PowerCompute — майнинговая компания, листингованная на Nasdaq, — добыла 8,1 $BTC в сентябре, что на 37% больше, чем 5,9 $BTC за тот же месяц прошлого года, и немного выше августовского показателя в 7,9 $BTC. Ежемесячный отчет объединил рост добычи со значительной реструктуризацией баланса.

Наряду с улучшением производственных показателей запасы биткоинов компании резко сократились. На конец сентября у PowerCompute было 63,7 $BTC против 323,02 $BTC на конец августа. Причиной стал долг.

267,4 BTC направлены на погашение кредитной линии, обеспеченной биткоинами

PowerCompute использовала 267,4 $BTC для погашения основного долга и начисленных процентов по кредитной линии, обеспеченной биткоинами, с Arch. Выплата ликвидировала обязательства примерно на 22,45 млн долларов и освободила залог по кредиту, снизив обеспеченный долг компании с примерно 23,7 млн до 1,25 млн долларов. Оставшийся долг не обеспечен биткоинами.

Кредитные линии, обеспеченные биткоинами, — привычный инструмент финансирования в майнинговой индустрии: они позволяют операторам привлекать капитал под залог запасов вместо их продажи, однако заложенные монеты остаются обремененными, а падение стоимости залога может вынудить заемщиков предоставлять дополнительное обеспечение. После погашения кредитной линии оставшиеся 63,7 $BTC PowerCompute больше не являются залогом по кредиту, а непогашенный долг в размере 1,25 млн долларов не обеспечен биткоинами. Руководство охарактеризовало решение как использование биткоинов для погашения долга вместо дальнейшего несения расходов на финансирование.

Компромисс между запас и долговой нагрузкой

Для публичных майнинговых компаний этот компромисс имеет большое значение. Запасы биткоинов часто представляются как показатель финансовой устойчивости, особенно когда рыночная стоимость компании сравнивается с объемом $BTC на ее балансе. Однако долг меняет картину: крупные запасы, заложенные под займы, не так гибки, как свободные от обременений биткоины, а кредитное плечо может стать особенно болезненным, когда цены на $BTC или экономика майнинга складываются против компании.

PowerCompute выбрала существенное сокращение запасов в обмен на устранение большей части долговой нагрузки. Последний отчет о добыче напоминает о том, что корпоративные запасы биткоинов могут служить не одной цели — к концу сентября компания владела гораздо меньшим объемом биткоинов, чем месяцем ранее, но со значительно меньшим обеспеченным долгом.

Операционная деятельность, продажи электроэнергии и планы по дата-центрам

В операционном плане сентябрьский отчет оказался более позитивным. Компания управляет 26 МВт связанной энергетической инфраструктуры на объектах в Оклахоме и Миссисипи, а также изучает более широкий переход к высокопроизводительным вычислениям и инфраструктуре для ИИ — путь диверсификации, который в последние годы анонсировали несколько других публичных майнинговых компаний.

Кроме того, PowerCompute заработала около 89 тысяч долларов на продаже электроэнергии обратно в сеть в периоды, когда сезонная жара делала сокращение добычи более выгодным, чем майнинг. По данным компании, продажи энергии за три месяца, завершившиеся в сентябре, составили примерно 312 тысяч долларов.

Эта динамика иллюстрирует еще один аспект современной экономики майнинга: майнер с доступом к гибкой электроэнергии не всегда максимизирует выручку непрерывной работой оборудования. В определенные моменты сама электроэнергия может стоить дороже, чем биткоины, которые она позволила бы добыть.

Таким образом, стратегия PowerCompute теперь охватывает несколько направлений: добычу биткоинов, экономику рынка электроэнергии, снижение долга и потенциальное расширение дата-центров. Ничто из этого не выглядит так эффектно, как простое объявление о новой покупке $BTC, однако сентябрьские показатели демонстрируют, почему качество баланса имеет значение. PowerCompute владеет гораздо меньшим объемом биткоинов, чем месяц назад, — и владеет ими при значительно меньшем обеспеченном долге. Последующие ежемесячные отчеты о добыче, а также конкретные шаги по проекту дата-центров покажут, как будут развиваться эти направления.