Регуляторное исключение, которое когда-то позволило DraftKings и FanDuel вырасти в гигантов спортивных ставок, теперь обернулось против них: рынки предсказаний оттягивают заметную долю американских ставок у традиционных букмекеров.

В 2006 году Конгресс принял закон Unlawful Internet Gambling Enforcement Act, который не запрещал онлайн-ставки напрямую, но запрещал банкам обрабатывать платежи по ним. В законе было предусмотрено единственное исключение: фэнтези-спорт, который законодатели рассматривали как игру, основанную на мастерстве, а не на случайности, в отличие от ставок на отдельный матч.

В то время «фэнтези-спорт» означал сезонную лигу среди друзей: в августе набираешь команду, следишь за ней весь год, а проигравшему в итоге достается нелепое испытание. DraftKings и FanDuel взяли это узкое исключение и построили то, чего Конгресс никогда не представлял: конкурсы, в которые можно вступать и получать выплаты в тот же день, снова и снова, весь сезон. Компании утверждали, что такой формат по-прежнему соответствует определению «фэнтези-спорта» по закону 2006 года — просто быстрее. Годами регуляторы в основном закрывали на это глаза.

Затем в 2015 году генеральный прокурор Нью-Йорка заявил, что ежедневный фэнтези-спорт стал больше походить на обычные спортивные ставки, чем на игру мастерства, назвав его «игантской многомиллиардной схемой, созданной для обхода закона и обирания спортивных болельщиков по всей стране», и приказал обеим компаниям прекратить принимать ставки от жителей штата. Массачусетс предпочел регулировать, а не запрещать такие игры, ограничив участие совершеннолетними от 21 года. В течение пары лет большинство штатов вписало ежедневный фэнтези-спорт в свои законы об азартных играх, замедлив стремительную экспансию DraftKings и FanDuel.

Теперь обе компании сталкиваются с новой отраслью, использующей схожую лазейку: рынки предсказаний — биржи, где пользователи покупают и продают контракты, выплаты по которым зависят от того, как разрешатся события в реальном мире. Компания поведенческих данных Fullstory установила, что 60% игроков заявляют, что рынки предсказаний изменили частоту их обращения к традиционным букмекерам, а 35% говорят, что стали реже пользоваться букмекерами именно из-за них.

Реальный объем спортивных ставок американцев, вероятно, превышает официальные цифры на десятки миллиардов долларов, если учитывать рынки предсказаний. Экономист Виктор Мэтисон сообщил Fortune, что объем этого рынка, скорее всего, составляет от 50 до 100 млрд долларов — активности, невидимой для регуляторов штатов, поскольку рынки предсказаний не классифицируются как азартные игры. Новый опрос показывает, что эти скрытые деньги выходят прямо из карманов букмекеров.

Тот же сценарий

Если DraftKings и FanDuel опирались на тезис «мастерство, а не случайность», то версия Kalshi и Polymarket — «товарные фьючерсы, а не азартные игры». Их контракты на спортивные исходы регулируются Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) — тем же федеральным агентством, которое надзирает за фьючерсами на нефть и пшеницу, — а не игорными комиссиями отдельных штатов. В результате рынкам предсказаний не нужно получать букмекерские лицензии штатов, и они не платят штатам налоги со ставок. В обоих случаях двигатель роста один: разрыв между тем, как называется продукт, и тем, чем он является на самом деле, — разрыв, который регуляторы штатов не могут мгновенно закрыть.

Опрос Fullstory, охвативший более 1000 американских потребителей в сентябре, показывает, что игроков к рынкам предсказаний привлекает прежде всего лучший пользовательский опыт. Доверие и репутация (60%) и простота использования (59%) обошли потенциальные выплаты и коэффициенты (51%) в качестве главных причин выбора платформы, а 77% респондентов зая, что полностью сменили игровую платформу только благодаря пользовательскому опыту.

«Наше исследование показывает, что рынки предсказаний меняют betting-поведение: больше типов событий для прогнозирования, большая прозрачность результатов и ценообразования, а также более простой и интуитивный опыт — вот главные причины, по которым потребители рассмотрели бы рынок предсказаний вместо букмекера», — сообщил Fortune президент Fullstory Джейсон Вулф. «Это должно стать сигналом пробуждения для традиционных букмекеров».

В 2025 году американцы легально поставили на спорт 166,94 млрд долларов, что принесло штатам 3,71 млрд долларов налоговых поступлений. По оценке American Gaming Association, рынки предсказаний отвели от штатов более 500 млн долларов потенциальных налоговых доходов от спортивных ставок. Иллинойс попытался остановить эти потери с помощью 15%-го налога на спортивные контракты рынков предсказаний, но Kalshi подала в суд, утверждая, что штат не имеет полномочий в отношении продукта, регулируемого на федеральном уровне. Аналогичные судебные battles идут в Неваде, Нью-Джерси и Мэриленде. От того, как разрешатся эти дела, будет зависеть, смогут ли штаты по-прежнему использовать инструмент, который в итоге обуздал ежедневный фэнтези-спорт, — законы штатов, — или федеральная классификация выводит рынки предсказаний из-под их юрисдикции.

Спорт остается самой популярной категорией ставок даже среди пользователей рынков предсказаний, и четверть респондентов заявили, что пользуются обоими типами платформ — просто для разных событий, — признак того, что сдвиг пока частичный, а не полный.

«Крупнейшая угроза, которую рынки предсказаний представляют для букмекеров, может заключаться не в том, что потребители перестанут ставить на спорт, — сказал Вулф. — А в том, что они меняют ожидания потребителей относительно того, каким должен быть опыт ставок. Когда потребители привыкнут к большему выбору, большей прозрачности и интуитивным цифровым продуктам в других местах, они перенесут эти ожидания на каждую платформу, которой пользуются».

Этот материал изначально был опубликован на Fortune.com.