Автор: Аарон Майкл К. Си, корреспондент

ПРАВИТЕЛЬСТВО ожидает более благоприятных рыночных условий, прежде чем приступить к выпуску розничных казначейских облигаций (RTB) в этом году, на фоне повышенных процентных ставок и напряжённости на Ближнем Востоке.

RTB — это казначейские ценные бумаги, продающиеся небольшими номиналами (исторически — от 500 песо за штуку), которые позволяют частным вкладчикам напрямую кредитовать национальное правительство, что делает их неотъемлемой частью государственной программы внутренних заимствований.

Национальный казначей Шэрон П. Альманса заявила журналистам в понедельник, что правительство по-прежнему планирует выпустить RTB до конца года.

«Рынок для RTB существует всегда, особенно с учётом погашений, приходящихся на этот год. Внутренний рынок остаётся ликвидным, хотя настроения на нём по-прежнему подвержены влиянию геополитической напряжённости на Ближнем Востоке, а также событий на мировом финансовом рынке, в частности на рынке казначейских обязательств США», — сказала она в последующем сообщении в Viber.

Последний выпуск RTB правительство провело в августе 2025 года, привлекнув 507,16 млрд песо за счёт пятилетних облигаций.

Г-жа Альманса также сообщила BusinessWorld в понедельник, что правительство рассчитывает привлечь меньше, чем было получено в ходе прошлогоднего выпуска.

По её словам, в рамках планируемого выпуска облигации снова будут доступны в GCash через функцию GBonds. Этот канал мобильного кошелька позволяет филиппинцам покупать облигации напрямую со своих телефонов, не обращаясь в банк или к брокеру, что расширяет доступ для мелких инвесторов.

Г-жа Альманса добавила, что также будет проводиться программа обмена облигаций, аналогичная прошлогодней, однако объём новых средств, привлечённых в ходе предстоящего выпуска, вероятно, будет меньше.

Аналитики отмечают, что рыночная конъюнктура остаётся благоприятной для выпуска RTB в этом году, ссылаясь на замедление инфляции, высокую ликвидность и стремление инвесторов зафиксировать доходность до снижения ставок.

«Рыночная конъюнктура для потенциального выпуска RTB ближе к концу года остаётся в целом благоприятной, особенно если инфляционные ожидания продолжат стабилизироваться, а денежно-кредитная политика станет менее жёсткой», — заявил в сообщении в Viber главный экономист Union Bank of the Philippines, Inc. Рубен Карло О. Асунсьон.

«Выпуск RTB, вероятно, выиграет от смягчения внутренних процентных ставок, обильной ликвидности в системе и устойчивого спроса со стороны розничных инвесторов, ищущих относительно безопасную и предсказуемую доходность», — добавил он.

По словам г-на Асунсьона, на фоне неопределённости в отношении процентных ставок и инфляции предпочтения инвесторов сместились в сторону более коротких сроков обращения, что позволяет предположить, что RTB со сроком от трёх до пяти лет может вызвать устойчивый спрос и одновременно помочь правительству эффективно управлять потребностями в финансировании.

Старший советник Reyes Tacandong & Co. Джонатан Л. Равелас в сообщении в Viber отметил, что пятилетний срок может оказаться оптимальным, но при этом подчеркнул, что «геополитический климат может измениться в любой момент».

Г-н Асунсьон добавил, что настроения на рынке будут по-прежнему определяться рыночной волатильностью, динамикой инфляции, ожиданиями в отношении политики и движением глобальных процентных ставок.

«Ожидается, что правительство будет действовать ситуативно и запустит выпуск, когда условия финансирования окажутся наиболее благоприятными», — добавил он.

Между тем трейдер в текстовом сообщении отметил, что правительство может выпустить RTB в сентябре, когда намечено несколько погашений.

Что касается запланированного на следующий год выпуска, г-жа Альманса сообщила, что правительство остаётся открытым к глобальным облигационным заимствованиям в зависимости от рыночных условий.

«Конечно, мы рассматриваем и другие валюты, но в зависимости от рынка, в зависимости от условий это могут быть евро, иена или привычный доллар США», — рассказала она журналистам.

Г-жа Альманса сообщила, что правительство располагает государственными облигациями на 5 млрд долларов США, которые могут быть включены в индекс государственных облигаций развивающихся рынков (GBI-EM) компании JPMorgan Chase & Co.

Вхождение в широко отслеживаемые бенчмарки, такие как GBI-EM, важно для правительств-эмитентов, поскольку фонды, ориентирующиеся на эти индексы, как правило, держат облигации включённых в них рынков, что расширяет базу иностранных инвесторов для долга в национальной валюте.

Филиппины должны войти в GBI-EM 29 января 2027 года. Индекс будет включать выпущенные с 2023 года государственные облигации Филиппин, номинированные в песо, со сроком обращения до 20 лет.