Акции класса B корпорации Paramount Skydance (PSKY) выросли на 4% до $10,36 в ходе дневных торгов в понедельник. Рост произошел на фоне объемов торгов ниже обычного: активность снизилась на 61% от среднедневного уровня.

Выпуск облигаций на $44,4 млрд

Рост акций последовал за новостью о том, что Paramount Skydance планирует выпустить примерно $44,4 млрд старших обеспеченных облигаций, средства от которых предназначены для финансирования приобретения Warner Bros. Discovery. Планируемое размещение включает облигации как в долларах США, так и в евро, а ценные бумаги предлагаются квалифицированным институциональным инвесторам и отдельным неамериканским инвесторам — структура, ориентирующая размещение на крупные институции, а не на розничных инвесторов. Статус «старших обеспеченных» также ставит эти облигации выше необеспеченных требований в иерархии погашения обязательств компании, что является важной деталью на фоне существенного нового долга.

Чистые средства от размещения будут объединены с имеющимися денежными средствами, кредитами и долевым финансированием. В совокупности эти ресурсы предназначены для покрытия цены сделки по приобретению Warner Bros. Discovery и погашения существующего долга. Для масштаба: один только планируемый выпуск облигаций почти в четыре раза превышает текущую рыночную капитализацию PSKY в $11,46 млрд — показатель того, насколько велик объем финансирования приобретения относительно компании, которая его привлекает.

В связи с размещением Paramount Skydance также опубликовала проспектную финансовую информацию по сделке. Показатели объединяют историческую финансовую отчетность Paramount Skydance, Warner Bros. Discovery и Skydance Media, представляя совокупные результаты трех компаний в едином наборе отчетности и давая читателям раннее консолидированное представление об объединенной структуре.

Прибыль и дивиденды

В прошлом месяце превзошла ожидания по прибыли, сообщив о прибыли в размере $0,18 на акцию при прогнозе $0,15 и выручке $6,91 млрд. Тем не менее чистая маржа осталась отрицательной на уровне 2,13%, а рентабельность капитала составила 4,11%. Аналитики ожидают прибыль на акцию по итогам года в размере $0,56.

Paramount Skydance также объявила квартальный дивиденд в размере $0,05 на акцию, что соответствует годовой доходности около 2%. Выплата состоится 1 октября держателям акций, зарегистрированным по состоянию на 15 сентября. Коэффициент выплат дивидендов составляет 68,97%, и компания сохраняла выплаты стабильными, даже наращивая долг для финансирования слияния.

Уолл-стрит остается в раздумьях

По данным MarketBeat, у PSKY девять рейтингов «Продавать», пять рейтингов «Держать» и четыре рейтинга «Покупать», что в совокупности дает консенсусный рейтинг «Сокращать». Консенсусная целевая цена составляет $11,17, при этом индивидуальные оценки варьируются в широком диапазоне от $2,00 в нижней границе до $16,00 в верхней. По отношению к цене понедельника в $10,36 этот разброс составляет примерно от 80% ниже текущей котировки до более чем 50% выше нее — необычно широкий коридор ожидаемых результатов для одной акции.

Недавние действия аналитиков включают:

• Morgan Stanley повысила целевую цену на PSKY до $11,50 22 сентября, присвоив рейтинг «превышение веса».
• Citigroup в этом месяце инициировала покрытие акций с рейтингом «опережать рынок».
• Benchmark в августе снизила целевую цену с $19,00 до $16,00, сохранив рекомендацию «покупать».
• Arete Research с июля сохраняет рейтинг «продавать» и целевую цену $2,00.

Инструмент искусственного интеллекта TipRanks — Spark — оценивает акции как «Нейтральные», указывая на слабую операционную рентабельность и высокий уровень левереджа как ключевые факторы — опасения, которые напрямую пересекаются с планом компании добавить $44,4 млрд новых облигаций. Последним рейтингом, присвоенным акциям PSKY, стал «Продавать» с целевой ценой $9,00.

Структура собственности и финансовый профиль

Институциональным инвесторам принадлежит около 73% акций компании, при этом такие фирмы, как Huntington National Bank и Global Retirement Partners, в последние кварталы увеличивали свои позиции.

Рыночная капитализация акций составляет $11,46 млрд, коэффициент цена/прибыль равен 35,40, а бета — 1,50. Пятидецатидневная скользящая средняя находится на уровне $9,82 против двухсотдневной средней $10,04. По балансу коэффициент текущей ликвидности компании составляет 1,04, а соотношение долга к собственному капиталу — 1,13.

Размещение облигаций по-прежнему зависит от рыночных условий и условий закрытия. Ближайшие даты в календаре включают дату фиксации реестра дивидендов 15 сентября и выплату 1 октября, при этоменообразование и закрытие самого размещения облигаций определят, сформируется ли пакет финансирования в соответствии с планом.

Эта статья изначально была опубликована на CoinCentral.