Когда Филиппины приняли от Малайзии председательство в Ассоциации государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН), ожидания были высокими: страна рассчитывала использовать свой годичный срок для привлечения инвестиций и догнать более успешных соседей, обеспечивающих рост региона. С двумя оставшимися месяцами до конца 2026 года эти надежды рухнули. С начала войны США и Ирана в феврале страна пострадала от высоких цен на энергоносители сильнее всех в Юго-Восточной Азии.

«Десятилетиями Филиппины описывали как страну огромных возможностей. Она обладает молодым населением, большим внутренним рынком, стратегическим расположением и высококвалифицированной рабочей силой», — говорит Рубен Карло Асунсьон, главный экономист Union Bank of the Philippines. «Однако ей часто не удавалось превратить эти преимущества в устойчивый рост инвестиций, производительности и конкурентоспособности».

Начало 2026 года, отметил он, обещало сильный рост благодаря снижению инфляции, снижению процентных ставок, устойчивым потребительским расходам и инвестициям в инфраструктуру. «Вместо этого экономика столкнулась с серией шоков, которые замедлили динамику и вновь разожгли инфляционное давление», — сказал он.

Год, который должен был стать прорывом — с гордым статусом председателя АСЕАН у Филиппин, — вместо этого стал хрестоматийным примером того, как страна продолжает не оправдывать ожиданий: коррупция, институциональная дисфункция и энергетическая небезопасность перевешивают её структурные преимущества.

Некоторые беды Филиппин, особенно цены на энергоносители, находятся вне её контроля и могут ослабнуть в 2027 году. Всемирный банк ожидает восстановления роста до 5,2% в 2027 году благодаря увеличению государственных расходов и снижению инфляции. Тем не менее Асунсьон видит впереди более серьёзные вызовы. «Более важный вопрос заключается в том, сможет ли страна наконец вырваться из своего повторяющегося цикла недостижения результатов».

Средний уровень дохода — «веха, а не конечная цель»

Питер Л. Ю, декан экономического факультета Университета Азии и Тихого океана в Маниле, сообщил, что ранние прогнозы университета предполагали рост ВВП выше 5% в этом году, что совпадает с оценками Всемирного банка. Но высокие цены на нефть и сокращение государственных расходов — введённые после прошлогоднего скандала с инфраструктурой борьбы с наводнениями на миллиард долларов — с тех пор снизили этот прогноз до скромных 3,7%.

Единственным светлым пятном стала переклассификация Филиппин Всемирным банком в этом году как экономики с уровнем дохода выше среднего — категория, которую банк присваивает экономикам второй из четырёх групп по величине дохода, исходя из валового национального дохода на душу населения. Однако Асунсьон называет это «вехой, а не конечной целью».

«Многие страны достигают статуса страны со средним уровнем дохода. Гораздо меньше тех, кому удаётся перейти в категорию экономик с высоким уровнем дохода… задача для Филиппин уже не в том, как достичь роста, а в том, как поддерживать его и повышать его качество», — сказал Асунсьон.

Вялость Филиппин контрастирует с Вьетнамом — другой страной Юго-Восточной Азии, получившей в этом году статус страны с доходом выше среднего. По прогнозам Азиатского банка развития, Вьетнам вырастет на 7,8% в 2026 году, а его экспорт бурно растёт, достигнув около 375 млрд долларов за первые восемь месяцев года. Филиппины, для сравнения, экспортировали лишь 64 млрд долларов.

Ю поставил эту веху в более приземлённые рамки. «Это как ребёнок, которому исполнилось 13, но он всё тот же человек со вчерашней зрелостью. Этому ребёнку придётся продолжать усердно работать, учиться дальше, приобретать навыки и добродетели, чтобы стать взрослым», — сказал он.

Одним из главных препятствий на пути к росту доходов является то, что инвесторам по-прежнему трудно найти проекты, достойные вложений. Высокая стоимость электроэнергии — одна из самых высоких в Юго-Восточной Азии — а также бюрократия и коррупция также повышают издержки ведения бизнеса.

Вскрытие застарелых проблем

Однако главным тормозом филиппинской экономики может быть нечто полностью вне её контроля. Продолжающаяся напряжённость на Ближнем Востоке будет держать цены на энергоносители на высоком уровне в обозримом будущем, разгоняя инфляцию на Филиппинах.

