Высокий спрос на новейший выпуск розничных казначейских облигаций (RTB) правительства Филиппин дает Маниле возможность быть менее активной на регулярных долговых аукционах, однако продолжающаяся волатильность рынка может и дальше повышать доходность и потребовать более диверсифицированного подхода к финансированию.

Розничные казначейские облигации — это государственные ценные бумаги, номинированные в песо и продаваемые напрямую частным инвесторам, что открывает государственное финансирование для розничных вкладчиков наряду с банками и институтами, доминирующими на регулярных долговых аукционах казначейства. Высокий розничный спрос, таким образом, расширяет базу инвесторов, стоящих за государственным долгом, — ключевая цель розничной программы.

Бюджетное казначейство (BTr) привлекло 167,25 млрд песо новых средств от выпуска RTB 32 после завершения периода публичного предложения 7 октября. Из этой суммы 84,86 млрд песо было привлечено на аукционе по установлению ставки 29 сентября, а 82,39 млрд песо поступило в течение периода публичного предложения.

«Мы достигли целевого объема», — заявила национальный казначей Шэрон П. Алманза в сообщении через Viber, добавив, что казначейство все еще завершает подготовку отчетов об участии розничных инвесторов и объемах.

С 1 октября казначейство ограничило публичное размещение RTB 32 розничными инвесторами. Сумма, привлеченная в рамках компонента обмена облигаций, по которому держатели существующих государственных ценных бумаг могут обменять их на новые облигации, будет объявлена позднее.

Облигации со сроком два с половиной года имеют купонную ставку 6,875% — фиксированный годовой процент, который правительство будет выплачивать в течение срока обращения бумаги, — и будут выпущены и рассчитаны 12 октября.

«Выпуск RTB на 168 млрд песо — это сильный результат. Он укрепляет уверенность инвесторов, повышает гибкость финансирования правительства и является хорошим знаком для реализации оставшейся программы заимствований 2026 года», — заявил старший советник Reyes Tacandong & Co. Джонатан Л. Равелас в сообщении через Viber.

Главный экономист Union Bank of the Philippines Рубен Карло О. Асунсьон отметил, что привлеченная сумма оказалась скромно выше рыночных ожиданий, особенно на фоне повышенных процентных ставок, сохраняющихся инфляционных опасений и волатильности на финансовых рынках.

«Сумма превысила ранее обозначенную цель Бюджетного казначейства (BTr) в 150 млрд песо новых средств, что говорит о том, что спрос инвесторов на государственные ценные бумаги остается здоровым, когда ценообразование и срок соответствуют преобладающим рыночным условиям», — сказал он в сообщении через Viber. «В целом высокий спрос на RTB подчеркивает сохраняющуюся уверенность инвесторов в государственном долге Филиппин, несмотря на более сложный макрофинансовый фон».

Тем не менее, по словам г-на Асунсьона, этот результат вряд ли существенно изменит более широкую стратегию заимствований правительства с учетом оставшихся потребностей в финансировании на этот год. Он ожидает, что казначейство будет придерживаться диверсифицированного подхода к заимствованиям в условиях текущей глобальной рыночной конъктуры, возможно, выпуская новые казначейские векселя с фиксированной ставкой и ситуативно выходя на офшорные рынки.

Трейдер отметил, что BTr потребуется «действовать более активно и использовать спрос на короткие сроки, поскольку повышательное давление на доходность, как ожидается, не развернется в среднесрочной перспективе».

«Им также придется задействовать другие источники, такие как долларовые облигации, но это уже часть программы, а не замена [потребностей в финансировании], особенно на следующий финансовый год», — сказал трейдер в текстовом сообщении.

Трейдер добавил, что BTr могла бы привлечь в рамках программы обмена до 30 млрд песо. — Аарон Майкл К. Си