Несмотря на недавнее закрытие Ормузского пролива, цены на нефть почти не сдвинулись. По данным Управления энергетической информации США, через пролив обычно проходит примерно 20% мирового потребления жидких углеводородов, что делает вялую реакцию цен еще более заметной. Многие аналитики ожидали устойчивого скачка, однако последнее повышение оказалось скромным по историческим меркам. С учетом инфляции прошлые ценовые всплески выглядели бы еще более выраженными, чем сегодня.

Это не новое явление. Данные по спросу на энергию, уходящие к 1820 году, показывают, что периоды низкой доступности неоднократно совпадали с финансовыми кризисами, войнами и политическими коллапсами. Похоже, мир сейчас может входить в очередную такую фазу.

Высокий спрос против низкого спроса

Высокий спрос на энергию соответствует периодам, когда все большая доля населения может позволить себе автомобили и топливо для них. Годовые продажи новых автомобилей растут. Молодые взрослые, чьи реальные доходы выше, чем были у их родителей в том же возрасте, охотно покупают жилье. Развивающиеся страны сравнительно легко индустриализируются, повышая уровень жизни. 1950-е, 1960-е и 1970-е годы были примером такого устойчивого роста спроса на нефть.

Современная ситуация резко отличается. Многие молодые взрослые, даже с высшим образованием, не могут найти хорошо оплачиваемую работу. Многим не по карману отпуск или новый автомобиль. Рекордное число людей остается жить с родителями после завершения учебы. Мировые продажи автомобилей достигли пика в 2017 году — косвенный, но показательный признак снижения покупательной способности домохозяйств. Переход к электромобилям дополнительно сдерживает спрос на нефть, а Международное энергетическое агентство отдельно прогнозировало, что при текущей политике мировой спрос на нефть может выйти на плато до 2030 года.

Строительство жилья рассказывает похожую историю. Бюро переписи населения США сообщает, что продажи новых домов в США достигли рекордного уровня 1,283,000 в 2005 году. К 2025 году этот показатель снизился до 678,000 — примерно 53% от пика. Резкое сокращение нового жилищного строительства отражает широкое финансовое напряжение, особенно среди молодых потенциальных покупателей.

Динамика доходов подтверждает эту картину. Исследование на основе данных IRS, опубликованное в Forbes и проанализированное экономистом Emmanuel Saez, показало, что между 1948 и 1970 годами доходы в США росли быстрее инфляции. С 1968 по 1983 год и у верхних 10%, и у нижних 90% доходы росли в темпе инфляции. Однако с 1983 по 2012 год верхние 10% получили значительно больший прирост, чем нижние 90%. Когда подавляющее большинство работников испытывает финансовые трудности, производителям сырья трудно удерживать цены на нужном им уровне. Даже самые состоятельные люди могут потреблять лишь ограниченное количество еды и топлива — благополучие нижних 90% необходимо для поддержания спроса на сырье.

Что показывает опыт с высоким и низким ростом энергоснабжения с 1820 года

Анализ поведения мировой экономики с 1820 по 2017 год, недавно обновленный, показывает, что мировая экономика хорошо развивалась в периоды быстрого роста потребления энергии. Напротив, низкий рост потребления энергии коррелировал с финансовыми кризисами, войнами и распадами правительств.

Методология объединила два набора данных: старые десятилетние энергетические данные из книги Vaclav Smil Energy Transitions: History, Requirements and Prospects (Appendix) и более частые современные данные из BP’s Statistical Review of World Energy, публикуемого Energy Institute с 2023 года. Для каждого 10-летнего периода рассчитывались среднегодовые темпы роста.

Например, десятилетие 1961–1970 годов показало исключительно высокий годовой темп роста потребления энергии. Это совпало с открытием значительной части системы межштатных автомагистралей США и масштабным строительством трубопроводов.

Разделив общий рост энергии на рост населения (синие столбцы) и остаток, доступный для повышения уровня жизни (красные столбцы), анализ выявил два периода, когда остаток был отрицательным: период, завершившийся в 1860 году, и период, завершившийся в 2000 году.