«Цены на нефть уже начали снижаться, но около месяца назад снова взлетели из-за возобновившихся столкновений», — сказал Ю. Инфляция вернулась к апрельскому пику в 7,2%.

Страна всё ещё переваривает резко подорожавшие топливо и удобрения, а также песо, торгующееся на рекордно низких уровнях к доллару. Эти давления проникают в цены повсеместно, говорит Михаэль Рикафорт, главный экономист Rizal Commercial Banking Corporation.

Рикафорт предупреждает, что инфляция может ускориться из-за эффектов второго круга и переноса, включая рост транспортных расходов, стремление бизнеса повышать цены, растущие инфляционные ожидания и зарплаты. Повышение в сентябре дневной минимальной заработной платы в Метро-Маниле с 695 до 755 филиппинских песо (с 10,91 до 11,85 долларов) также может привести к повышению зарплат в других частях страны, добавил он.

Банко Сентраль нг Пилипинас, центральный банк страны, также повышал процентные ставки для сдерживания инфляции — шаги, которые ослабят потребительские расходы, традиционно двигавшие экономику. 22 октября BSP повысил базовую ставку на 50 базисных пунктов до 5,5%. Возможны и дальнейшие повышения: Nomura теперь ожидает, что филиппинский центробанк поднимет ставки ещё на 75 базисных пунктов, до 6,25%, к февралю.

Тем не менее Асунсьон утверждает, что эти внешние события лишь вскрыли уже существовавшие слабости. «Экономики неизбежно сталкиваются с внешними шоками. Успешные экономики отличаются от переживающих трудности силой своих институтов и способностью эффективно реагировать», — сказал он. «Энергетический шок подчеркнул зависимость страны от импортного топлива, а скандал с борьбой с наводнениями усилил опасения по поводу управления, подотчётности и эффективного использования государственных ресурсов».

Ю высказывает похожую мысль: конфликт в Персидском заливе и прошлогодний скандал с борьбой с наводнениями отражают вызовы, давно знакомые Филиппинам. «Ближневосточный конфликт и вызванные им скачки цен на нефть повторяются с 1970-х годов. Точно так же коррупционные скандалы на Филиппинах, похоже, тоже повторяются», — сказал Ю.

Поворот вспять

С оставшимися несколькими месяцами до конца года внимание снова приковано к Филиппинам: сможет ли страна изменить ситуацию, начиная с саммита АСЕАН в ноябре и далее в 2027 году.

«Председательство в АСЕАН открыло важные экономические возможности, хотя многие выгоды потребуют времени и будут опираться на уже идущие инициативы», — сказал Виктор Андрес Манхит, президент манильской консалтинговой группы Stratbase. Среди ключевых событий он отметил подписание ожидаемого на саммите Рамочного соглашения АСЕАН о цифровой экономике — регионального пакта, призванного установить общие правила цифровой торговли.

Хотя председательство в АСЕАН, возможно, дало платформу для повышения профиля Филиппин на инвестиционной сцене и позиционирования страны как ключевого игрока региона, «пройдёт ли Филиппины через эти двери, во многом зависит от управления и исполнения внутри страны», — сказал Асунсьон.

Несмотря на мрачные краткосрочные перспективы, у Филиппин сохраняются структурные преимущества. «Стратегическое географическое положение страны, обильные природные ресурсы, большое и молодое население, а также инвестиционные возможности остаются важными сильными сторонами», — сказал Манхит.

Рикафорт также видит возможности в том, что давно называют одним из величайших достоинств Филиппин: молодом населении численностью более 115 млн человек со средним возрастом ниже 25 лет. «Филиппины находятся в демографически благоприятной точке с 2015 года, и большинство населения уже трудоспособного возраста», — сказал он.

Однако это окно быстро сужается. Ю предупредил, что снижение рождаемости, падение качества образования и рост ИИ могут затронуть секторы, полагающиеся на молодых работников, например индустрию аутсорсинга бизнес-процессов — опору филиппинского экспорта услуг и одного из крупнейших частных работодателей страны.

Если из прошедшего года можно извлечь один вывод, то это то, что институты остаются фундаментом исправно работающей экономики. «Урок 2026 года прост: обходных путей мимо хорошего управления не существует», — сказал Асунсьон. «В конечном счёте именно это отличает экономику, вечно лишь обещающую, от экономики, которая наконец выполняет своё обещание».

Первоначально этот материал был опубликован на Fortune.com.