Автор: Кэтрин К. Чан, корреспондент

Базовая инфляция на Филиппинах в октябре ускорилась до самого высокого темпа почти за четыре года, поскольку высокие цены на энергоносители распространились на транспорт, коммунальные услуги и ресторанный бизнес, сообщило в четверг Филиппинское статистическое управление (PSA).

Базовый показатель, измеряемый индексом потребительских цен, ускорился до 7,8% в октябре с 7,2% в сентябре и 1,7% годом ранее. Октябрьское значение стало самым высоким с отметки 8,6%, зафиксированной в феврале 2023 года, и ознаменовало пик текущего года, превзойд показатели 7,2% в апреле и сентябре.

Показатель превзошел медианную оценку 7,6% 22 аналитиков в опросе BusinessWorld, но оказался в пределах прогнозного диапазона Банковского центрального управления Филиппин (BSP) в 7,1%–8,1%. Он также оставался выше целевого уровня BSP в 3% — середины допустимого диапазона центрального банка в 2%–4% — восьмой месяц подряд, доведя среднегодовое значение с начала года до 5,6%.

Национальный статистик Клэр Деннис С. Мапа сказал, что инфляция в октябре ускорилась из-за более быстрого роста цен на транспорт, жилье и коммунальные услуги, а также услуги ресторанов и размещения.

Транспортные расходы возглавили рост

Инфляция на транспорт выросла до шестимесячного максимума в 20,1% в октябре с 14,6% в сентябре. Внутри категории инфляция на бензин ускорилась до 51,1% с 40,9%, а на дизельное топливо — до 62,4% с 61,3%.

Корректировки цен на нефть в течение месяца были неоднородными. Цена бензина на АЗС снизилась до P1,11 за литр, дизельного топлива — на P0,52 за литр, тогда как керосин подорожал до P4,57 за литр. По концу октября цены за литр в Маниле и прилегающих районах колебались от P75,10 до P101,10 за бензин, от P88 до P102,50 за дизельное топливо и от P116 до P145,34 за керосин.

Г-н Мапа также отметил, что повышение тарифов на общественный транспорт, введенное в конце сентября, подняло инфляцию на другие пассажирские автоперевозки до более чем трехлетнего максимума в 11,6% в октябре с 5,4% в сентябре.

«Наш октябрьский уровень инфляции действительно был затронут повышением транспортных тарифов», — сообщил он на пресс-конференции. «В сентябре оно не имело влияния, поскольку было введено лишь в последние два дня сентября, но в октябре эффект был значительным… Он продолжится в ноябре и декабре из-за эффекта базы».

Эффект базы означает, как годовые ценовые сопоставления формируются условиями периода годом ранее.

Тем временем инфляция на жилье, воду, электричество, газ и другие виды топлива ускорилась до 9,3% в октябре с 8,4% месяцем ранее.

Цены на продукты питания

Питание вне дома также подорожало в прошлом месяце: инфляция на услуги ресторанов и размещения ускорилась до 7,7% с 7% в сентябре. Г-н Мапа отметил, что это в значительной степени объясняется эффектами второго круга от повышенных цен на энергоносители, продовольствие и сырье, а также недавним повышением минимальной заработной платы в Национальном столичном регионе (NCR).

26 сентября минимальная заработная плата в NCR была повышена на P60, доведя дневную оплату неаграрных работников до P755, а аграрных работников и сотрудников розничной торговли, сферы услуг и небольших производственных предприятий — до P718.

С другой стороны, продовольственная инфляция в октябре замедлилась, частично компенсируя рост в других товарных группах. Инфляция по имеющему большой вес индексу продовольствия и безалкогольных напитков ослабла до 6,1% с 6,7% в сентябре.

Департамент экономики, планирования и развития заявил, что улучшение продовольственного снабжения помогло смягчить ценовое давление в октябре, добавив, что благоприятные погодные условия способствовали снижению продовольственной инфляции в течение месяца.

Тем не менее г-н Мапа отметил, что сильное Эль-Ниньо уже повлияло на местное производство пальай (необрушенного риса): инфляция на рис ускорилась до 20,7% в октябре с 20,3% в сентябре. Эль-Ниньо — это повторяющийся климатический феномен, обычно связанный с более засушливыми условиями и уменьшением осадков на Филиппинах, что может сказываться на урожаях.

По данным PSA, средняя стоимость местного обычного шлифованного риса подскочила на 24,17% год к году — до P49,87 за килограмм в октябре с P40,16 за килограмм, а хорошо шлифованный рис вырос на 18,71% за год — до P56,19 за килограмм с P47,34 за килограмм.

«Что касается влияния Эль-Ниньо, оно теперь будет передаваться в цены на продовольствие. Именно поэтому мы видим, что продовольственные цены — хотя в целом они замедлились… по отдельным позициям выросли, особенно на рис», — сказал г-н Мапа.

«Производство пальай в третьем квартале 2026 года сократилось, и одна из главных причин этого — конечно, погода, в частности Эль-Ниньо», — добавил он.

Влияние ослабления песо

Филиппины также столкнулись с более высокой инфляцией, обусловленной импортом, в прошлом месяце, поскольку слабый песо по отношению к доллару увеличил стоимость импортируемых товаров, отметило PSA.

По словам г-на Мапы, трансляция валютного курса была наиболее заметной в энергетических товарах — особенно в дизельном топливе, бензине и сжиженном нефтяном газе (LPG) — а также в продовольствии, особенно в рисе и зерновых продуктах.

«Конечно, наш валютный курс и цены на энергетические товары на мировом рынке влияют (на инфляцию). Но это источники — бензин, дизельное топливо и LPG. Мы видим, что именно здесь проявляется влияние ослабления песо», — сказал он на смеси английского и филиппинского языков.

