

Спор о рынках прогнозов урегулирован лишь частично

В июле 12 сенаторов-демократов выразили обеспокоенность рынками прогнозов, напоминающими спортивные ставки или казино. Они заявили, что широкие федеральные гарантии могут позволить таким платформам обходить регулирование штатов, права племен на ведение игорного бизнеса и Закон о регулировании игорного бизнеса индейцев. Ознакомиться с аргументами сенаторов можно в письме по адресу

Ограничение положения о DeFi спотовыми рынками устраняет конкретную возможность использования платформой прогнозов исключения для DeFi, чтобы избежать надзора за производными инструментами. Однако более широкий спор о разграничении юрисдикций это не решает.

Пересмотренный законопроект не включает прямо оговоренную оговорку о сохранении действия Закона о регулировании игорного бизнеса индейцев, которую запрашивали сенаторы. Он также не вводит предложенный ими запрет для зарегистрированных в CFTC платформ на размещение контрактов, напоминающих спортивные ставки. Это изменение закрывает один потенциальный путь для DeFi, но не устраняет все вопросы, поднятые в июльском письме.

Советы безопасности получают ограниченное исключение

Пересмотренный текст разъясняет, в каких случаях участие в совете безопасности само по себе не будет устанавливать контроль над протоколом. Исключение применяется к заранее определенным и временным чрезвычайным полномочиям, используемым в ответ на документально подтвержденный инцидент кибербезопасности или непосредственную угрозу.

Такие полномочия должны осуществляться на основе публично раскрытых правил авторизации в блокчейне, оставаться ограниченными по масштабу и сроку действия и не допускать единоличного контроля со стороны какого-либо лица. Их нельзя использовать для несвязанных обновлений протокола, решений по управлению или экономических изменений.

Таким образом, совет с более широкими или постоянными полномочиями все же может способствовать признанию протокола контролируемым.

Федеральное преимущественное регулирование не отменяет всех полномочий штатов

Проект предоставляет CFTC исключительную юрисдикцию над зарегистрированными посредниками по операциям с цифровыми товарными активами в отношении деятельности, охватываемой федеральным законодательством. При этом он сохраняет определенные области правоприменения на уровне штатов и местных органов.

Штаты смогут преследовать зарегистрированных участников за мошенничество, обман, манипулирование и нарушения Закона о товарных биржах. Они также смогут применять к незарегистрированным участникам общие законы о защите потребителей, банковской деятельности, платежах, собственности, договорах и уголовных правонарушениях.

Определенные защищенные виды программного обеспечения и деятельности DeFi будут выведены из-под действия законов штатов о ценных бумагах, товарах и цифровых активах. Полномочия штатов по противодействию отмыванию денег, мошенничеству и манипулированию сохранятся.

Более широкая структура рынка остается без изменений

Пересмотр не заменяет более широкую систему, согласованную в июльском проекте. Законопроект по-прежнему будет распределять надзор между SEC и CFTC, устанавливать федеральные категории регистрации для бирж и брокеров цифровых товарных активов, а также правила хранения активов, раскрытия информации и защиты клиентов.

Новые формулировки сосредоточены на том, как эта система будет применяться к DeFi-проектам с идентифицируемыми контролирующими лицами. Отдельная система регистрации для блокчейнов или разработчиков программного обеспечения не создается. Пересмотренный текст законопроекта доступен по адресу

Голосование 15 сентября станет процедурной проверкой

Ожидается, что 15 сентября Сенат проведет процедурное голосование. Для продвижения законопроекта необходимы 60 голосов, поэтому республиканцам потребуется поддержка демократов еще до рассмотрения поправок или окончательного принятия.

Утверждение Ламмис о том, что новый проект включает более 100 предложений демократов, указывает на области, где переговорщики стремились к компромиссу, но не показывает, сколько сенаторов поддержит предложение.

Даже успешное процедурное голосование не превратит законопроект в закон. Сенату еще предстоит обсудить и принять законодательство, а Палате представителей — одобрить изменения Сената или согласовать две версии.

Пересмотренный текст дает сенаторам более точные формулировки в отношении контролируемого DeFi, рынков прогнозов и регуляторной ответственности. Голосование 15 сентября определит, достаточно ли этих уступок для получения 60 голосов, необходимых для начала обсуждения.

Эта статья предназначена только для информационных целей и не является юридической или финансовой консультацией.