Американский экономист Питер Шифф предупредил, что ухудшающаяся ширина рынка S&P 500 может указывать на растущие риски падения американских акций, даже если сам бенчмарк торгуется вблизи рекордных максимумов.

В посте на X, опубликованном 26 сентября 2026 года, Шифф обратил внимание на усиливающееся расхождение под поверхностью рынка. Хотя S&P 500 находится чуть ниже своего исторического максимума, сотни входящих в него акций по-прежнему торгуются значительно ниже собственных пиков. По данным Шиффа, 430 компаний из индекса торгуются в среднем более чем на 21% ниже своих максимумов, то есть примерно 86% акций индекса находятся в зоне медвежьего рынка.

Это расхождение имеет значение далеко за пределами трейдинговых площадок. S&P 500 — самый широко отслеживаемый индикатор американских акций крупной капитализации и основа множества индексных фондов и портфелей, а его взвешивание по капитализации означает, что при узком ралли силаheadline значения индекса может сосуществовать с широкой слабостью большинства его составляющих.

Сами цифры он привёл в посте:

The S&P 500 is 0.7% below a record high, yet 430 of those stocks are 21.7% below their highs. That means on average 86% of the stocks are in a bear market. Breadth has only been this bad twice, in January 1973 and in 1999/2000. On both occasions, the S&P then crashed nearly 50% — Peter Schiff (@PeterSchiff) September 26, 2026

Шифф, давний сторонник золота, отметил, что столь высокая узость рынка наблюдалась лишь дважды за последние десятилетия: в январе 1973 года и в эпоху доткомов в период с 1999 по 2000 год. За обоими эпизодами последовали серьёзные спады, в ходе которых S&P 500 потерял почти половину своей стоимости. Сигнал 1973 года предшествовал затяжному медвежьему рынку, связанному со стагнацией экономики и нефным кризисом, а показатели 1999–2000 годов появились непосредственно перед крахом пузыря технологических акций.

Власть больших технологий над S&P 500

Предупреждение Шиффа касается ширины рынка S&P 500 — показателя того, сколько акций участвует в ралли. Сильная ширина обычно говорит о том, что рост распределён среди широкого круга компаний, тогда как слабая ширина указывает, что показатели индекса обеспечивает лишь небольшое число бумаг.

На текущем рынке технологические гиганты, такие как Nvidia (NASDAQ: NVDA) и Apple (NASDAQ: AAPL), занимают всё большую долю капитализации S&P 500 и обеспечили значительную часть недавнего роста индекса. Поскольку индекс взвешивает составляющие по рыночной стоимости, такая концентрация всё сильнее привязывает динамику бенчмарка к судьбе небольшой группы компаний.

Равновзвешенная версия S&P 500, придающая каждой компании одинаковый вес вне зависимости от размера, в последние недели отстаёт от традиционного индекса, взвешенного по капитализации, — ещё один признак концентрации лидерства.

Дополнительные тревожные сигналы

Ослабление участия рынка подтверждают и другие индикаторы. Доля акций S&P 500, торгующихся выше 50-дневных и 200-дневных скользящих средних, снизилась, а многие компании индекса остаются более чем на 10% или даже на 20% ниже недавних максимумов.

Некоторые аналитики также указывают на рост доходностей казначейских облигаций и расширение кредитных спредов как на факторы, способные повысить риск коррекции S&P 500 в случае ослабления настроений в отношении лидеров рынка. В совокупности эти показатели — участие относительно скользящих средних, разрыв между равновзвешенной и капитализационной версией, доходности Treasuries и кредитные спреды — дают наблюдателям конкретный набор ориентиров на фоне продолжающихся споров об устойчивости ралли.

Последние замечания Шиффа согласуются с его давними опасениями по поводу завышенных оценок активов, устойчивого инфляционного давления, растущего государственного долга и общих экономических перспектив. Он неоднократно утверждал, что финансовые рынки США уязвимы к более резкому спаду, и по-прежнему отдает предпочтение драгоценным металлам, таким как золото и серебро, в качестве защитных активов.

Однако не все наблюдатели рынка считают текущие показатели ширины признаком надвигающегося обвала. Некоторые аналитики полагают, что сегодняшний рынок отличается от прежних циклов благодаря растущему влиянию пассивного инвестирования и доминированию небольшой группы высокоприбыльных технологических компаний.