Автор: Кэтрин К. Чан, корреспондент

Сальдо платёжного баланса Филиппин (BoP) в июле впервые за три месяца вновь свелось к дефициту, согласно данным, опубликованным Центральным банком Филиппин (Bangko Sentral ng Pilipinas, BSP).

Данные центрального банка, опубликованные поздно вечером в среду, показали, что в июле сальдо платёжного баланса страны составило дефицит в $1,47 млрд — разворот по сравнению с профицитом в $3,403 млрд, зафиксированным в июне. В годовом исчислении разрыв платёжного баланса увеличился с $167 млн.

Впервые с апреля месячное сальдо платёжного баланса сводилось с дефицитом.

«Общее сальдо платёжного баланса, отражающее операции страны с остальным миром, в июле 2026 года зафиксировало дефицит в $1,5 млрд», — говорится в заявлении BSP.

Платёжный баланс отражает экономические операции страны с другими государствами. Дефицит означает, что страна потратила больше, чем получила, тогда как профицит указывает на приток в страну большего объёма средств. Согласно методологии центрального банка, общее сальдо платёжного баланса в конечном итоге отражается в динамике международных резервов страны, поэтому устойчивые дефициты со временем сказываются на уровне долларовых буферов Филиппин.

«Июльский дефицит платёжного баланса отразил устойчивый торговый разрыв страны, отток портфельных инвестиций и платежи, связанные с внешним долгом, особенно на фоне того, что июнь выиграл от значительного притока иностранных заимствований», — заявил в сообщении в Viber главный экономист Union Bank of the Philippines (UnionBank) Рубен Карло О. Асунсьон.

Джонатан Л. Равелас, старший советник в Reyes Tacandong & Co., заявил, что разворот в месячном исчислении был обусловлен возросшим оттоком иностранной валюты, включая платежи по внешнему долгу и усилившийся спрос на доллары для оплаты импорта.

«Хотя ухудшение в годовом исчислении выглядит значительным, ежемесячные показатели платёжного баланса часто зависят от сроков проведения крупных операций и не должны рассматриваться изолированно», — добавил он через Viber.

За семь месяцев до июля дефицит страны составил $5,347 млрд, что меньше разрыва в $5,756 млрд за аналогичный период годом ранее.

«Накопленное с начала года сальдо платёжного баланса отразило продолжающийся дефицит торговли товарами и чистый отток иностранных портфельных инвестиций», — сообщила BSP.

«Они были частично компенсированы устойчивым чистым притоком средств за счёт личных переводов филиппинцев, работающих за рубежом (OF), иностранных заимствований национального правительства (NG), торговли услугами и прямых иностранных инвестиций», — добавил банк.

Торговый баланс Филиппин по товарам, то есть разница между стоимостью экспорта и импорта, к концу июня увеличился до разрыва в $30,81 млрд против $24,48 млрд годом ранее.

Господин Асунсьон из UnionBank отметил, что более узкий накопленный с начала года дефицит показывает, что внешняя позиция Филиппин остаётся управляемой.

«В дальнейшем ключевыми факторами, определяющими прогноз платёжного баланса, станут динамика мировых финансовых рынков, торговые потоки, денежные переводы, доходы от туризма и иностранные инвестиции», — добавил он.

Господин Равелас заявил, что стране необходимо поддерживать здоровый баланс между доходами в иностранной валюте и потребностями в импорте, чтобы защитить свою внешнюю позицию от устойчивых глобальных рисков.

«Филиппины продолжают извлекать выгоду из сильных структурных притоков долларов, однако поддержание здорового баланса между валютными доходами и импортными потребностями будет иметь решающее значение для стабильности внешней позиции на фоне продолжающихся глобальных экономических и геополитических неопределённостей», — отметил он.

Центральный банк заявлял, что торговые дисбалансы и ужесточение финансовых условий будут продолжать оказывать давление на внешнюю позицию страны до следующего года.

Банк прогнозирует, что к концу года дефицит платёжного баланса расширится до $10,7 млрд, или -2,1% валового внутреннего продукта (ВВП), против $5,7 млрд, или -1,2% ВВП, в 2025 году.