Периоды высокого роста уровня жизни

Высокий рост энергоснабжения и высокие цены на нефть исторически шли вместе. В период 1973–1981 годов цены на нефть были повышенными, включая нефтяное эмбарго, нарушившее поставки в крупные промышленные экономики. Быстрый рост Китая после его вступления во Всемирную торговую организацию в 2001 году вызвал очередной скачок цен на нефть, в значительной степени обусловленный огромным ростом добычи угля в Китае в 2002–2011 годах.

Китай и остальной мир увидели еще один рост добычи угля, начавшийся в 2022 году, когда цены на уголь временно резко выросли — возможно, косвенно в связи с конфликтом в Украине. Однако цены на уголь затем постепенно снизились, что привело к нулевому росту мировой добычи угля с 2023 года и к плато в росте добычи угля в Китае. Между тем OPEC+ неоднократно сокращала планы добычи в 2023 и 2024 годах, чтобы поддержать цены, однако вялая реакция рынка указывает на то, что слабый спрос компенсирует ограничение предложения.

Проблемные периоды

Анализ выделяет три периода резкого сокращения уровня жизни:

Первый проблемный период начался с паники 1857 года, которую некоторые историки считают одной из причин Гражданской войны в США. Кризис возник из-за чрезмерного расширения экономики США и последующего краха долгового пузыря, который это расширение финансировал. Финансовые трудности затронули и Север, и Юг.

Важным фактором стало снижение прибыльности рабского труда на Юге, где труд порабощенных людей был основным источником энергии для работы плантаций. Проблему усугубляло истощение почв после многих лет выращивания хлопка и табака. Рабов покупали в долг; этот долг нельзя было погасить с процентами, если доходы плантаций не были достаточно высокими. Однако плохие урожаи не компенсировались достаточно высокими ценами, что создало финансовое давление на владельцев плантаций.

Признаком более широкого обнищания стало снижение роста новобранцев, что указывало на ухудшение питания. Улучшение санитарии и продолжающаяся иммиграция могли способствовать перенаселению, оказывая давление на заработки и доходы фермеров. Когда Конфедерация проиграла войну, Confederate Dollar обесценился, что добавило еще один слой финансовой катастрофы.

Второй проблемный период (1920–1940) охватывал Великую депрессию и Вторую мировую войну, а также, по мнению автора, и Первую мировую войну. Цены на сырьевые товары всех видов упали до крайне низких уровней. В 1920-х годах были введены тарифы. Эти проблемы, по-видимому, совпали с Peak Coal — моментом, когда цены уже не могли вырасти настолько, чтобы покрыть издержки добычи из более узких и глубоких пластов. По мнению автора, Первая мировая война началась примерно в период Peak Coal в Великобритании, а Вторая мировая война пришлась на период Peak Hard Coal в Германии.

По мере роста издержек добычи, но без соответствующего роста продажных цен, заработки шахтеров все сильнее сжимались. Забастовки и локауты стали обычным явлением. Работа солдатом казалась разумной альтернативой.

В этот период произошло множество событий, о которых большинство людей предпочли бы забыть, включая гиперинфляцию валюты Веймарской республики в 1921–1923 годах и Холокост в 1933–1945 годах. Государственные границы были перекроены. Некоторые страны исчезли, появились новые. Те, кто держал валюту исчезнувших государств, вероятно, остались без средств.

Третий проблемный период пришелся на 1990–2000 годы.

Крупным событием третьего проблемного периода стал распад центрального правительства Советского Союза, в результате чего 15 республик стали независимыми государствами. Распад косвенно затронул также Кубу, Северную Корею и некоторые страны Восточной Европы, не входившие в число 15 независимых государств. Из-за этого в пострадавших странах упал спрос на все виды топлива. Во многих регионах, включая Украину, которая входила в состав Советского Союза, заводы были закрыты.

