Акции Oracle Corporation (ORCL) упали на 3,4% в среду днем и закрылись около $139,59, потеряв 3,6% за день, после того как компания направила уведомление о форс-мажоре в связи с дата-центром Project Jupiter в Нью-Мексико. Уведомление адресовано подразделению Blue Owl Capital — застройщика, возводящего площадку.

Первой о новости сообщила CNBC, ссылаясь на более ранний материал Bloomberg. Пункты о форс-мажоре — это стандартные договорные положения, позволяющие стороне приостановить исполнение обязательств, когда обстоятельства вне ее контроля препятствуют выполнению; посредством этого уведомления Oracle добивается возможности отложить платежи по кампусу, если он не откроется по графику в 2028 году.

Project Jupiter — ключевой компонент более масштабной инициативы в области ИИ-инфраструктуры Stargate, венчура по строительству ИИ-дата-центров, анонсированного в январе 2025 года с OpenAI, SoftBank, Oracle и MGX в качестве учредительных акционеров. Площадка в Нью-Мексико столкнулась с регуляторными препятствиями, местным сопротивлением в преддверии промежуточных выборов и давлением экологических групп. Акции Blue Owl Capital также снизились на эту новость, поскольку инвесторы оценивали риск задержки ИИ-мощностей и финансовой нагрузки, связанной с проектом.

Financial Times сообщила, что $18 млрд долгов, связанных с дата-центром, уже торгуются на стрессовых уровнях — сигнал о том, что облигационные инвесторы закладывают дополнительный риск в цены.

Oracle отвергла эти опасения. Компания сообщила CNBC, что Project Jupiter идет по графику и что она «полностью привержена Нью-Мексико». Со-генеральный директор Клей Магуирк также затронул эту тему в ходе отчётного звонка 10 сентября, сообщив аналитикам, что дата-центр не повлияет на прогноз по выручке и прибыли Oracle на 2027 финансовый год.

Давление на облигационном рынке нарастает

Падение в среду сопровождалось еще более резкими движениями в долгах Oracle. Кредитные дефолтные свопы — контракты, защищающие инвесторов в случае неспособности Oracle погасить долг, — достигли рекордного максимума. Доходность облигаций Oracle с купоном 6,7% со сроком погашения в 2056 году впервые превысила 8%, то есть инвесторы требуют большей компенсации за владение долгом компании.

Пока Oracle сохраняет кредитный рейтинг инвестиционного уровня. Однако ZeroHedge отметил, что около $120 млрд облигаций Oracle могут быть исключены из индексов инвестиционного уровня, если рейтинг опустится до «мусорного», — такое исключение вынудит фонды, следующие за индексами, продать бумаги и потенциально усилит давление на стоимость заимствований Oracle.

Общая ситуация на облигационном рынке также не помогает. Доходность 30-летних казначейских облигаций США превысила 5,4% — максимум с 2004 года, а доходность 10-летних поднялась выше 5,1%. Рост государственных доходностей обычно повышает и стоимость корпоративных заимствований — это проблема для Oracle с учетом объема капитала, необходимого для ее ИИ-строительства.

Кредитные спреды расширились и у других крупных технологических компаний. По оценкам Reuters, выпуск долгов сверхкрупными операторами дата-центров может достичь $420 млрд в следующем году, что подчеркивает, насколько сильно ИИ-экспансия отрасли сейчас зависит от облигационных рынков.

Знакомый сценарий для ORCL

Это не первое резкое движение акций Oracle за последнее время. Бумаги крайне волатильны: за прошедший год было зафиксировано 37 движений более чем на 5%.

Шестью днями ранее Oracle потеряла 3,4% после того, как Business Insider сообщила, что Магуирк на внутреннем собрании сказал сотрудникам, что компании не удавалось сделать генеративный ИИ полезным внутри самой Oracle — несмотря на расходы в миллиарды на строительство ИИ-инфраструктуры для внешних клиентов. По имеющимся данным, директор по информационным технологиям Джей Эванс заявила, что Oracle столкнулась со «шком цен» из-за высокой стоимости моделей OpenAI GPT-6 Astra. В отчете также упоминались программные узкие места и высокий уровень ложных срабатываний инструмента Anthropic Mythos.

С начала года акции Oracle снизились на 28,6%. По цене $139,59 бумаги торгуются на 55,4% ниже 52-недельного максимума в $313, установленного в октябре 2025 года. Несмотря на падение, $1 000, вложенные в Oracle пять лет назад, сегодня стоили бы около $1 553.

Аналитики Уолл-стрейт в основном сохраняют оптимизм. Консенсус-рейтинг — «активно покупать», на основе 27 рекомендаций «покупать», четырех «держать» и одной «павать» за последние три месяца. Средняя целевая цена составляет $245,75, что подразумевает потенциал роста на 76% от текущих уровней — более оптимистичная оценка, чем осторожность, заложенная в ценах облигаций Oracle. Далее инвесторам стоит следить за двумя ориентирами: уложится ли кампус в Нью-Мексико в срок открытия 2028 года и сохранится ли рейтинг Oracle инвестиционного уровня.

Источник: CoinCentral