Акции PayPal (PYPL) вновь оказались под давлением 26 октября, поскольку инвесторы занимали позиции перед публикацией отчетности компании за третий квартал, намеченной на 27 октября. В пятницу бумаги закрылись на уровне $57,02, к которому ранее восстановились, а затем в понедельник опустились ближе к отметке $55.

Предстоящая отчетность проверит ожидания восстановления ключевого бизнеса PayPal в условиях, когда замедление роста числа счетов, усиливающаяся конкуренция со стороны финтех-компаний и эмитентов стейблкоинов, а также сокращающееся предложение PYUSD остаются главными опасениями инвесторов.

От сессии за третий квартал ждут скромного роста

На этой неделе PYPL окажется в центре внимания: компания публикует квартальные результаты, а настроения аналитиков после прошлого отчета остаются сдержанными. Данные, собранные Yahoo Finance, показывают, что консенсус-прогноз предполагает квартальную выручку около $8,71 млрд, что на 3,43% больше, чем годом ранее. Такой темп роста скромен по историческим меркам самой компании: несколько лет назад PayPal была одной из самых быстрорастущих компаний США.

Последние результаты показали, насколько бизнес отстал. Число активных счетов осталось без изменений на отметке 439 млн после роста всего на 1%, а общий рост практически остановился с эпохи пандемии, когда массовое распространение платформы среди потребителей обеспечило всплеск ее использования.

По нижней строке аналитики ожидают прибыль на акцию в размере $1,31 — чуть ниже $1,34 годом ранее. Впрочем, в последнее время прибыль PayPal на акцию превышала ожидания, и на этот раз эта тенденция может сохраниться.

Внимания заслужит и руководство компании. Аналитики ожидают, что прогноз укажет на выручку четвертого квартала в размере $8,99 млрд — немного выше $8,68 млрд годом ранее. Если это подтвердится, выручка за весь год составит $34,7 млрд, увеличившись всего на 3% в годовом исчислении. При столь сдержанных ожиданиях комментарии менеджмента о росте числа активных счетов и конкурентном давлении могут привлечь не меньше внимания, чем итоговые цифры.

Конкуренция усиливается, PYUSD теряет динамику

Бизнес PayPal замедлился на фоне обострения конкуренции со стороны других финансовых технологических компаний. Среди наиболее заметных конкурентов — Stripe и Block: приложение Cash App компании Block отбирает долю рынка у Venmo, а небрендированный процессинговый бизнес PayPal конкурирует с такими компаниями, как Stripe и Affirm. Особенно стоит отметить, что на кошелек PayPal серьезное давление оказывают Google Pay и Apple Pay. Компания также сталкивается с сильной конкуренцией со стороны стейблкоинов, таких как USDC и USDT.

Сам PayPal является заметным игроком на рынке стейблкоинов благодаря решению PYUSD, однако в последнее время появились признаки того, что рост токена потерял динамику. По данным CoinMarketCap, оценка монеты снизилась примерно до $3 млрд с пика $4,2 млрд в начале этого года, а ее торговый объем за последние месяцы также сократился.

Текущая рыночная капитализация говорит о том, что PayPal не получает существенной выручки от бизнеса со стейблкоинами. При доходности трехмесячных казначейских векселей 4,3% годовая выручка стейблкоина составляет около $129 млн — лишь малую долю общих доходов PayPal. Эти расчеты отражают стандартную бизнес-модель стейблкоинов: эмитенты размещают резервы, обеспечивающие токены, — как правило, в краткосрочных инструментах, таких как казначейские векселя, — и оставляют себе начисляемые проценты.

Тем не менее для акционеров есть и позитив: PayPal стала существенно недооцененной. Акции торгуются с форвардным коэффициентом цена/прибыль 10,5 — чуть ниже медианы по сектору в 11 и значительно ниже среднего значения за пять лет в 16,2. В результате компания все еще может стать целью поглощения, в том числе со стороны частной инвестиционной компании.

Технический прогноз указывает на сопротивление $60

Дневной график показывает, что PYPL отскочила за последние несколько недель, поднявшись с минимума $50,80 в сентябре примерно до $57. Индикатор Supertrend, следующий за трендом, развернулся из красной зоны в зеленую — сигнал, который трейдеры считают бычьим; кроме того, акции поднялись выше 50-дневной скользящей средней, что говорит о преобладании покупателей.

Ценовое движение также стремится закрыть гэп справедливой стоимости, образовавшийся после того, как Stripe отказалась от попытки поглощения. Гэпы справедливой стоимости — это зоны, которые остаются, когда цена движется настолько резко, что сделки почти не заключаются, и трейдеры часто ожидают их повторного тестирования. В результате акции могут продолжить рост, поскольку инвесторы нацеливаются на ключевое сопротивление на уровне $60. Пробой этого уровня укажет на дальнейший рост в сторону $62.

Отчетность 27 октября станет следующим крупным запланированным катализатором для акций, которые нацелены на этот уровень сопротивления.

Эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой рекомендацией. Инвестиции в акции сопряжены с рисками, включая волатильность цен и возможные убытки. Читателям следует провести самостоятельное исследование перед принятием инвестиционных решений.