Ondo Finance добивается от американских регуляторов возвращения бессрочных фьючерсов на отдельные акции на рынок США, утверждая, что эти продукты уже сейчас могут работать в рамках действующей в стране системы регулирования фьючерсов на ценные бумаги без необходимости вводить новые правила.

Бессрочные фьючерсы, появившиеся на криптовалютных рынках, — это производные контракты без даты экспирации, которые отслеживают цену базового актива за счёт периодических фондинговых платежей между длинными и короткими позициями. Они стали одним из самых торгуемых криптовалютных деривативов, однако версии, привязанные к отдельным американским акциям, предлагались в основном только на офшорных площадках, недоступных пользователям из США, из-за чего эта торговая активность оставалась вне зоны американского надзора.

В трёх письмах с комментариями от 24 августа, направленных в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC), Ondo утверждала, что действующие правила могут accommodate бессрочные фьючерсы на акции с учётом современной практики маржирования и ончейн-данных рынка. Письма были частью процесса публичных консультаций (документ SEC). Фьючерсы на ценные бумаги, такие как фьючерсы на отдельные акции, исторически находятся в зоне пересечения юрисдикций: регулирующие их законы требуют совместного одобрения SEC и CFTC, что является одной из причин того, что рынок фьючерсов на отдельные акции в США остаётся небольшим.

Ondo сообщила, что её дочерняя компания в Панаме уже предлагает за пределами США бессрочные фьючерсы на отдельные американские акции с расчётами в стейблкоинах. По состоянию на 14 августа, примерно через шесть недель после запуска, совокупный объём торгов на платформе составил $8 млрд.

Компания утверждала, что плановые фондинговые платежи могут поддерживать соответствие бессрочных контрактов цене базовых акций, выполняя функцию, аналогичную экспирации в традиционных фьючерсах. «В законодательном определении продукта фьючерсов на ценные бумаги нет ничего, что требовало бы фиксированной даты экспирации», — заявила Ondo в своём письме о классификации продукта.

Ondo также отметила, что многие акции, лежащие в основе офшорных бессрочных контрактов, в основном обращаются на американских биржах. «Возвращение этой активности в США не должно быть открытым вопросом; оба ведомства должны активно этим заниматься», — заявила компания.

Ondo входит в число крупнейших управляющих токенизированных реальных активов, занимая четвёртое место с примерно $2,6 млрд распределённой стоимости по состоянию на среду, согласно данным RWA.xyz.

Американские регуляторы стремятся модернизировать рыночные правила

Предложение Ondo появилось в тот момент, когда американские регуляторы пересматривают применимость действующих рыночных правил к ончейн-продуктам, включая бессрочные фьючерсы и токенизированные ценные бумаги.

Президент Дональд Трамп заявил в августе, что председатель CFTC Майкл Селиг работает над тем, чтобы привести Hyperliquid в США «полностью комплаентным и законным образом». Hyperliquid известна прежде всего своим ончейн-рынком бессрочных фьючерсов, однако ни CFTC, ни Hyperliquid публично не разъяснили, как будет организован доступ из США.

HYPE, нативный токен Hyperliquid, вырос более чем на 20% после комментариев Трампа и прибавил почти 49% за последний месяц, торгуясь около $81 в среду, согласно данным CoinGecko.

SEC, курирующая рынки ценных бумаг, и CFTC, регулирующая американский рынок деривативов, в этом году также усилили координацию, подписав в марте меморандум о взаимопонимании для гармонизации надзора в областях, где их юрисдикции пересекаются.

Во вторник SEC предложила реформировать свою десятилетиями существующую систему регулирования трансфер-агентов, сославшись на растущий спрос на блокчейн-нативный учёт записей и токенизированные ценные бумаги на рынке США по мере пересмотра правил, созданных для более старой рыночной инфраструктуры.