Лауреат Нобелевской премии по экономике Пол Кругман заявил, что базовая экономическая концепция показывает: истинная цена войны президента Дональда Трампа с Ираном выходит далеко за рамки заголовочной цены сырой нефти, создавая скрытое инфляционное давление, которое может способствовать «экономической катастрофе».

В пятницу в публикации на Substack Кругман утверждал, что экономический ущерб от продолжающейся войны зависит не только от рыночной цены барреля нефти.

«Вчера, — написал Кругман, — Трамп заявил, что война с Ираном идет “лучше, чем кто-либо мог ожидать”. Он, конечно, пребывает в заблуждении. И именно его заблуждения стали причиной того, что цена нефти снова находится около $100 за баррель, а — как я вскоре объясню — эффективная цена намного выше».

Кругман отметил, что экономические последствия первой фазы войны были сравнительно ограниченными, поскольку мир смог частично компенсировать потребности в нефти за счет сокращения запасов, перенаправления поставок через Красное море и других мер. Однако он предупредил, что «второе закрытие Ормуза может оказаться хуже по нескольким причинам». Ормузский пролив, расположенный между Ираном и Оманом, является одним из важнейших в мире узких мест для транспортировки нефти: в обычный день через него проходит примерно пятая часть мирового потребления нефти.

«Союзники Ирана — хуситы — теперь атакуют судоходство в Красном море, ставя под угрозу этот предохранительный клапан, — написал он. — Кроме того, запасы сейчас намного ниже, чем были в начале конфликта, и в дальнейшем не смогут служить буфером».

Кругман заявил, что ключевой момент в нынешней ситуации заключается в том, что нефть «дороже, чем кажется». Сама сырая нефть напрямую не потребляется, отметил он: сначала ее необходимо переработать в пригодные к использованию виды топлива, главным образом бензин и дизель.

«Никто не сжигает сырую нефть, — написал Кругман. — Нефть должна быть переработана в пригодные к использованию виды топлива, главным образом бензин и дизель. И в мире наблюдается дефицит перерабатывающих мощностей. Отчасти это отражает войну в Иране, но также отражает поразительно эффективную кампанию Украины против энергетической инфраструктуры Владимира Путина». Удары украинских беспилотников по российским нефтеперерабатывающим заводам за последний год неоднократно выводили из строя значительные перерабатывающие мощности, усугубляя напряженность в мировой переработке.

По словам Кругмана, дефицит перерабатывающих мощностей помог сдержать цены на сырую нефть, поскольку у покупателей меньше стимулов приобретать нефть, которую они не могут переработать. Но то же самое узкое место означает, что цены, которые конечные потребители платят за нефтепродукты, значительно выше, чем можно было бы предположить по одной лишь цене сырой нефти.

«Общий crack spread — разница между ценой барреля сырой нефти и ценой продуктов, в которые этот баррель перерабатывается, — резко вырос: примерно с $25 за баррель до войны до более чем $65 сейчас», — написал он.

С точки зрения потребителей и компаний, покупающих переработанное топливо, сказал Кругман, этот рост действует так, как если бы сырая нефть подорожала еще на $40 за баррель.

«По сути, мир справляется с эквивалентом нефти по $140, хотя заголовочная цена составляет “всего” около $100», — написал он.

Кругман заявил, что это не обязательно гарантирует «экономическую катастрофу», но, по его мнению, риск остается значительным. Он сказал, что недавнее снижение инфляции теперь, вероятно, выглядит временным.

«Снижение инфляции в прошлом месяце теперь выглядит временным, — написал Кругман. — Поскольку цены на энергоносители снова стремительно растут — не говоря уже об инфляционном эффекте нового раунда тарифов Трампа, введенных под нелепым предлогом, что страны недостаточно делают для прекращения принудительного труда, — процентные ставки почти наверняка вырастут, усиливая давление на семьи и бизнес. Долгосрочные ставки, отражающие ожидаемые будущие повышения со стороны ФРС, уже резко выросли».

Кругман также сослался на сообщение The Wall Street Journal о том, что Трамп находится в режиме «мести», в то время как американские военные наращивают присутствие на Ближнем Востоке.

«Все могло бы быть хуже, — заключил Кругман, — и, возможно, скоро станет хуже. The Wall Street Journal сообщает, что Трамп находится в режиме “мести”, а Вооруженные силы США перебрасывают дополнительные силы на Ближний Восток. И если Трамп удвоит ставку на провал, резко усилив свою катастрофическую войну, экономические последствия, не говоря уже о человеческих, станут гораздо более тяжелыми».