Акции PayPal (PYPL) продемонстрировали резкий разворот на предмаркетных торгах, утратив часть роста, достигнутого за последние несколько недель. Ценные бумаги упали более чем на 13% — до $53, что заметно ниже максимума текущего месяца на отметке $62,37. Это снижение будет в центре внимания в ближайшие дни, пока инвесторы оценивают последствия новых событий — прежде всего решение Stripe и Advent отказаться от поглощения.

Акции PayPal падают на фоне срыва сделки о выкупе

Акции PYPL достигли дна на отметке $40,45 в июне, после чего совершили параболический рост на фоне сообщений о том, что Advent и Stripe рассматривали возможность приобретения компании. Сделка выкупа стоимостью более $50 млрд могла стать одной из крупнейших в США сделок по переводу публичной компании в частную собственность.

Такая сделка также стала бы подтверждением утраты былых позиций PayPal. Хотя $50 млрд — это большая сумма, она остаётся значительно ниже рекордной оценки компании более чем в $300 млрд, достигнутой несколько лет назад.

Причины, по которым обе компании решили отказаться от сделки, неясны. Одна из возможных — разногласия с руководством по поводу справедливой цены. Руководство PayPal, вероятно, считает, что у компании есть потенциал для дальнейшего роста, — этой точки зрения придерживается и новый генеральный директор Энрике Лорес.

Срыв сделки создаёт проблему для базы акционеров: многие недавние инвесторы PayPal покупали акции в надежде на поглощение компании. В частности, существовали ожидания торговой борьбы за компанию, которая могла бы подтолкнуть котировки вверх.

PayPal сталкивается с серьёзными вызовами как самостоятельная компания

Завершение попытки поглощения ставит серьёзные задачи перед компанией, которая с трудом растёт на фоне усиления конкуренции. Эта конкуренция разворачивается как в брендированном, так и в небрендированном сегментах бизнеса PayPal и исходит от таких компаний, как Google, Apple, Amazon и Stripe.

Рост PayPal застопорился, и руководство сосредоточилось на финансовой инженерии для поддержки акций. Эта инженерия, осуществляемая через выкуп собственных акций, значительно сократила количество акций в обращении за последние несколько лет — с более чем 1,156 млрд в 2022 году до 862 млн на сегодняшний день. Однако выкупов оказалось недостаточно для улучшения результатов компании.

Последние квартальные результаты подчёркивают замедление. Количество активных счетов осталось неизменным — 439 млн, число ежемесячно активных счетов выросло лишь на 1%, а количество транзакций на активный счёт увеличилось только на 3%. Выручка выросла на 5%, тогда как прибыль на акцию снизилась на 1% — до $1,38, — что представляет собой заметно медленный рост по сравнению со смешанным ростом прибыли в 50,4%, продемонстрированным компаниями из индекса S&P 500.

Главная проблема заключается в том, что у PayPal нет чёткого способа возродить рост выручки, поскольку компания лишена явного конкурентного преимущества.

С положительной стороны, компания может принять решение о выделении Venmo, своего бизнеса одноранговых платежей. Выручка Venmo по-прежнему растёт двузначными темпами, и PayPal ожидает, что в этом году она достигнет $2 млрд. У этого бизнеса более 100 млн пользователей, и он может получить оценку от $10 до $15 млрд.

Акции PayPal под риском дальнейшего снижения

Дневной график показывает, что акции PayPal подвержены риску дальнейшего падения. Перед текущим обвалом котировки формировали паттерн «восходящий клин», состоящий из двух восходящих и сходящихся линий тренда, — такое движение цены со временем часто приводит к медвежьему развороту. Индекс относительной силы (RSI) также формировал паттерн медвежьей дивергенции, при котором RSI образует серию более низких минимумов, пока актив находится в восходящем тренде.

На этом фоне график указывает на риск продолжения снижения в ближайшие дни, потенциально к ключевому уровню поддержки на отметке $48.