Figure 9. Потребление энергии в бывшем Советском Союзе по видам топлива, на основе данных BP’s Statistical Review of World Energy 2018.

Сокращение спроса из-за распада Советского Союза помогло удерживать цены на нефть на низком уровне в период 1991–2001 годов. До этого цены на нефть уже были снижены резким ростом процентных ставок в 1980–1981 годах. По мнению автора, именно эти низкие цены на нефть сыграли важную роль в распаде Советского Союза. Советскому Союзу как экспортеру нефти нужны были более высокие цены на нефть, чтобы инвестировать в разработку новых месторождений. По мнению автора, последствия распада советского правительства удерживали мировой спрос (и цены на нефть) на низком уровне в 1991–2000 годах.

В этот же период произошел крах пузыря на рынке недвижимости Японии, а также азиатский финансовый кризис 1997 года. Слабый рост мировой экономики, косвенно связанный с распадом Советского Союза, мог сыграть роль в этих финансовых событиях.

Figure 10. Слайд из презентации 2018 года.

Самоорганизующаяся и самовосстанавливающаяся мировая экономика

С точки зрения физики все экономики являются диссипативными структурами. К другим примерам диссипативных структур относятся экосистемы в целом, все растения и животные, включая людей, а также ураганы. Одна из особенностей диссипативных структур состоит в том, что на определенном этапе жизни они, как правило, растут. Другая — что при повреждении в определенных пределах системы, как правило, самовосстанавливаются. Например, порез на руке человека обычно заживает; ураган, проходящий над сушей, временно теряет большую часть силы, но может снова усилиться, если вернется над теплую воду.

Еще одна особенность диссипативных структур заключается в том, что для продолжения существования им необходим достаточный приток энергии нужных типов. Для человека таким источником является пища; для экономики — сочетание различных видов энергии, соответствующее созданной инфраструктуре экономики.

Все диссипативные структуры имеют конечный срок жизни. Экосистемы часто заканчиваются пожарами. Люди обычно не живут более 80 или 100 лет. Экономики тоже имеют тенденцию завершаться — либо через проигранную войну, либо через распад центрального правительства, связанный с долговыми проблемами. Распад Советского Союза, помимо прочего, включал долговую проблему. На Figure 9 показано резкое падение спроса на все виды энергии по мере распада центрального правительства.

В диссипативных структурах больше устойчивости, чем можно было бы ожидать. Экономисты говорят о «невидимой руке». Исследователи диссипативных структур говорят о «самоорганизации». Например, если пожар или изменение климата приводит к разрушению леса, требуется не так много лет, чтобы он снова заполнился подходящими растениями и животными, приспособленными к несколько изменившимся условиям. Если бизнес или правительство прекращает работу, на их место, вероятно, придут новые, немного иные бизнесы или правительства.

Я бы сказал, что если Вселенная постоянно расширяется (то есть является «открытой системой», а не «закрытой системой»), то то, что кажется самоорганизующимися системами, на самом деле может быть системами, организованными Богом. Иными словами, вместо того чтобы творение было разовым событием в далеком прошлом, некая буквальная высшая сила может быть вовлечена таким образом, что творение становится более или менее непрерывным процессом. Человек может задуматься, не предупреждают ли сегодняшних людей необычное сочетание недавних событий, включая странные погодные паттерны, связанные с El Niño, о том, что вскоре произойдет серьезное изменение в экономиках.

[4] Что может произойти в ближайшем будущем?

(a) Текущие потрясения на Ближнем Востоке и в других регионах повышают стоимость дальних перевозок как для продовольствия, так и для нефти. (См. это видео.) Обычно цена продовольствия и нефти должна быть достаточно высокой, чтобы удовлетворять производителей, и одновременно достаточно низкой, чтобы удовлетворять покупателей. Но теперь добавился новый слой издержек: стоимость перевозки по более длинным маршрутам.

