На прошлой неделе Департамент бюджета и управления (DBM) опубликовал ключевые документы проекта национального бюджета на 2027 год, включая Национальную программу расходов (NEP) и Бюджет расходов и источников финансирования (BESF).

BESF представляет собой объёмный документ — печатная версия имеет толщину почти два дюйма, — поскольку он содержит данные за три года по национальным и местным ведомствам: фактические показатели за предыдущий год, запланированные объёмы на текущий год и предлагаемые суммы на следующий год. Он охватывает множество ведомств, правительственные корпорации, государственные университеты, проекты государственно-частного партнёрства и другие.

Первая таблица BESF содержит макроэкономические параметры бюджета — допущения и прогнозы, на которых строятся проектируемые доходы и предлагаемые расходы. Это делает первые таблицы особенно важными: они задают рамки всего остального бюджета ещё до того, как законодатели приступят к обсуждению ассигнований ведомствам и отдельных статей проектов.

Колумнист Бьенвенидо С. Оплас-младший (Bienvenido S. Oplas, Jr.) проводит параллель с частным бизнесом: предприниматели решают, расширяться ли, в какой степени или вовсе не расширяться, исходя из прогнозируемой макроэкономической обстановки и ожидаемой ситуации в отрасли. Расширение бизнеса означает создание большего числа рабочих мест и больше налоговых поступлений для государства.

Для государства ошибочные или нереалистичные прогнозы роста несут фискальный риск. Составители бюджета могут исходить из высоких доходов при высоком росте и подготовить и представить в Конгресс соответствующие высокие расходы. Если рост окажется значительно ниже прогнозируемого, доходы будут ниже, а бюджетный дефицит — выше прогнозируемого, поскольку расходы и ассигнования уже зафиксированы и закреплены законом.

Обзор фактических данных с 2023 года по первое полугодие 2026 года показывает замедление роста ВВП с 5,5% до 2,5%, колеблющуюся инфляцию, умеренный рост безработицы до 5% и обесценение песо до того, что автор называет «пенсионным» уровнем P60+. Цена дубайской нефти выросла, тогда как ставка 364-дневных казначейских векселей немного снизилась (Таблица 1).

На этой неделе экономический аналитический центр Палаты представителей — Департамент конгрессных исследований политики и бюджета (CPBRD) — опубликовал серию документов, один из которых — «Philippine Economy Macroeconomic Perspectives: Inputs to the Analysis of the President's Budget for FY 2027» (Budget Briefer No. 1, 2026). Прежнее название CPBRD — Конгрессовское управление планирования и бюджета (CPBO), где Оплас работал с 1991 по 1999 год.

В документе обобщены прогнозы роста ВВП и инфляции на 2026 и 2027 годы от четырёх многосторонних организаций — АБР, Всемирного банка, МВФ и AMRO, — а также собственные прогнозы CPBRD. Оплас добавил в таблицу прогнозы и допущения Комитета по координации бюджета развития (DBCC), в состав которого входят DBM, Минфин (DoF), DEPDev и аппарат Президента через Канцелярию исполнительного секретаря.

Колумнист также обратился к главным экономистам нескольких банков — Джуну Нери из BPI, Домини Веласкес из China Banking Corp. и Патрику Элле из Sun Life — с просьбой представить их прогнозы по ВВП и инфляции.

DBCC представил самые высокие и наиболее оптимистичные прогнозы: рост на 3,5–4,5% в 2026 году при медиане 4% и на 5–6% в 2027 году при медиане 5,5%. У CPBRD наименее оптимистичный прогноз — 1,9–3,2% при медиане 2,6% на 2026 год. На вопрос о прогнозах аналитического центра на 2027 год генеральный директор CPBRD Джун Мирал ответил, что после четвёртого квартала 2026 года они ожидают высокой волатильности и решили не публиковать свой прогноз на следующий год.

Оплас также отметил удивление низкими прогнозами роста BPI на оба года. Нери сообщил, что у банка есть как оптимистичный, так и пессимистичный сценарии, однако колумнист их уже не запрашивал. Веласкес из Chinabank и Элла из Sun Life, по мнению автора, придерживаются более сбалансированного взгляда, и он согласен с их прогнозами (Таблица 2).

Что касается фискальной ситуации: за последние три года бюджетный дефицит в среднем составлял 1,5 трлн песо в год, и, по прогнозам, с 2026 по 2029 год он вырастет примерно до 1,7 трлн песо в год.

Более примечательный момент, отмечает колумнист, — это последовательный крутой рост процентных платежей: с 628 млрд песо в 2023 году с удвоением до 1,237 трлн песо в 2028 году, то есть всего за пять лет. Прогнозируемые процентные платежи в 996 млрд песо в этом году означают в среднем 2,7 млрд песо в день (Таблица 3).

По мнению Опласа, необходимо радикальное сокращение расходов в каком-либо направлении — целенаправленная и явно заявленная программа по снижению дефицита ниже 1,5 трлн песо в год, — а также приватизация части государственных активов и корпораций, например крупных гидроэлектростанций на Минданао.

По его мнению, выплатить непогашенный государственный долг в размере 19,1 трлн песо или даже существенно его сократить за счёт одних лишь налогов невозможно, поэтому необходима масштабная приватизация. Он пишет, что хотел бы когда-нибудь увидеть приватизированной нынешнюю территорию аэропорта NAIA — около 636 гектаров, — чтобы через 15 лет получить не менее 6 трлн песо.

В ближайшие недели, пишет Оплас, он проанализирует бюджеты крупных ведомств и проектов, оценивая, насколько они способствуют повышению производительности населения и бизнеса страны.

Бьенвенидо С. Оплас-младший — президент консалтинговой компании Bienvenido S. Oplas, Jr. Research Consultancy Services и объединения Minimal Government Thinkers, а также международный стипендиат фонда Tholos Foundation. С ним можно связаться по адресу minimalgovernment@gmail.com.