Менее чем через месяц после того, как аналитики предупреждали о возможном переизбытке сырой нефти на фоне восстановления движения танкеров через Ормузский пролив во время прекращения огня между США и Ираном, рыночная картина резко изменилась. Перемирие с тех пор сорвалось, ракетные атаки возобновились, а йеменские хуситы теперь наносят удары по танкерам в Красном море, в результате чего два крупных нефтяных узких места оказались заблокированы или серьезно нарушены, усиливая опасения по поводу риска глобальной рецессии.

На этой неделе нефть Brent превысила $100 за баррель после сообщений о том, что хуситы атаковали два саудовских танкера в проливе Баб-эль-Мандеб. Саудовская Аравия в настоящее время использует этот маршрут как основной выход для своей нефти, тогда как Ормузский пролив остается под иранской блокадой. Вскоре после этого танкеры, направлявшиеся к проходу через Красное море, начали разворачиваться и уходить на альтернативные маршруты, которые требуют больше времени и сопряжены с более высокими затратами.

Одновременно украинские удары беспилотников по черноморскому терминалу Каспийской трубопроводной системы вынудили Казахстан приостановить большую часть своего нефтяного экспорта. Целью атак стал порт Новороссийск на черноморском побережье России, который также является пунктом отправки основной части казахстанского экспорта нефти на мировые рынки. Bloomberg сообщил на этой неделе, что операторы танкеров все более неохотно направляют суда в Новороссийск, поскольку украинские беспилотники также атакуют корабли в порту.

Ранее через Ормузский пролив в среднем проходило около 20 миллионов баррелей нефти в сутки. Теперь эти потоки сократились до минимальных уровней. В последние недели узкое место Баб-эль-Мандеб в Красном море, по разным оценкам, пропускало от 4 миллионов до 5 миллионов баррелей саудовской нефти в сутки, однако теперь и этот маршрут, по-видимому, почти закрыт. В сочетании с потерей 1.7 миллиона баррелей в сутки казахстанских потоков в Новороссийск картина мирового нефтяного предложения значительно ужесточилась.

Масштаб этих нарушений важен, поскольку такие маршруты сложно заменить. Ормуз является главным морским выходом для производителей Персидского залива, а Баб-эль-Мандеб соединяет Красное море с дальнейшими маршрутами к Суэцкому каналу и европейским рынкам. Когда оба направления одновременно нарушены, перенаправление не просто перемещает баррели с одного маршрута на другой; оно удлиняет рейсы, удерживает суда в пути на более длительные периоды и повышает расходы на фрахт и страхование по всей цепочке поставок.

Украинские силы также продолжают наносить удары по российским НПЗ — кампания уже способствовала временному запрету на экспорт дизельного топлива. Это происходит в момент, когда мировые запасы топлива испытывают давление из-за первоначальных последствий войны на Ближнем Востоке.

Рынок нефтепродуктов сталкивается с отдельным кризисом. “Unlike crude oil, refined products face far fewer mitigation options. Several Middle Eastern refineries remain affected by the ongoing conflict while Russia's diesel export restrictions continue to constrain global availability,” заявил Оле Хансен, руководитель сырьевой стратегии Saxo Bank, в аналитической записке ранее в этом месяце. “Refining capacity globally also remains relatively limited, preventing crude supply increases from quickly translating into additional diesel and gasoline production,” добавил он.

На этом фоне мировые маржи нефтепереработки достигли исторического максимума, что подтверждает крайнюю напряженность на топливных рынках, несмотря на миллионы баррелей нефти, которые успели пройти через Ормузский пролив в последние недели до срыва мирных переговоров между Тегераном и Вашингтоном. Высокие маржи также указывают на то, что ограничение связано не только с доступностью сырой нефти, но и со способностью перерабатывать ее в топливо, используемое потребителями и промышленностью.

Сбои уже влияют на спрос на нефть и топливо. В Европе, где запасы дизельного топлива низки, потребление в мае снизилось на 5.7%, согласно данным International Energy Agency, приведенным Reuters. В Китае потребление дизельного топлива в мае также сократилось — на 10%, тогда как спрос на бензин снизился более умеренно, на 5%. Тем временем мировые запасы сырой нефти сокращаются.

“The large strategic stock releases earlier in the conflict have meaningfully depleted the buffer available for any future disruption,” заявил аналитик Vortexa Мик Штраутманн ранее в июле, как цитирует Wall Street Journal. Однако глава International Energy Agency сказал, что в хранилищах OECD по-прежнему находятся значительные объемы, которые могут быть высвобождены при необходимости.

“IEA countries still hold a substantial volume of emergency stocks in reserve, including over 1 billion barrels of government-controlled stocks,” заявил Фатих Бироль в заявлении о нефтяных рынках на этой неделе. Он добавил: “There is no room for complacency on oil security amid the escalation in hostilities and a continued drawdown of available commercial inventories.”

Мировой спрос на сырую нефть во втором квартале года снизился почти на 5%, согласно данным IEA, вслед за скачком цен на нефть, вызванным войной на Ближнем Востоке. Это снижение подчеркивает напряженность физического рынка, даже после июньских предупреждений о возможном приближении переизбытка.

Более широкие экономические последствия также ведут к новым пересмотрам ожиданий глобального роста. Главный экономист Всемирного банка Индермит Гилл сообщил Reuters, что теперь организация ожидает роста мировой экономики всего на 1.3% в этом году по сравнению с 2.9% в прошлом году. Если конфликты, нарушающие цепочки поставок энергоресурсов, продолжатся, риски для этого прогноза могут возрасти, а опасения по поводу рецессии останутся значительными.

Автор: Ирина Слав для Oilprice.com