Perpetua Resources (TSX, Nasdaq: PPTA) продолжает раннее строительство своего золотно-сурьмяного проекта Stibnite в штате Айдахо после того, как федеральный суд США подтвердил ключевые разрешения по проекту в ответ на экологический иск.

Решение от 18 августа отклонило иски, поданные по нескольким федеральным законам, и подтвердило выводы о том, что проект Stibnite стоимостью $1,3 млрд (C$1,8 млрд) не создаст угрозы охраняемым видам. Апелляция ещё рассматривается, однако строительство может продолжаться, сообщила National Bank of Canada в понедельник в аналитической записке.

«Мы рассматриваем решение по существу как более значимое событие снижения рисков, чем отклонение предварительного судебного запрета 29 мая, и ожидаем, что компания продолжит работы на раннем этапе в соответствии с планом», — заявил горный аналитик National Bank Раби Низами.

Банк ожидает роста акций в период строительства, ссылаясь на масштаб Stibnite — более 400 000 золотодобывающих эквивалентных унций в год, потенциальную годовую прибыль в размере от $1 млрд до $2 млрд (C$1,39–2,77 млрд), стратегическое значение проекта для армии США как источника сурьмы, используемой в вооружениях, а также на потенциал разведки.

Решение суда вынесено на фоне продвижения Perpetua к окончательному инвестиционному решению, ожидаемому в этом году, при этом первое золото планируется получить в 2029 году. Администрация Трампа ускорила реализацию Stibnite, а в мае Экспортно-импортный банк США (EXIM) одобрил кредит на $2,9 млрд. Единственное в стране внутреннее месторождение сурьмы также получило поддержку Министерства обороны. Эта поддержка отражает более широкую озабоченность американской политики вопросом поставок сурьмы: в последние годы Китай доминировал в мировой добыче сурьмы и в 2024 году ввёл экспортные ограничения на этот металл, что побудило Вашингтон уделить приоритетное внимание внутренним источникам минерала, используемого в боеприпасах, антипиренах и аккумуляторах.

Рейтинг «outperform»

К середине дня в понедельник в Торонто акции Perpetua Resources снизились на 1,8% до C$34,28, что оценивает компанию в C$4,3 млрд, на фоне падения более широких рынков из-за ударов США по Ирану и опасений относительно возможного повышения процентных ставок. National Bank присвоила Perpetua рейтинг «outperform» с целевой ценой C$55.

Суд всё же вернул один вопрос в Службу охраны рыбных ресурсов и диких животных США (U.S. Fish and Wildlife Service), поручив ведомству уточнить требования к мониторингу и отчётности в своих заключениях о непреднамеренном изъятии (Incidental Take Statements). По словам National Bank, это решение не требует пересмотра базовых выводов ведомства о том, что проект не создаст угрозы охраняемым видам. Тем не менее ожидающая апелляция означает, что судебное разбирательство остаётся фактором, за которым инвесторы будут следить по мере выполнения ранних работ.

Строительные работы уже набирают темп. Компоненты двух автоклавов Stibnite изготавливаются в Европе после размещения заказов на закупку ранее в этом году. Временное жильё для рабочих развёрнуто, к 24 августа прибыла примерно половина постоянных жилых модулей, а работы по планировке и прокладке коммуникаций на площадке постоянного лагеря завершены. Начальное строительство также ведётся на административной площадке и вдоль трассы Burntlog Route.

Бюджет третьего квартала — $177 млн

По данным National Bank, на конец второго квартала Perpetua располагала $574 млн наличными. Бюджет третьего квартала составляет $177 млн, включая $131 млн на детальное проектирование, $27 млн на полевые операции и раннее строительство и $7 млн на геологоразведку. Ожидается, что эти расходы будут произведены до закрытия финансирования EXIM и принятия окончательного инвестиционного решения позже в этом году.

Компания также продолжает буровую программу объёмом не менее 10 000 метров, направленную на увеличение ресурсов золота и критических минералов вокруг утверждённого плана разработки месторождения. Работают четыре буровые установки, завершено около 5 800 метров, результаты анализов ожидаются.

National Bank сообщила, что в зоне разлома Clark Tunnel обнаружены дополнительные проявления шеелита — минерала, содержащего вольфрам, хотя Perpetua не опубликовала новых результатов анализов в понедельничном обновлении.

Недавние результаты анализов

Ранее в этом месяце Perpetua сообщила о высокосортных золотых пересечениях и новом золото-вольфрамовом открытии вдоль юго-восточного края планируемого карьера Yellow Pine. Бурение также выявило золотую минерализацию в соседней зоне разлома Huckleberry и вернуло сурьмяно-вольфрамовые пересечения на участке Hangar Flats.

Компания заявила, что эти районы со временем могут добавить к 3,1 млн подтверждённых и предполагаемых унций золотых ресурсов и 99,8 млн фунтов ресурсов сурьмы, находящихся за пределами текущих запасов. Любая разработка за рамками разрешённого проекта потребует дополнительного регуляторного рассмотрения.

Согласно декабрьскому техническому отчёту, Stibnite ожидается производить в среднем 463 000 унций золота в год в течение первых четырёх лет. Проект является частью усилий США по созданию внутренней цепочки поставок сурьмы для оборонных и промышленных нужд. Сама площадка несёт наследие горнодобычи, восходящее к началу XX века, когда она поставляла сурьму и вольфрам в военное время, и план Perpetua включает рекультивацию ущерба, оставленного предыдущими операторами.

Согласно отчёту, проект располагает 43,5 млн подтверждённых тонн с содержанием 1,07 грамма золота на тонну, 2,12 грамма серебра и 0,07% сурьмы, что составляет 1,5 млн унций золота, 3 млн унций серебра и 67,1 млн фунтов сурьмы. Предполагаемые ресурсы добавляют 52,1 млн тонн с содержанием 0,96 грамма золота, 1,4 грамма серебра и 0,03% сурьмы, содержащих 1,6 млн унций золота, 2,3 млн унций серебра и 32,9 млн фунтов сурьмы.