«Единственный вопрос сейчас — является ли эффект автоматическим или есть запаздывание. Но прямо сейчас мы наблюдаем рост цен на энергетические товары в нашей потребительской корзине», — добавил он.

С уровня P58–P59 за доллар до начала конфликта местная валюта в октябре пробила отметку P64 после серии исторических минимумов. 27 октября она достигла исторического дна в P64,17 за доллар, что стало седьмым торговым днем подряд с закрытием на рекордно низком уровне. По данным BSP, средний курс песо в октябре составил P63,0996 за доллар, что на 8,24%, или P4,8012, слабее среднего значения P58,2984 годом ранее.

Филиппины закупают импортные товары за доллары США, а значит, обесценение песо увеличивает расходы в местной валюте на финансирование импорта. Филиппины — нетто-импортер нефти и сильно зависят от ближневосточной нефти, на которую приходится не менее 90% общего объема нефтяного импорта. Страна также импортирует 30%–35% потребления риса, при этом Вьетнам — главный поставщик.

Тем временем базовая инфляция, исключающая волатильные цены на продовольствие и энергоносители, ускорилась до 5,4% в октябре с пересмотренных 4,8% в сентябре и 2,5% годом ранее. Это самый быстрый базовый показатель с отметки 5,9% в сентябре 2023 года.

Инфляция в NCR ускорилась до 5,9% с пересмотренных 5,3% в сентябре и 2,9% годом ранее. За пределами столичного региона инфляция ускорилась до 8,2% с 7,6% в предыдущем месяце и 1,3% в октябре 2025 года.

Инфляция для нижних 30% домохозяйств по доходу взлетела до почти четырехлетнего максимума в 9,5% в октябре с 9% в сентябре и -0,4% в прошлом году, доведя их среднюю инфляцию до 6,8% по октябрь. PSA публикует этот ряд отдельно, поскольку потребительские корзины домохозяйств с низкими доходами в большей степени смещены в сторону базовых товаров, таких как продовольствие и топливо.

Еще одно повышение ставки в декабре?

Г-н Мапа отметил, что все еще высокие мировые цены на нефть и сильное Эль-Ниньо продолжают представлять угрозу для инфляции в ближайшие месяцы.

«Наши трудности сохранятся в ближайшие месяцы, особенно в части энергетических товаров, цен на продовольствие и, конечно, других пассажирских автоперевозок, а также прочих исходных затрат», — сказал он.

BSP заявило, что октябрьский показатель инфляции согласуется с его прогнозом, что инфляция, вероятно, останется повышенной в ближайшие месяцы.

«BSP сохранит бдительность и будет руководствоваться поступающими данными. Оно продолжит оценивать влияние последних событий на Ближнем Востоке и сохраняющихся условий Эль-Ниньо на прогнозы по инфляции и росту», — сообщило управление.

По мнению экономистов, это давление может побудить BSP продлить цикл ужесточения до конца года, особенно на фоне ускорения базовой инфляции.

В записке Алисса Нуньес, ведущий экономист управления Wealth Research банка BDO Unibank, сказала, что более горячая базовая инфляция означает, что «цены растут по все большей части корзины». Это, наряду с возможностью дальнейшего ускорения инфляции в последние два месяца года, делает повышение ставки BSP на четверть пункта в декабре вероятным, добавила она.

В прошлом месяце центральный банк повысил ключевую ставку на четвертом подряд заседании на превышающие ожидания 50 базисных пунктов (bps) до почти двухлетнего максимума в 5,5%, доведя совокупное повышение с апреля до 125 bps. Ключевая ставка служит ориентиром для кредитных и депозитных ставок банков, поэтому каждая корректировка отражается на стоимости заимствований для домохозяйств и бизнеса.

Главный экономист Metropolitan Bank and Trust Co. Николас Антонио Т. Мапа также ожидает пятого подряд повышения ставки BSP по мере ухудшения ценового давления.

«Энергетические и продовольственные товары остаются виновниками, но ускорение базовой инфляции говорит о расширении ценового давления», — написал он в X. «Похоже, Bangko Sentral ng Pilipinas (будет) скорее всего (вынуждено) снова повысить ставку в декабре».

Chinabank Research аналогично отметило, что еще одно повышение на 25 bps остается на столе BSP, поскольку базовая инфляция может превысить 8% в ноябре, а базовая инфляция, вероятно, останется выше 5% до первого квартала 2027 года.

«Это оставляет дверь открытой для еще одного повышения ставки BSP на 25 bps в декабре, чтобы помочь сдержать более широкое распространение ценового давления со стороны предложения», — добавили там. «Однако многое будет зависеть от данных ВВП за третий квартал, поскольку дальнейшее денежное ужесточение может дополнительно осложнить ситуацию и так замедляющейся экономике».

С другой стороны, региональный глава исследований ING Bank N.V. по Азиатско-Тихоокеанскому региону Дипали Баргава сказала, что BSP, вероятно, прибегнет к менее агрессивному ужесточению в декабре, если песо продолжит укрепляться, а рост в третьем квартале останется вялым.

«Если цены на нефть продолжат снижаться, а рост ВВП за третий квартал окажется слабым, мы считаем, что аргументов для еще одного крупного повышения мало», — сказала г-жа Баргава в отчете.

«Тем не менее повышение на 25 bps в декабре остается нашим базовым сценарием, поскольку BSP, вероятно, сохранит осторожный уклон к ужесточению и будет опережать потенциальные инфляционные риски и устойчивую базовую инфляцию», — добавила она.

PSA опубликует отчет о ВВП за третий квартал 9 ноября, а Совет по денежно-кредитной политике проведет последний в этом году обзор политики 17 декабря.

Статья изначально опубликована BusinessWorld Online. Источник: BusinessWorld Online