Восстановление экономики Филиппин, вероятно, утратило динамику в третьем квартале из-за задержек в реализации государственных инфраструктурных проектов и слабых потребительских расходов, сообщает BMI, подразделение Fitch Solutions.

«Ранние индикаторы указывают на то, что филиппинская экономика вошла в третий квартал с меньшим импульсом, чем ожидалось», — говорится в отчете BMI от 18 сентября.

В настоящее время исследовательская компания прогнозирует рост ВВП Филиппин по итогам года на 3,3%, что ниже правительственной цели в 3,5%–4,5%. Она предупредила, что более слабые, чем ожидалось, государственные капитальные расходы в третьем квартале могут снизить ее прогноз на весь год примерно на 0,2 процентного пункта — до 3,1%.

«Мы, вероятно, внесем эту корректировку, если данные о капитальных расходах за июль–август подтвердят нашу оценку», — заявила BMI.

Ранее компания ожидала, что более высокие государственные капитальные расходы и благоприятный эффект базы (более легкие годовые сравнения) обеспечат восстановление во втором полугодии, однако ранние индикаторы указывают на сохранение слабости инвестиций.

«Расследование по борьбе с наводнениями вновь активизировалось и завершилось громким арестом бывшего спикера Мартина Ромуальдеса — двоюродного брата президента Фердинанда Маркоса-младшего — по обвинениям в коррупции», — говорится в сообщении. «Усиленный контроль, вероятно, еще больше задержал реализацию проектов, что сказалось как на государственном, так и на частном строительстве».

Замедление государственных расходов уже видно в официальных данных. Расходы на инфраструктуру и прочие капитальные вложения в первом полугодии сократились на 40,8% в годовом исчислении — до 367,4 млрд песо с 620,2 млрд песо. Экономика за тот же период выросла на 26%, при этом инвестиции пострадали от сокращения государственного строительства, а потребительские расходы сдерживались ростом цен и потерей рабочих мест.

Потребительские расходы домохозяйств под давлением

BMI сообщила, что повышенная инфляция и ослабление рынка труда продолжают давить на потребление домохозяйств — крупнейшую единую составляющую ВВП Филиппин, что делает колебания потребительских расходов ключевым фактором для общего роста. Уровень безработицы в июле вырос до четырехлетнего максимума в 6% с 4,9% в июне, что указывает на ухудшение ситуации на рынке труда.

«Хотя период июнь–июль обычно приносит приток новых выпускников на рынок труда, масштаб роста указывает на более широкую слабость рынка труда, усиливая осторожность домохозяйств», — добавили в компании.

Погодные потрясения усиливают сдерживание

Суровая погода, вероятно, также сдерживала рост в третьем квартале: тропические штормы и муссонные дожди привели к приостановке занятий в школах и работы на предприятиях, а также к нарушению доходов домохозяйств и экономической активности, отметила BMI. Компания сослалась на предварительные оценки ущерба инфраструктуре в размере 14,3 млрд песо и сельскохозяйственных потерь в размере 4,4 млрд песо в результате сильных дождей и наводнений в августе и начале сентября.

«Эти цифры не учитывают более широкие экономические издержки, связанные с перебоями в транспорте, потерянными рабочими днями и побочными эффектами более слабого сельскохозяйственного производства. Таким образом, эти погодные сбои, вероятно, еще больше снизят вероятность значимого восстановления роста в третьем квартале», — добавили в компании.

Обнадеживающие моменты в промышленности и экспорте

Промышленность и экспорт дали некоторое облегчение. Индекс деловой активности в manufacturing-секторе Филиппин (PMI) — обзорный индикатор, значения которого выше 50 сигнализируют о расширении, — вырос в августе до 54,9 с 51,8 в июле, при этом технологический экспорт продолжал выигрывать от сильного спроса, связанного с инвестиционным бумом в области искусственного интеллекта. Тем не менее BMI заявила, что эти успехи вряд ли полностью компенсируют слабость инвестиций и частного потребления.

Инфляционные риски и прогноз политики

Одновременно возобновившееся ценовое давление на продовольствие и энергоносители, а также ослабление песо повысили риск дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.

Согласно базовому сценарию BMI, предполагающему заключение сделки между США и Ираном до конца сентября, инфляция будет ускоряться к концу года, поскольку рост цен на продовольствие с лихвой компенсирует снижение цен на энергоносители. Компания сохранила прогноз инфляции на 2026 год на уровне 5,7%, что прогноза Бангко Сентрал нг Пилипинас в 6,1%, который, по словам BMI, предполагает более серьезное ценовое давление, связанное с Эль-Ниньо. Эль-Ниньо — климатический феномен, обычно ассоциирующийся с более засушливыми условиями на Филиппинах, что добавляет риск для цен на продовольствие со стороны предложения.

Однако возобновившаяся напряженность на Ближнем Востоке повысила риски отклонения прогноза в большую сторону, поскольку рост мировых цен на нефть приводит к увеличению цен на топливо внутри страны, а связанный с наводнениями ущерб посевам может усилить продовольственную инфляцию еще до того, как эффекты Эль-Ниньо усилятся.

BMI также указала на слабость песо как на еще один источник ценового давления, отметив, что валюта ослабла на 6,3% к доллару с начала года и преодолела отметку в 62 песо. Более ястребиная позиция ФРС США, как сообщается, может оказать дополнительное давление на песо и подпитать импортируемую инфляцию.

«После августовского повышения ставки центральным банком, которое было названо упреждающим шагом, возобновившееся инфляционное давление, слабость песо и более ястребиная ФРС усилили аргументы в пользу дополнительного ужесточения», — заявила BMI. «Тем не менее мы сохраняем прогноз, что банк пока сохранит ставку без изменений до конца 2026 года, поскольку слабый экономический рост повышает цену дальнейшего ужесточения».

BMI сообщила, что переоценит свой прогноз после публикации сентябрьских данных по инфляции; наиболее вероятным альтернативным сценарием является дополнительное повышение ставки на 25–50 базисных пунктов (б.п.) до 5,25%–5,5% к концу года.

В августе Совет по денежно-кредитной политике — орган, определяющий политику Бангко Сентрал нг Пилипинас, — повысил ключевую учетную ставку на 25 б.п. до максимум более чем за год в 5%, увеличив совокупное повышение с апреля до 75 б.п. — Джастин Айриш Д. Табиле

Источник: Bworldonline