Филиппинское правительство в понедельник полностью разместило предложенные краткосрочные ценные бумаги, при этом доходности выросли по всем срокам на фоне ожиданий дальнейшего ужесточения политики ФРС США из-за сохраняющихся инфляционных рисков. Полное размещение по более высоким ставкам означает, что правительство заплатило больше за каждый заимствованный песо — фактор, который необходимо учитывать при финансировании дефицита бюджета в этом году.

Министерство финансов (BTr) привлекло в совокупности 52 млрд песо за счет векселей управления денежными средствами (CMB) и казначейских векселей (T-bills), при этом общий объем заявок достиг 91,251 млрд песо. Это превысило 71,478 млрд песо заявок на прошлой неделе, когда правительство предлагало только 42 млрд песо казначейских векселей.

Если разбить по деталям, казначейство заимствовало запланированные 10 млрд песо через 35-дневные CMB, при этом спрос достиг 12,177 млрд песо. Вексель сроком около одного месяца разместился по средней ставке 5,124%, что на 8,8 базисных пункта (б.п.) выше 5,036%, зафиксированных при последнем размещении этих бумаг 1 сентября. Доходности заявок варьировались от 5% до 5,228%.

Правительство также привлекло целевые 42 млрд песо за счет казначейских векселей, при этом объем заявок составил 79,704 млрд песо — почти вдвое больше предложенной суммы. BTr заявило, что осуществило полное размещение после того, как аукцион привлек высокий спрос. Доходности, установленные на таких аукционах, служат ориентиром для стоимости краткосрочного фондирования на внутреннем рынке.

По 91-дневному сроку казначейство заимствовало 20 млрд песо при заявках на 29,795 млрд песо. Трехмесячная бумага разместилась по средней ставке 5,431%, что на 8,3 б.п. выше 5,348% на предыдущей неделе. Принятые заявки имели доходности от 5,349% до 5,499%.

Правительство привлекло 15 млрд песо за счет 182-дневных бумаг, при этом заявки достигли 33,854 млрд песо. Средняя доходность шестимесячного векселя составила 5,821%, поднявшись на 4 б.п. с предыдущих 5,781%, при этом удостоенные ставки заявок варьировались от 5,78% до 5,848%.

Наконец, BTr продало 364-дневных бумаг на 7 млрд пес, при этом спрос по данному сроку составил 15,425 млрд песо — более чем вдвое больше предложенной суммы. Годичная бумага разместилась по средней ставке 6,043%, что на 12,1 б.п. выше 5,922% на прошлой неделе. Принятые доходности варьировались от 5,95% до 6,1%.

На вторичном рынке перед аукционом в понедельник 35-, 91-, 182- и 364-дневные векселя котировались на уровне 5,0765%, 5,3699%, 5,7581% и 5,9034% соответственно, согласно данным PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates министерства финансов.

Доходности предложенного в понедельник краткосрочного долга выросли по всем срокам после того, как ФРС на прошлой неделе повысила ставки впервые за три года и signaled дальнейшее ужесточение, заявил главный экономист Rizal Commercial Banking Corp. Майкл Л. Рикафорт в сообщении Viber. Изменения политики США отражаются на стоимости заимствований Филиппин, поскольку траектория ставок ФРС формирует глобальные потоки капитала на развивающиеся рынки, такие как Филиппины.

«Ястребиное» руководство ФРС привело к тому, что фьючерсы на ставки закладывают 56% вероятность еще одного повышения в октябре, при этом шаг до конца года считается свершившимся фактом, сообщило Reuters.

«Спрос и доходности выросли в ожидании завтрашнего аукциона по облигациям, поскольку рынок, похоже, предполагает, что установленные доходности будут на верхнем уровне», — заявил трейдер в текстовом сообщении.

Во вторник правительство рассчитывает привлечь 30 млрд песо за счет переизданных 20-летних казначейских облигаций (T-bonds) с оставшимся сроком обращения четыре года и девять месяцев. Это заменило первоначальный план BTr — с тех пор отмененный — провести аукцион по установлению ставки для новых пятилетних казначейских векселей с фиксированной ставкой (FXTN). За продажей будет следить, перейдет ли спрос на длинный конец кривой после того, как понедельничные краткосрочные заимствования привлекли высокий объем заявок по более высоким ставкам.

В последний раз BTr предлагало FXTN в феврале, привлекв в общей сложности 297,94 млрд песо через новые 10-летние бумаги, из которых 235 млрд песо поступили за счет нового финансирования, а 62,94 млрд песо — за счет программы обмена. Казначейство начало предлагать FXTN в прошлом году для создания новых ориентиров и повышения ликвидности рынка. Эти размещения проводятся в формате, ориентированном на институциональных инвесторов, таких как корпорации, кооперативы, трастовые фонды, пенсионные фонды и целевые фонды.

BTr планирует привлечь до 380 млрд песо на внутреннем рынке в этом месяце, в том числе 250 млрд песо через казначейские векселя и 130 млрд песо через казначейские облигации.

Правительство заимствует на внутренних и внешних рынках для финансирования дефицита бюджета, который в этом году ограничен 1,659 трлн песо, или 5,4% валового внутреннего продукта. Кое размещение по более высоким ставкам, таким образом, напрямую увеличивает стоимость финансирования этого дефицита. — А.М.К. Сай