Я бы сказал, что из-за проблемы низкого спроса со стороны потребителей, обусловленного доступностью, транспортные расходы должны почти полностью покрываться за счет снижения чистой цены нефти для производителей нефти и снижения чистых цен на продовольствие для фермеров. То, что могут позволить себе потребители, не увеличивается из-за более высоких транспортных расходов.

(b) Кроме того, использование дополнительной нефти для перевозки нефти и продовольствия будет, вероятно, толкать общую экономику к сокращению, поскольку останется меньше нефти для других целей, например для работы сельскохозяйственной техники и реактивных самолетов. Если общая экономика начнет сокращаться, можно ожидать падения цен на нефть, подобных тем, что были в 2008 и 2020 годах (Figure 1). Но если рецессия затянется, низкие цены на нефть не восстановятся так быстро, как раньше.

(c) Я ожидаю, что цены на жилье и фермы будут снижаться по всему миру. Это связано с низким уровнем спроса (проблемой доступности) в США и других странах. Figure 11, показывающая медианные запрашиваемые цены на жилье в США, говорит о том, что цены на жилье уже довольно долго едва держатся на месте. Снижение не стало бы неожиданностью при том давлении, которое сегодня испытывает экономика.

Figure 11. Сравнение медианных запрашиваемых цен на жилье в США по данным Realtor.com до июня 2026 года.

Цены на фермы, вероятно, также будут испытывать давление, поскольку фермерам трудно получать достаточный доход от своих хозяйств. Если цены на фермы и жилье начнут падать, существует существенная вероятность того, что долговой пузырь, поддерживающий эти цены, лопнет.

(d) Есть и множество других долговых пузырей, которые, похоже, ждут своего краха. Часть долгов, связанных с ИИ, по-видимому, находится в пузыре. Значительный объем коммерческой недвижимости, как кажется, поддерживается кредитами формата «extend and pretend». Крах долговых пузырей обычно ведет к краху банков. Он также обычно делает банки менее склонными выдавать новые кредиты. Вероятны сокращения рабочих мест. Все это указывает на крупную рецессию впереди, с меньшей покупательной способностью населения.

(f) Возможны и коллапсы некоторых высших уровней власти, аналогичные распаду центрального правительства Советского Союза. Такие коллапсы могут значительно сократить мировое потребление энергии, включая нефть, при относительно небольшом уровне насилия.

[5] Как природа экономики может помочь в долгосрочной перспективе

Как отмечалось ранее, экономики, по-видимому, обладают свойствами самовосстановления. Проблемные периоды могут продолжаться много лет, но существует существенная вероятность, что в конечном счете будет найден выход.

Если правительство терпит крах из-за чрезмерного долга, на его место, вероятно, придет новое правительство или правительства. У нового правительства, вероятно, будет меньше сотрудников и меньше услуг для граждан. Пенсии, вероятно, придется сократить или полностью отменить.

Даже если правительства распадутся или государственные границы будут перекроены, я ожидаю, что некоторые компании продолжат работу. Такая ситуация возникнет даже в том случае, если для этого придется создать новую валюту. Даже в трудный период будут открываться новые компании. Некоторые из них будут использовать переработанные материалы, доступные после прекращения работы других компаний.

Согласно Maximum Power Principle, если существуют ресурсы, которые можно легко использовать, какая-то организация так или иначе найдет способ их использовать. В долгосрочной перспективе экономика, вероятно, реорганизуется в более сложную и более экономную в использовании энергии систему. Если энергоэффективность окажется достаточно высокой, более высокая цена на такой источник энергии, вероятно, станет доступной для потребителей. Но такой переход может занять много лет, если он вообще возможен.

By Gail Tverberg via Our Finite Resources

More Top Reads From Oilprice.com

Pakistan Partners with Canadian Firm to Boost Domestic Heavy Crude Output

Hormuz Tanker Traffic Stalls at Two-Month Low as Attacks Escalate

India's HPCL Snaps Up Nigerian Crude To Dodge The Hormuz Bottleneck