Polen Capital назвала Tesla, Inc. (TSLA) одним из крупнейших факторов, снижавших доходность ее стратегии инвестирования в акции роста в третьем квартале 2026 года, сославшись на рост затрат и ослабление рентабельности компании, производящей электромобили и системы хранения энергии. Акции TSLA закрылись 3 ноября 2026 года по цене $398,50, поскольку инвесторы продолжали оценивать планы автопроизводителя по расходам. Оценка была приведена в сентябрьском квартальном комментарии управляющего за этот период.

Композитный индекс Polen 5Perspectives Large Growth за квартал снизился на 0,04% после учета комиссий. В результате стратегия отстала от Russell 1000 Growth Index, выросшего на 0,92%, на 0,96 процентного пункта. Негативное влияние Tesla на результаты дополнили низковесовые позиции в Microsoft и Meta в числе основных факторов снижения доходности стратегии за период. Подобные атрибуции негативного вклада указывают на позиции, движение цен которых уменьшило доходность стратегии, поэтому квартальные комментарии управляющих часто рассматривают как отражение того, как институциональные инвесторы интерпретируют планы компании по расходам.

Расходы Tesla в фокусе внимания

Согласно комментарию, выручка Tesla за второй квартал достигла рекордного уровня, однако рентабельность компании оказалась под давлением. Планы по увеличению расходов на искусственный интеллект и робототехнику повлияли на реакцию инвесторов на результаты. Такая картина — рост выручки при сжатии прибыли из-за поглощения капитала долгосрочными проектами — является компромиссом, который инвесторы регулярно оценивают, когда компании выходят за рамки основного бизнеса в сфере ИИ и робототехники.

Несмотря на давление в течение квартала, Polen сообщила о продолжающемся прогрессе в сервисе Robotaxi и разработке автомобиля Cybercab, а также отметила, что спрос на электромобили и системы хранения энергии в целом оставался здоровым. В остальной части рынка недавний материал о расходах Amazon на ИИ и денежном потоке описывал опасения по поводу крупных технологических инвестиционных бюджетов.

Распродажа ИИ-акций бьет по фондам роста

Квартал начался с резкой распродажи акций ИИ-компаний. Polen связала снижение с вопросами о том, принесут ли инвестиции в дата-центры достаточную доходность, а также с масштабными заимствованиями и переполненными сделками. Наибольшее давление испытали производители чипов и поставщики инфраструктуры. Акции восстановились к середине августа на фоне сообщений компаний о сохраняющемся спросе на вычислительные услуги.

Волатильность вернулась после того, как Федеральная резервная система в сентябре повысила ставки на 25 базисных пунктов вслед за переходом к более жесткой денежно-кредитной политике. Подобные изменения ставок обычно сильнее всего бьют по портфелям, ориентированным на акции роста, которые, как правило, строятся вокруг прибыли, ожидаемой в более отдаленном будущем. Давление сохранялось и после сентября: недавний отчет о распродаже ИИ-акций хедж-фондами описывал сокращение технологических позиций в октябре, что добавляет контекст к меняющимся торговым условиям в секторе.

Polen меняет фокус ИИ-инвестиций

На этом фоне Polen сообщила о сокращении промышленных позиций, связанных с электрификацией и ИИ-инфраструктурой. Управляющий увеличил технологические позиции, включая полупроводниковые и софтверные компании, уделив большее внимание компаниям, использующим ИИ в собственных продуктах и услугах.

Портфельный менеджер Дрю Каппс охарактеризовал снижение рынка ИИ как "паузу, которая освежает". Заявленный фокус стратегии теперь включает компании, применяющие ИИ в операциях и услугах, наряду с продолжающимися инвестициями в технологических поставщиков.

Tesla остается в числе крупнейших позиций

В опубликованной Polen таблице позиций от 30 апреля значились Alphabet — 8,8%, Nvidia — 8,4%, Amazon — 7,0%, Tesla — 6,6% и Taiwan Semiconductor Manufacturing — 5,3%. Эти цифры представляют веса в портфеле, а не рейтинги доходности. Позиции такого размера означают, что колебания цены одной бумаги могут заметно влиять на квартальные результаты стратегии.

Сентябрьский квартальный комментарий не содержал обновленных весов этих пяти позиций, и в нем Tesla была названа фактором снижения доходности без указания на то, что управляющий продал какие-либо акции TSLA. Любые изменения в позиции по Tesla станут видимыми только в будущем опубликованном обновлении состава портфеля.

В смежном материале отчет о соглашении SoundHound AI с LG описывал планы по внедрению сервисов заказа блюд в ресторанах на подключенных телевизорах — соглашение приводится как пример компаний, развивающих потребительские сервисы на основе технологий ИИ.