Минимум GIR за 18 месяцев

Между тем долларовые резервы центрального банка по состоянию на июль составили $103,317 млрд, что почти на 2% ниже показателя $105,418 млрд, зафиксированного годом ранее, показали пересмотренные данные.

Это самый низкий уровень валовых международных резервов (GIR) за 18 месяцев — с января 2025 года, когда он составлял $103,271 млрд.

Кроме того, это пятый месяц подряд, когда уровень GIR снижался в годовом исчислении.

В месячном исчислении долларовые резервы BSP снизились на 1,36% с $104,745 млрд.

По данным BSP, снижение резервов было в значительной степени вызвано чистыми валютными операциями центрального банка, поскольку ослабевшее в этот период песо требовало интервенций. Резервы — это буфер, из которого BSP черпает средства для сглаживания колебаний валютного курса и покрытия потребностей страны в иностранной валюте, поэтому уровень GIR отслеживается как индикатор внешней стабильности.

По данным BSP, в конце июля курс местной валюты составил P61,432 за доллар, что примерно на 7,2%, или P4,126, слабее, чем P57,306 за тот же период прошлого года.

Центральный банк также сообщил, что GIR снизился после того, как национальное правительство сняло средства со своих валютных счетов в BSP для платежей по внешнему долгу, при этом общая сумма снятий превысила депозиты.

Однако эти негативные факторы были частично компенсированы «доходами от инвестиций BSP за рубежом и положительной переоценкой золотых авуаров BSP вследствие роста цены золота на международном рынке».

Долларовые резервы — это иностранные активы центрального банка, удерживаемые главным образом в виде инвестиций в иностранные ценные бумаги, иностранной валюты и монетарного золота, среди прочего.

Они дополняются требованиями к Международному валютному фонду (МВФ) в форме резервной позиции в фонде и специальных прав заимствования (SDR).

Резервная позиция Филиппин в МВФ по состоянию на июль составила $725,2 млн, что отражает снижение на 0,52% в годовом исчислении с $729 млн.

Между тем золотые авуары BSP выросли до двухмесячного максимума в $17,49 млрд, увеличившись на 26,89% с $13,783 млрд годом ранее.

Их SDR — сумма, которую Филиппины могут использовать из корзины резервных валют МВФ, — также увеличились на 1,22%, до $3,937 млрд с $3,89 млрд.

За семимесячный период ценные бумаги BSP снизились на 7,95%, до $67,157 млрд с $72,958 млрд годом ранее. Речь идёт о высоколиквидных и обращающихся на рынке долговых ценных бумагах, за исключением инвестиций в рамках Азиатского облигационного фонда (ABF) и инвестиционного пула Банка международных расчётов (BISIP).

Иностранная валюта и депозиты центрального банка за этот период резко упали примерно на 75%, до $1,879 млрд с $7,516 млрд в прошлом году.

Напротив, прочие резервные активы BSP почти удвоились, вырастев на 85,4%, до $12,129 млрд по состоянию на июль с $6,542 млрд годом ранее. К ним относятся однодневные инвестиции, пул соглашений РЕПО, требования к брокерам и обязательства перед ними, начисленные проценты к получению, а также инвестиции в рамках ABF и BISIP.

В конце июля уровень GIR страны соответствовал 6,7 месяцам импорта товаров и платежей за услуги и первичный доход, что более чем вдвое превышает трёхмесячный норматив.

Он также мог бы покрыть примерно 3,7-кратный объём краткосрочного внешнего долга страны по остаточному сроку погашения. Трёхмесячный импортный охват — давно устоявшийся международный ориентир достаточности резервов, а покрытие долга значительно превышает соотношение один к одному, вытекающее из эмпирического правила Гидотти-Гринспена.

BSP ожидает, что иностранные резервы в этом году сократятся до $104 млрд с $110,8 млрд, которыми банк располагал в 2025 году. BSP публикует данные о платёжном балансе и резервах ежемесячно, поэтому августовские показатели станут следующей сверкой с годовыми прогнозами центрального банка по дефициту и GIR.