Экономика Филиппин выросла на 2,3% во втором квартале (Q2) 2026 года — это самый низкий показатель среди крупных экономик Восточной Азии, о которых уже сообщалось. В последние годы страна регулярно входила в число наиболее быстрорастущих экономик АСЕАН, поэтому результат Q2 стал резким отклонением от тренда. Если исключить глубокое, нанесенное самим себе сокращение во время локдаунов 2020–2021 годов, это самый медленный темп роста страны с 2009 года, когда мировой финансовый кризис начался в США. При том что рост населения Филиппин по-прежнему составляет примерно 1,5% в год, увеличение ВВП на 2,3% означает очень скромный прирост на душу населения — ограничение для повышения уровня жизни, которое сильнее ощущают страны с более развитой обрабатывающей промышленностью.

Филиппины уверенно развивались в первые два квартала 2025 года, однако затем серия негативных факторов — включая скандал вокруг контроля наводнений, сокращение инфраструктурных расходов и ослабление делового доверия — привела к замедлению роста.

Некоторые соседние экономики показали более сильные результаты в 2026 году отчасти из-за эффекта низкой базы, поскольку их рост в 2025 году был слабым. В качестве примеров приводятся Гонконг и Южная Корея. Между тем несколько европейских стран продолжают испытывать тенденцию к дегросту, и Италия, Германия, Австрия, Франция, Бельгия, Ирландия и, вероятно, Великобритания не могут превысить 1% роста.

Экономическая команда Филиппин установила целевой показатель роста на 2026 год в диапазоне 3,5%–4,5%. Для достижения даже нижней границы в 3,5% потребуется средний рост 4,5% в Q3 и Q4.

Бенвенидо С. Опас-младший, автор этой колонки и президент Bienvenido S. Oplas, Jr. Research Consultancy Services и Minimal Government Thinkers, считает, что восстановление во втором полугодии 2026 года возможно по трем причинам.

Во-первых, благоприятный эффект низкой базы: рост Филиппин снизился с 5,5% в Q1–Q2 2025 года до 3,5% в Q3–Q4 2025 года, а затем до 2,5% в Q1–Q2 2026 года. Низкая база в Q3–Q4 прошлого года может помочь поднять темпы роста.

Во-вторых, мировые цены на энергоносители, удобрения и нефтехимическую продукцию стабилизируются. По мере ослабления конфликта между США и Ираном цены снизились по сравнению с уровнями Q1–Q2. Например, нефть Dubai crude подешевела с $127 за баррель в марте до $77 за баррель в июле.

В-третьих, общая инфляция замедляется: с 7,2% в апреле до 6,2% в июле. Опас ожидает, что инфляция на внутреннюю электроэнергию, транспорт и продукты питания будет снижаться, что, в свою очередь, улучшит потребительское доверие и поддержит расходы домохозяйств, на которые приходится около 73% ВВП.

Опас не согласен с нарративом о стагфляции, который продвигают некоторые критики, отмечая, что 2,3% все еще означает рост, а не стагнацию, и что 6% инфляции по-прежнему далеко до двузначных значений.

По мнению Опаcа, важной причиной скромного роста Филиппин является недостаточная индустриализация и слабая база обрабатывающей промышленности. Экономика страны в основном ориентирована на сектор услуг — на аутсорсинг бизнес-процессов и денежные переводы зарубежных работников — что структурно отличается от экспортно-промышленных моделей Вьетнама, Таиланда и Малайзии. Хотя экспорт товаров Филиппин достиг исторического максимума в $8,8 млрд в июне 2026 года, эта сумма значительно меньше месячного экспорта соседних стран за тот же период: у Таиланда — $34,7 млрд, у Вьетнама — $50,8 млрд, у Сингапура — $63,8 млрд.

В 2025 году общий экспорт Филиппин достиг $84 млрд, тогда как у Малайзии он составил $376 млрд, а у Вьетнама — $473 млрд.

Опас объясняет значительную часть этого разрыва различиями в мощности генерации электроэнергии. Вьетнам вырабатывает 329 тераватт-часов (TWh) электроэнергии, тогда как Филиппины — 129 TWh. Крупные производственные предприятия, экспортеры электроники, а также большие отели и курорты во Вьетнаме меньше обеспокоены отключениями электроэнергии и пользуются более низкими тарифами — преимуществами, которых Филиппины пока не имеют. Розничные тарифы на электроэнергию на Филиппинах уже давно входят в число самых высоких в Юго-Восточной Азии, что создает структурное ценовое преимущество не в их пользу для энергоемких отраслей, рассматривающих инвестиции в страну.

С 2005 по 2025 год, по расчетам Опаcа, наибольший рост продемонстрировал Вьетнам: экспорт увеличился в 14,8 раза, а выработка электроэнергии — в 6,3 раза. Далее следуют Китай (в 5 раз по экспорту и в 4,2 раза по выработке электроэнергии) и Объединенные Арабские Эмираты (в 6 раз по экспорту и в 3 раза по электроэнергии).

Главный вызов для энергетической политики Филиппин, утверждает Опас, — нарастить выработку электроэнергии до уровня, сопоставимого как минимум с Таиландом и Индонезией. Он считает, что дискуссии об отмене платы за потери в сетях распределительных компаний (DUs), об отмене “line rental” National Grid Corp. of the Philippines или о поэтапном отказе от угля в целях борьбы с климатическими изменениями отвлекают от основной проблемы.

Опас выступает за энергетически нейтральный подход — безразличие к тому, поступает ли электроэнергия из ископаемых источников или из возобновляемых. В качестве примера он приводит Вьетнам: из общих 329 TWh выработки в 2025 году 157 TWh (48%) пришлось на уголь, а 102 TWh (31%) — на гидроэнергетику. У Китая из 10 575 TWh общей выработки 54% приходится на уголь и 13% на гидроэнергетику. У США при общей выработке 4 772 TWh — примерно 45% от объема Китая — 41% приходится на газ, а по 17% — на атомную и угольную генерацию.

Продолжающиеся споры о том, следует ли отменить плату DUs за system loss (SL), по мнению Опаcа, являются ненужным отвлечением. Эта плата отражается отдельной строкой в счетах за электроэнергию на Филиппинах и компенсирует стоимость электроэнергии, потерянной в виде тепла при передаче и распределении, а также потери от хищений. Опас отмечает, что примерно 99% system loss обусловлено физическими причинами, и лишь около 1% — кражами и мошенничеством. Он предупреждает, что подрыв финансовой устойчивости DUs может ослабить их способность заключать контракты на дополнительные поставки электроэнергии и в перспективе привести к общенациональным отключениям.

Председатель Energy Regulatory Commission (ERC) Нино Хуан, выступая на недавних слушаниях House Committee on Energy, занял взвешенную позицию: "ERC supports the goal of reducing consumer SL burden but recommends targeting the controllable non-technical loss component first, with technical loss addressed through cap tightening, not outright prohibition… Consumer protection and DU viability are not mutually exclusive."

Bienvenido S. Oplas, Jr. is the president of Bienvenido S. Oplas, Jr. Research Consultancy Services and Minimal Government Thinkers, and an international fellow of the Tholos Foundation.