По данным Citigroup, инвестиции на Филиппинах могут восстановиться в 2027 году, если напряженная обстановка на Ближнем Востоке ослабнет, что снизит волатильность цен на нефть и ослабит инфляционное давление.

«(Ослабление инфляции) создаст немного больше (свободы действий). Кроме того, мы считаем, что ФРС все еще предпримет одно повышение. Я знаю, что рынок закладывает еще одно повышение на следующий год, но мы — нет. Фактически, мы сильно расходимся с консенсусом…. Но в целом… существует мнение, что ставка достигнет пика», — заявила Йоханна Чуа (Johanna Chua), управляющий директор Citigroup, глава отдела экономики развивающихся рынков и главный экономист по Азии, на брифинге в понедельник.

Она добавила, что такие условия могут «в конечном итоге» проложить путь «к снижению доходности облигаций. А это улучшит глобальные финансовые условия».

Прогноз последовал после того, как Филиппины сообщили о слабее ожидавшегося экономическом росте за третий квартал — результат, который, по словам госпожи Чуа, подчеркнул необходимость увеличения государственных инвестиций.

Рост валового внутреннего продукта резко замедлился до 2,1% в третьем квартале по сравнению с 4% годом ранее и пересмотренными 2,4% во втором квартале. Показатель оказался значительно ниже медианного прогноза в 2,7% по опросу BusinessWorld, проведенному на прошлой неделе, а также отстал от собственного прогноза Citi в 3,8%.

Это стало самым слабым результатом экономики с момента сокращения на 3,8% в первом квартале 2021 года, в период пандемии коронавируса. Без учета пандемийных лет это самый медленный рост более чем за 16 лет — с момента расширения на 1,8%, зафиксированного в четвертом квартале 2009 года.

Глава Citi на Филиппинах и главный исполнительный директор Пол Рэймонд А. Фавила (Paul Raymond A. Favila) сообщил журналистам, что корпоративная маржинальность снизилась после того, как компании испытали на себе влияние высокой инфляции и слабого потребления.

По словам госпожи Чуа, отчет о росте за третий квартал и данные по инфляции за октябрь указывают на то, что Филиппины уже находятся в состоянии стагфляции — сочетания вялого роста и высокой инфляции. Она отметила, что замедление было частично вызвано скандалом вокруг контроля за наводнениями 2025 года, который сдерживал государственные расходы.

«Очевидно, можно сказать — стагфляция, можно сказать — слоуфляция. Это нехороший макроэкономический результат. Отчасти это самопричиненный сценарий, поскольку, повторюсь, причина — весь коррупционный скандал и неспособность расходовать средства. Правительство должно осуществлять продуктивные расходы, но этого в полной мере не произошло», — сказала госпожа Чуа.

В свою очередь, господин Фавила отметил, что восстановление инвестиций также будет зависеть от того, как национальный бюджет на следующий год пройдет процедуру утверждения.

«Вопрос в том, будет ли наложено вето на текущий бюджет. В любом случае, там уже есть запланированные средства. Думаю, более серьезная задача — обеспечить, чтобы (средства) действительно были освоены. Поглотительная способность (департамента общественных работ), особенно после масштабных расследований, все еще довольно низкая. Существует нежелание фактически расходовать средства из страха стать объектом расследования», — сказал господин Фавила.

«Как нация, мы должны поощрять наши ведомства расходовать средства, а не откладывать. Потому что каждый день, когда деньги заморожены и не освоены, — это еще один день, когда наша экономика ослабевает еще больше», — добавил он.

Госпожа Чуа также отметила инвестиционные возможности, продвигаемые правительством, включая региональные партнерства, такие как Люсонский экономический коридор и индустриальный хаб Pax Silica, особенно с учетом глобального интереса к искусственному интеллекту.

«Происходит многое из того, что находится своего рода вне контроля (Филиппин), при этом (предлагаемые инвестиции представляют собой) такой масштабный объем капитальных вложений», — сказала она.

«Думаю, этот Pax Silica дает нам возможность… (это может быть) уникальное место в рамках АСЕАН. Знаете, многие страны АСЕАН извлекали выгоду из роли связующего звена с Китаем», — сказала она, имея в виду попытки обойти торговые барьеры. «Они строят множество заводов и центров обработки данных в Малайзии или Таиланде. (Эти страны) не хотят выбирать. Они хотят работать и с США, и с Китаем».

«Филиппины являются своего рода уникальной страной в АСЕАН (благодаря) Pax Silica» в период отстающего развития, сказала она. «Можно получить определенное конкурентное преимущество за счет стоимости рабочей силы. Было бы желательно привлечь приток капитала для инфраструктуры».

Что касается прогноза, Citi ожидает, что инфляция в среднем составит 7,8% в этом году, затем снизится до 5,9% к концу 2027 года и приблизится к уровню 3% в 2028 году. Ожидается, что Bangko Sentral ng Pilipinas повысит ставку на 25 базисных пунктов (четверть процентного пункта) в декабре и еще раз в следующем году, доведя ключевую ставку до 6%, прежде чем начать смягчение политики в начале 2028 года. До начала ожидаемого этапа смягчения условия, обозначенные Citi, — ослабление напряженности на Ближнем Востоке, достигающая пика ключевая ставка и темпы освоения уже запланированных государственных средств — определяют, за чем следить по мере приближения декабрьского решения BSP и бюджетного процесса следующего года.