Акции Oracle (ORCL) снизились на 0,78% в четверг на фоне официального начала строительства новой глобальной штаб-квартиры компании стоимостью 4,5 млрд долларов в Нэшвилле. Церемония переводит в стадию реального строительства план штаб-квартиры, впервые представленный Oracle в 2024 году, и происходит в момент, когда инвесторы взвешивают стоимость ИИ-инвестиций компании против ее долгосрочных перспектив. Это событие состоялось через день после того, как исследовательская фирма Bernstein подтвердила рейтинг Outperform и целевую цену $325 на акции, указав, что недавняя распродажа затмила улучшение долгосрочных фундаментальных показателей.

Кампус возводится на Ист-Бэнк в Нэшвилле — бывшей промышленной набережной, которую город стремится ревитализировать, — и предназначен для размещения инженеров, технических специалистов и работников в сфере медицинских технологий Oracle. Медицинское направление восходит к приобретению Oracle поставщика электронных медицинских записей Cerner примерно за 28 млрд долларов в 2022 году — сделке, которая углубила присутствие компании в сфере медицинских технологий. На церемонии присутствовали numerous руководители и официальные лица: гендиректоры Oracle Майк Сичилия и Клей Магуирк, губернатор Теннесси Билл Ли, мэр Нэшвилла Фредди О'Коннелл, избранный губернатор Марша Блэкберн, сенатор США Билл Хагерти и вице-губернатор Стюарт Макуортер.

Магуирк назвал начало строительства «важным следующим шагом» в обязательствах Oracle перед Нэшвиллом и поблагодарил город и его руководителей за помощь в достижении этого рубежа.

Каким будет кампус

Площадка занимает около 78 акров и будет включать 23 здания с суммарной офисной площадью 759 838 квадратных футов. Кампус на месте бывшей промышленной территории спроектировало архитектурное бюро Foster + Partners; планы предусматривают более 1 900 деревьев и заявку на сертификацию LEED Gold.

В проект входят и удобства: магазины, отель и ресторан Nobu на 120 номеров, амфитеатр и озеро площадью шесть акров. Первые здания ожидается открыть к 2030 году, а в ходе строительства Oracle планирует нанять тысячи сотрудников.

Компания также выделила 175 млн долларов на общественную инфраструктуру, включая пешеходный мост длиной около 860 футов через реку Камберленд, общественный парк, зеленые маршруты и модернизацию дорог.

Губернатор Ли заявил, что решение Oracle отражает силу рабочей силы и делового климата Теннесси, добавив, что проект принесет штату качественные рабочие места.

Oracle также взяла ряд обязательств перед сообществом: компания перечислила 1,55 млн долларов Trinity Community Commons и выделила гранты на сумму 150 000 долларов 30 местным некоммерческим организациям, а партнерство с Nashville Symphony на 10 млн долларов позволит оркестру возобновить сезон 2026–27 годов.

Bernstein сохраняет цель $325

В среду Bernstein подтвердила рейтинг Outperform и целевую цену $325 на акции Oracle. Аналитик Марк Мёрдлер заявил, что недавняя распродажа затмевает улучшение долгосрочных фундаментальных показателей компании. Акции Oracle сейчас торгуются почти вдвое ниже максимума с начала года, установленного в начале июня.

По мнению Мёрдлера, опасения инвесторов по поводу масштабных капитальных затрат скрывают более значительные возможности в области ИИ. Он не ожидает, что Oracle потребуется дополнительное внешнее финансирование, и оценивает, что компания примерно в 18 месяцах от положительного свободного денежного потока, которого он ожидает во второй половине 2028 финансового года.

Указываемая Мёрдлером ИИ-возможность не абстрактна. Oracle — один из учредительных технологических партнеров Stargate, крупномасштабного ИИ-проекта дата-центров, анонсированного вместе с OpenAI и SoftBank в январе 2025 года; проект напрямую связывает развитие облачной инфраструктуры компании с вычислительными обязательствами, которые сейчас формируют отрасль.

Bernstein также указала на возможное IPO OpenAI как на потенциальный катализатор. Мёрдлер отметил, что такое размещение могло бы показать, способна ли ИИ-экосистема поддерживать свои огромные вычислительные обязательства.

Oracle в настоящее время торгуется примерно с 5-кратным соотношением цены к выручке, что Мёрдлер охарактеризовал как дисконт к историческим средним значениям. Акции также приносят дивидендную доходность 1,55%.

Barchart указывает консенсусный рейтинг Oracle как «Strong Buy» при средней целевой цене около $243, что подразумевает потенциал роста более 85% от текущих уровней. Рейтинги и целевые цены отражают мнение аналитиков, а не гарантии, а ключевые даты впереди конкретны: прогресс строительства и найма на Ист-Бэнк, открытие первых зданий кампуса к 2030 году и траектория расходов Oracle по мере приближения оцененного Bernstein перехода к положительному свободному денежному потоку во второй половине 2028 финансового года.