Токен PUMP от Pump.fun в среду подешевел на 3%: трейдеры фиксировали прибыль после роста почти на 13% в предыдущей сессии. Откат произошёл, несмотря на то, что данные по деривативам указывают на дальнейшее усиление спекулятивного спроса: открытый интерес по фьючерсам вырос до исторического максимума в $258,62 млн, а ставка финансирования резко перешла в положительную зону. Эти движения происходят на фоне неослабевающего внимания к Pump.fun — платформе запуска токенов в сети Solana, где пользователи могут создавать новые токены и торговать ими за считанные минуты без написания кода; PUMP — нативный токен платформы, а с момента всплеска активности вокруг мемкоинов в 2024 году Pump.fun входит в число приложений криптоотрасли с самыми высокими комиссионными доходами.

Сетевые метрики также свидетельствуют о растущем внедрении. Общая заблокированная стоимость (TVL) на Pump.fun достигла рекордных 3,34 млн SOL, при этом растут доходы и число активных адресов. С технической точки зрения PUMP сохраняет умеренно бычьи перспективы выше $0,00300: его 50-дневная и 200-дневная экспоненциальные скользящие средние (EMA) приближаются к возможному «золотому кресту».

Рекордный открытый интерес и резко положительная ставка финансирования

Розничные спекуляции с PUMP усилились после роста токена более чем на 40% с начала августа. По данным CoinGlass, в среду открытый интерес по фьючерсам вырос до рекордных $258,62 млн против $216,74 млн днём ранее — увеличение примерно на $41,88 млн за 24 часа.

Открытый интерес отражает совокупную номинальную стоимость активных фьючерсных и бессрочных контрактов, по которым расчёт ещё не произведён. Рост на фоне восстановления цены, как правило, означает, что трейдеры открывают новые позиции и направляют на рынок дополнительный капитал. Такое увеличение подтверждает бычью интерпретацию, но также означает, что кредитное плечо быстро наращивается; высокое плечо может усиливать рост цены, одновременно повышая риск резких ликвидаций при развороте рынка.

Ставка финансирования PUMP в среду поднялась до 0,039%, развернувшись с отрицательного значения −0,0036% днём ранее. Ставки финансирования — это периодические выплаты, которыми обмениваются трейдеры, удерживающие длинные и короткие позиции по бессрочным фьючерсам. Положительное значение означает, что держатели лонгов платят держателям шортов — как правило, потому что спрос на бычьи позиции выше. Быстрый переход от отрицательного финансирования к сильно положительному подтверждает, что трейдеры агрессивно переориентировались на длинные позиции.

Вместе с тем завышенная ставка финансирования может привести к перегретому рынку. Если PUMP неожиданно упадёт, держатели плечевых лонг-позиций могут быть вынуждены их закрыть, что способно ускорить снижение каскадом ликвидаций. Таким образом, сочетание рекордного открытого интереса и резко положительного финансирования отражает сильный бычий настрой наряду с растущим спекулятивным риском.

TVL, доходы и активные адреса на повышенных уровнях

Общая заблокированная стоимость (TVL) Pump.fun выросла до исторического максимума в 3,34 млн SOL, по данным DeFiLlama. TVL отражает стоимость активов, размещённых в протоколе децентрализованных финансов, а устойчивый рост депозитов указывает, что пользователи направляют в экосистему Pump.fun больше капитала. Значительная часть этой ончейн-активности проходит через PumpSwap — собственный автоматический маркет-мейкер платформы, запущенный в марте 2025 года, который перевёл торговые операции, ранее шедшие через стороннюю площадку Raydium, на инфраструктуру самого Pump.fun. Такой рост подкрепляет вывод, что недавняя активность не сводится к спекуляциям токеном PUMP, а отражает и более активное использование самого протокола. При этом TVL, номинированная в SOL, может колебаться в долларовом выражении при изменении рыночной цены Solana, поэтому при оценке долгосрочного роста следует учитывать как объём размещённых SOL, так и их долларовую стоимость.

Во вторник протокол принёс 23 706 SOL дохода, доведя недельный итог более чем до 47 500 SOL. Неделей ранее Pump.fun собрал 151 929 SOL дохода — это его лучший недельный результат за 18 месяцев. Число активных адресов на прошлой неделе выросло до 81 429 против 74 438 неделей ранее — рост почти на 9,4%. Увеличение доходов и активных адресов говорит о возросшем участии в работе платформы. Если эта тенденция сохранится, такая активность может поддержать спрос на PUMP и укрепить доверие к экономической модели протокола. При этом конкурентная среда сегодня жёстче, чем в период раннего роста Pump.fun: конкурирующие платформы запуска в сети Solana, такие как Believe и LetsBonk, в 2025 году привлекают всё большую долю новых запусков токенов, поэтому устойчивость использования стала пристально отслеживаемым индикатором конкурентных позиций платформы. Ключевой вопрос — сможет ли текущий уровень использования сохраниться после того, как недавний всплеск спекулятивной активности замедлится.

PUMP приближается к «золотому кресту»

На момент написания материала PUMP торгуется выше $0,00300, сохраняя бычью краткосрочную структуру несмотря на снижение в среду. Токен остаётся выше 50-дневной EMA на уровне $0,002214 и 200-дневной EMA вблизи $0,002227, что формирует концентрированную зону поддержки в диапазоне примерно $0,00221–$0,00223.

50-дневная EMA близка к пересечению 200-дневной EMA снизу вверх. Эта фигура, известная как «золотой крест», обычно трактуется как потенциальный переход от медвежьего тренда к более длительной бычьей фазе. «Золотой крест» — запаздывающий индикатор, он не гарантирует дальнейшего роста, однако подтверждение паттерна могло бы привлечь дополнительных трейдеров, торгующих на импульсе, если активность в сети и на рынке деривативов останется высокой.

Индекс относительной силы (RSI) находится около 68, что указывает на сильный покупательский импульс. Значение остаётся ниже условного порога перекупленности в 70, хотя и свидетельствует, что рост становится перетянутым. Индикатор схождения и расхождения скользящих средних (MACD) остаётся выше своей сигнальной линии, что подкрепляет бычий импульсный прогноз.

Ближайшее сопротивление находится на уровне $0,003399 и совпадает с максимумом 3 декабря. Уверенное дневное закрытие выше этого уровня могло бы подтвердить более масштабный пробой и продлить восходящий тренд PUMP. Неудача в преодолении $0,003399 может привести к дальнейшей фиксации прибыли, особенно с учётом повышенной ставки финансирования и рекордного объёма плечевых позиций.

С другой стороны, первоначальную поддержку оказывает 200-дневная EMA вблизи $0,002227, плотно подкреплённая 50-дневной EMA около $0,002214. Дневное закрытие ниже этого кластера ослабило бы бычью конфигурацию и снизило вероятность успешного «золотого креста».

Ближайшая траектория PUMP, вероятно, будет зависеть от того, сможет ли растущая сетевая активность компенсировать риски, создаваемые перегруженными плечевыми лонг-позициями.