Я ожидаю публикации на сайте Department of Budget and Management (DBM) важных материалов по бюджету на 2027 год, особенно National Expenditures Program (NEP) и Budget of Expenditures and Sources of Financing (BESF). Предполагалось, что они будут представлены Конгрессу и станут общедоступными вскоре после обращения президента к нации (SONA). На момент написания они еще не опубликованы.

NEP подробно описывает бюджетный план на предстоящий год, тогда как BESF содержит бюджетные данные за три года — предыдущий год (фактический), текущий год (запрограммированный) и следующий год (предлагаемый) — а также программы доходов для соответствующих ведомств, таких как структуры при Department of Finance, расходы и доходы местных органов власти, финансовую отчетность государственных корпораций, перечень проектов государственно-частного партнерства, а также государственный долг, внешний и внутренний, вместе с графиком выплат по амортизации.

На сайте DBM сейчас доступны материалы “2027 People’s Budget Priorities Framework Briefer” по разделам Expenditures Priorities и Macro and Fiscal Environment. Я обратил внимание на второй документ, поскольку в нем содержатся макроэкономические и фискальные допущения и ориентиры до 2030 года. Я ограничил прогнозы 2028 годом, который является концом текущей администрации Marcos Jr., поскольку именно этот горизонт наиболее важен для оценки того, согласуются ли текущие цели с оставшимися годами срока.

В 2024 и 2025 годах фактический рост ВВП был ниже целевого или прогнозного уровня, хотя по инфляции наблюдалось соответствие между целевым и фактическим показателями. Более низкий фактический рост означает, что прогнозные доходы также будут ниже, поскольку у компаний и домохозяйств будут меньшие доходы и выручка, а это может привести к более высокому фактическому бюджетному дефициту, чем ожидалось.

По Secured Overnight Financing Rate (SOFR) имеются незаполненные значения, поскольку этот показатель не был включен в Budget Briefer на 2025 и 2026 годы. Тем не менее более низкий фактический SOFR был бы благоприятен, так как это означало бы меньшие процентные выплаты по государственному долгу.

Прогнозируемый рост ВВП на этот год составляет 3,5-4,5%, и я полагаю, что может быть достигнута нижняя граница, поскольку в первом квартале рост составил 2,8% и, как ожидается, во втором квартале снова составит 2,8%. Philippine Statistics Authority опубликует данные по росту ВВП за второй квартал завтра, 7 августа. Что касается прогнозируемого роста на 6-7% в 2027-2028 годах, я хотел бы сохранять оптимизм и поддерживать правительство, но текущая тенденция низкого роста и сохраняющаяся неблагоприятная внешняя среда не дают прочной основы для такого оптимизма (см. Table 1). Эти цели важны, поскольку они определяют, сколько у правительства будет пространства для расходов, заимствований и процентных расходов в течение следующих бюджетных циклов.

В отношении краткосрочных фискальных прогнозов фактический бюджетный дефицит в 2024 и 2025 годах был выше, чем прогнозировалось. Целевой дефицит на 2026 год в размере P1.66 трлн может быть превышен, поскольку уже почти достиг P800 млрд в первом полугодии.

Во время SONA 2022 президент заявил, что отношение бюджетного дефицита к ВВП должно снизиться до -3% к 2028 году. Последняя цель Development Budget Coordination Committee показывает показатель -4.8% к 2028 году (см. Table 2). Этот разрыв указывает на то, что на бумаге фискальная траектория стала менее амбициозной, хотя потребности в доходах и заимствованиях по-прежнему остаются центральными для ежегодного бюджетного процесса.

В прошлый понедельник Office of the President под руководством Executive Secretary Ralph G. Recto созвал Legislative-Executive Development Advisory Council Ad Hoc Team для окончательной доработки приоритетной законодательной повестки администрации для 20th Congress.

Экономическая повестка должна соответствовать SONA президента на прошлой неделе и должна быть сосредоточена на достижении более высокого роста и на выходе к верхней границе целевого диапазона роста, а также к нижним границам целевых показателей инфляции и процентных ставок.

Я поддерживаю план президента повысить необлагаемый налогом доход с P250,000 до P350,000 в год, хотя предпочел бы P500,000. Я также поддерживаю его план предоставить больше налоговых льгот малому бизнесу. Такие меры по снижению доходов бюджета могут быть компенсированы сокращением или отменой некоторых субсидий и льгот, которые со временем имеют тенденцию накапливаться.

В вопросе снижения стоимости электроэнергии президенту не следовало сосредотачиваться на запрете взимания system loss charge с потребителей. Вместо этого следовало сосредоточиться на сокращении потребности в дополнительных ancillary services (AS) в сети и потребности в большем GEA-Allowance. Оба фактора усиливаются из-за появления большего числа производителей солнечной и ветровой энергии без аккумуляторного резервирования, особенно offshore wind, в ближайшие два-три года.

Цели президента по укреплению продовольственной безопасности, повышению производительности труда через более качественное и практическое образование и подготовку, а также по продолжению антикоррупционных мер должны быть реализованы.

Мы далеки от состояния “stagflation” — экономической стагнации в сочетании с высокой инфляцией. Рост ВВП выше 2% все еще означает рост, а не стагнацию, а инфляция на уровне 6% все еще управляемая, поскольку это краткосрочное явление и оно не будет длиться год или дольше.

Bienvenido S. Oplas, Jr. является президентом Bienvenido S. Oplas, Jr. Research Consultancy Services и Minimal Government Thinkers. Он является international fellow of the Tholos Foundation.

minimalgovernment @gmail.com