В понедельник акции IBM открылись на отметке $235,78 — вблизи 52-недельного минимума в $199,19 и значительно ниже 52-недельного максимума в $332,46. С 14 июля акции потеряли 19% стоимости, тогда как за тот же период индекс S&P 500 вырос на 2,1%. Это падение стало резким разворотом для компании, которая последние два года пользовалась расположением инвесторов как более стабильная и медленнее растущая альтернатива гигантам облачных технологий и ИИ.

Разочаровывающие результаты второго квартала

Спад начался с исторического однодневного обвала после предварительного объявления IBM результатов второго квартала. Компания отчиталась о прибыли $2,93 на акцию, что соответствовало ожиданиям, однако выручка в $17,16 млрд не дотянула до консенсус-прогноза Уолл-стрит в $17,46 млрд. Годовой рост выручки составил лишь скромные 1,1%.

Дополнительным фактором давления стало перенаправление клиентских расходов на инфраструктуру искусственного интеллекта в ущерб традиционному продуктовому портфелю IBM. Эта динамика отражает более широкую тенденцию в корпоративных технологических бюджетах: расходы компаний на ИИ-центры обработки данных и сопутствующее оборудование — сферы, где доминируют Nvidia и крупные облачные провайдеры, — вытесняют контракты на классическое программное обеспечение и ИТ-услуги, что также отразилось на компаниях с сильной консалтинговой направленностью.

Квантовые вычисления в центре внимания

На фоне трудностей традиционных сегментов бизнеса квантовое подразделение IBM стало главным объектом внимания инвесторов. Аналитик Susquehanna Джеймс Фридман отметил покупку IBM компании HRL Laboratories и ее сотрудничество с Министерством торговли по созданию Anderon — независимого предприятия по производству квантовых чипов.

IBM инвестирует в исследования квантовых вычислений более двух десятилетий и внесла вклад в значимые научные достижения в этой области, включая сверхпроводниковые квантовые процессоры и инструменты квантового программного обеспечения с открытым исходным кодом, что сделало ее одним из первых игроков в этом секторе. В этой области она конкурирует с Google, IonQ и другими технологическими компаниями, развивающими альтернативные аппаратные подходы. Однако подразделение пока приносит минимальную выручку, а широкое коммерческое внедрение зависит от технологических прорывов, ожидаемых в течение этого десятилетия.

Фридман повысил целевую цену по акциям IBM с $225 до $235, сохранив рейтинг «Нейтрально». В качестве потенциального краткосрочного катализатора интереса к технологическому сектору он назвал ежегодный Конгресс по квантовым вычислениям, который пройдет в конце сентября. Среди других отмеченных им факторов — обновленная стратегия в области программного обеспечения в консалтинговом подразделении IBM под новым руководством, ограниченный рост Red Hat из-за смягчения дефицита серверных мощностей, а также временной сдвиг в выручке от мейнфреймов, при котором 40% отложенных сделок второго квартала закрылись в начале третьего. Red Hat, купленная IBM в 2019 году примерно за $34 млрд, остается одним из главных двигателей роста компании, поэтому ограничения ее расширения непропорционально сильно сказываются на общих результатах.

Продажа акций топ-менеджером и активность институциональных инвесторов

Старший вице-президент Роберт Дэвид Томас 26 августа продал 25 000 акций IBM по средней цене $230,32, выручив $5,76 млн. Продажа сократила его пакет на 34,34%, в его владении осталось 47 800 акций. Инсайдерские продажи могут быть следствием как заранее согласованных торговых планов, так и самостоятельных решений, и сами по себе отчеты не раскрывают причин сделки.

Между тем ряд институциональных инвесторов нарастили позиции во втором квартале. New Republic Capital увеличила свои вложения на 144%, а Daiwa Securities Group довела свою позицию до 251 572 акций стоимостью $70,7 млн. Институциональные инвесторы и хедж-фонды в совокупности контролируют 58,96% акций IBM в обращении.

Консенсус-прогноз аналитиков по IBM — «Умеренная покупка» со средней целевой ценой $265,40. Акции имеют шестнадцать рекомендаций «Покупать», одиннадцать «Держать» и одну «Продавать». Barclays сохраняет рейтинг «Выше рынка» с целевой ценой $262, а JPMorgan также оценивает акции как «Выше рынка» с целевой ценой $250.

Следующий квартальный дивиденд IBM в размере $1,69 на акцию будет выплачен 10 сентября. Эта выплата продолжает серию дивидендов, которая длится более четверти века и является важной частью привлекательности акций для инвесторов, ориентированных на доход, даже несмотря на то, что цена акций опустилась до уровней, при которых дивидендная доходность заметно превышает показатели рынка в целом.