ON Semiconductor получила повышенную целевую цену от Baird на фоне ожидаемого удвоения выручки от центров обработки данных для ИИ

ON Semiconductor Corp (NASDAQ: ON) дала инвесторам сразу несколько поводов для оптимизма, опубликовав результаты за второй квартал, превзошедшие ожидания, прогноз на третий квартал выше ожиданий Уолл-стрит и подтвердив, что выручка от центров обработки данных для ИИ должна более чем удвоиться в 2026 году. Аналитик Robert W. Baird Тристан Герра стал более позитивно оценивать фундаментальные показатели компании, повысив целевую цену при сохранении рейтинга «Нейтральный». Бычий сценарий строится вокруг портфеля чипов управления питанием и сенсоров ON Semiconductor — критически важных компонентов серверной инфраструктуры для ИИ, где рост вычислительной плотности увеличивает спрос на более эффективные решения в области подачи питания и теплового менеджмента.

Тенденции к росту маржи сталкиваются с опасениями потери доли рынка

Герра повысил целевую цену по акциям ON Semiconductor с $100 до $108 3 августа, сославшись на улучшение динамики в сегментах центров обработки данных для ИИ, промышленного рынка, электромобилей и Китая. Он также указал на более высокую загрузку производственных мощностей и улучшение структуры продукции — тенденции, которые, по его мнению, могут поднять валовую маржу выше 50% в текущем цикле, что стало бы значительным расширением по сравнению с уровнем ниже 42%, на котором компания работала в последнее время.

Руководство компании подтвердило этот прогноз. Ожидается, что валовая маржа по стандарту non-GAAP в третьем квартале составит от 40% до 42% по сравнению с 39,3% во втором квартале. Генеральный директор Хассан Эль-Хори подтвердил, что выручка от центров обработки данных для ИИ, как ожидается, более чем удвоится в 2026 году.

Несмотря на эти позитивные факторы, Герра сохранил рейтинг «Нейтральный». Он отметил, что потери доли рынка в промышленном, автомобильном и аналоговом сегментах остаются существенной проблемой, и конкуренты, такие как STMicroelectronics и Texas Instruments, растут более быстрыми темпами. Он также предупредил, что относительно ограниченные внутренние производственные мощности ON Semiconductor могут стать конкурентным недостатком при дальнейшем ужесточении условий поставок — структурный фактор, который приобретает большее значение в периоды циклического подъёма, когда компании с ограниченными мощностями могут не в полной мере воспользоваться резким ростом спроса.

Разрыв в темпах роста реален

Недавние результаты участников отрасли дополнительно подтверждают опасения Герры относительно доли рынка. Во втором квартале финансового 2026 года Texas Instruments Incorporated (NASDAQ: TXN) сообщила о выручке в $5,46 млрд, что на 23% больше в годовом исчислении. STMicroelectronics, в свою очередь, увеличила чистую выручку на 26% — до $3,49 млрд. Для сравнения, выручка ON Semiconductor выросла всего на 9%, то есть оба конкурента расширялись примерно в три раза быстрее компании.

Только аналоговый сегмент Texas Instruments продемонстрировал рост на 26%, напрямую конкурируя с одним из ключевых направлений бизнеса ON Semiconductor. Эти сравнения подтверждают, что конкуренты наращивают долю рынка в важнейших сегментах, даже пока более широкий рынок аналоговых и силовых полупроводников извлекает выгоду из циклического восстановления.

Настроения хедж-фондов

Количество хедж-фондов — акционеров ON Semiconductor — сократилось с 63 на конец четвёртого квартала 2025 года до 58 на конец первого квартала 2026 года. Однако совокупная стоимость позиций хедж-фондов за тот же период незначительно выросла — с $1,61 млрд до $1,64 млрд. Это расхождение позволяет предположить, что в то время как часть фондов полностью вышла из акций, другие увеличили свои позиции.

Короткий процент составил 11,05%, что указывает на значительную долю инвесторов, остающихся настроенными пессимистично в отношении краткосрочных перспектив компании. Общая картина остаётся смешанной: улучшение операционных факторов нивелируется конкурентным давлением и расходящимися настроениями инвесторов. То, подтвердят ли грядущие результаты за третий квартал восстановление маржи и ускорение роста в сегменте центров обработки данных для ИИ, станет ключевым показателем для оценки способности ON Semiconductor сократить разрыв в темпах роста с более крупными конкурентами.

Источник: Yahoo Finance