Резкий рост реальных доходностей: TIPS 30 лет выросли на 55 б.п., 10 лет — на 69 б.п. с начала американо-иранской войны
Ключевые выводы
- •Доходность 30-летних TIPS выросла на 55 базисных пунктов с начала американо-иранской войны.
- •Доходность 10-летних TIPS увеличилась на 69 базисных пунктов за тот же период.
- •Доходности TIPS исключают ожидаемую инфляцию, поэтому их устойчивый рост сигнализирует о возросшем спросе инвесторов на компенсацию за владение долгосрочным государственным долгом вне связи с инфляционными опасениями.
- •Реальные доходности на 10- и 30-летние сроки служат ориентирами для ставок заимствований во всей экономике, поэтому их рост может повысить реальную стоимость финансирования для домохозяйств и предприятий.
- •Более высокие реальные ставки снижают приведённую стоимость будущих денежных потоков, что может оказывать давление на оценку акций и других рисковых активов.
Доходности казначейских облигаций с защитой от инфляции (TIPS) резко выросли с начала американо-иранской войны, что отражает существенный сдвиг в реальных (с поправкой на инфляцию) затратах на заимствование по долгосрочным бумагам.
С начала войны доходность 30-летних TIPS выросла на 55 базисных пунктов, а доходность 10-летних TIPS увеличилась на 69 базисных пунктов.
TIPS — это облигации правительства США, номинал которых корректируется с учётом изменений индекса потребительских цен (CPI), что означает, что их доходности представляют реальные, то есть скорректированные на инфляцию, доходы для инвесторов. Динамика доходностей TIPS широко отслеживается как индикатор ожиданий по реальным процентным ставкам и более широким макроэкономическим условиям. Поскольку доходности TIPS исключают ожидаемую инфляцию, их устойчивый рост часто трактуется как сигнал о том, что инвесторы требуют большей компенсации за владение долгосрочным государственным долгом, независимо от повышения инфляционных ожиданий.
Рост реальных доходностей на 10- и 30-летние сроки имеет значение за пределами самого рынка казначейских облигаций. Они служат ориентирами для широкого спектра ставок заимствований в экономике, включая ипотеку, корпоративные облигации и другие долгосрочные кредиты, поэтому их устойчивый рост может привести к повышению реальной стоимости финансирования для домохозяйств и предприятий. Резкие изменения реальных доходностей также влияют на модели ставки дисконтирования, используемые для оценки акций и других рисковых активов, поскольку более высокие реальные ставки снижают приведённую стоимость будущих денежных потоков.
Данные получены от Министерства финансов США.
- Рисунок 1: Доходность 30-летних TIPS (%), показана синим цветом. Зелёная заливка обозначает период американо-иранской войны. Источник: Treasury.
- Рисунок 2: Доходность 10-летних TIPS (%), показана синим цветом. Зелёная заливка обозначает период американо-иранской войны. Источник: Treasury.
Статья была опубликована на Econbrowser 30 июля 2026 года и доступна по оригинальной ссылке.