Управление валютного контролера (OCC) стало первым федеральным банковским регулятором, опубликовавшим итоговое правило в рамках закона GENIUS Act — американской системы регулирования платежных стейблкоинов. Правило вступает в силу 18 января 2027 года и исключает презумпцию из проектной версии, которая ставила под сомнение сторонние схемы, связанные с вознаграждениями по стейблкоинам. Объявление ведомства подтверждает публикацию.

Предыстория: OCC и закон GENIUS Act

Официально именуемое Управлением валютного контролера (Office of the Comptroller of the Currency), OCC является частью Министерства финансов США и осуществляет надзор за национальными банками и федерально лицензированными сберегательными учреждениями. Закон GENIUS Act создает федеральную систему регулирования платежных стейблкоинов. Согласно закону, эмитенты должны полностью обеспечивать свои токены долларами США или столь же ликвидными активами, проходить ежегодный аудит и воздерживаться от выплаты процентов. Президент Трамп подписал закон в июле 2025 года.

OCC объявило о своем проекте правила в феврале 2026 года, а текст был опубликован в Federal Register в марте. Ведомство получило в общей сложности около 328 комментариев от криптокомпаний, региональных банков, отраслевых ассоциаций и ученых.

Итоговое правило создает новую Часть 15 в Разделе 12 Свода федеральных нормативных актов. Его действие распространяется на национальные банки, федеральные сберегательные ассоциации, федеральные филиалы и их дочерние структуры. Федерально лицензированные небанковские эмитенты и иностранные эмитенты под юрисдикцией OCC также подпадают под него.

Что требует итоговое правило от эмитентов

Правило охватывает полный жизненный цикл эмитента: от разрешенной деятельности, резервных активов и погашения до отзыва лицензии. Оно также регулирует управление рисками, проверки, отчетность и текущий надзор, а также заявки, регистрацию и капитальную и операционную подстраховку. Отдельные виды депозитарной деятельности учреждений под надзором OCC также подчиняются новым стандартам.

Эмитенты с лицензиями штатов получают путь в федеральную систему регулирования, тогда как иностранные эмитенты подлежат отдельному надзору. Параллельно OCC вносит изменения в существующие правила в отношении капитала, оперативного корректирующего воздействия, сборов и процедур.

Валютный контролер Джонатан В. Гулд охарактеризовал систему как четкую и работоспособную основу для инноваций в области платежных стейблкоинов. По его словам, строгие стандарты применяются к резервному обеспечению, погашению и управлению рисками. Требование полногоирования исходит из самого закона; итоговое правило реализует его через требования к резервным активам для поднадзорных эмитентов. Гулд поместил правило в контекст повестки цифровых активов президента Трампа и министра финансов Бессента.

Обязательства по борьбе с финансовой преступностью отложены до отдельного нормотворчества

Правило сознательно не затрагивает Закон о банковской тайне (Bank Secrecy Act), правила противодействия отмыванию денег (AML) и санкции OFAC. Отдельное нормотворчество, проводимое совместно с Министерством финансов, позднее охватит эти сферы. Проект по Закону о банковской тайне и отмыванию денег опубликован в Federal Register с июня 2026 года, однако итогового правила до сих пор нет.

Таким образом, пока OCC охватывает пруденциальную сторону надзора за стейблкоинами, но не обязанности, направленные на борьбу с финансовой преступностью. Эмитентам следует ожидать два набора правил, а другие федеральные ведомства все еще работают над своими частями реализации закона GENIUS Act.

Презумпция против сторонних схем исключается

Итоговое правило не изменяет установленный законом запрет на проценты. Эмитенты по-прежнему не могут выплачивать проценты или доходность, привязанную исключительно к хранению, использованию или удержанию стейблкоина. Однако февральский проект шел дальше: он включал презумпцию о том, что определенные схемы с аффилированными или сторонними лицами могут быть недопустимыми. Вознаграждения, выплачиваемые партнером, а не самим эмитентом, соответственно также подлежали бы scrutinу.

Этой презумпции больше нет в итоговом правиле. В ходе пресс-брифинга представитель OCC сообщил, что предложенный текст был оценкой вероятности обхода закона и не отражал понимания того, что рынок все еще молод. Вместо этого ведомство теперь будет рассматривать каждый случай индивидуально. Если эмитент поддерживает отношения с третьими сторонами, OCC намерено убедиться, что эти схемы не нарушают законодательный запрет, и может действовать против явного обхода закона.

Этот вопрос в конечном счете отражает конфликт между банками и криптоплатформами. Закон запрещает проценты только для эмитентов, но не мешает таким платформам, как Coinbase, предлагать вознаграждения своим клиентам. Банки, напротив, предупреждают, что такие программы могут вызвать отток депозитов и ослабить региональные учреждения.

Исключение презумпции повышает правовую определенность для платформ лишь отчасти. Всеобъемлющее подозрение в отношении партнерских моделей больше не применяется, однако представитель OCC не уточнил, соответствуют ли существующие программы вознаграждений правилам. Поэтому провайдеры будут узнавать только в индивидуальном порядке, считается ли их модель обходом закона.

Освобождения дают эмитентам до двенадцати месяцев запаса времени

Правило и закон вступают в силу 18 января 2027 года, что дает эмитентам 18 месяцев на подготовку с момента подписания в июле 2025 года. Однако ведомство будет принимать заявки только после того, как Административно-бюджетное управление (OMB) утвердит формы заявок, и объявит о начале отдельно.

Для переходного периода OCC установило процесс освобождений. Эмитенты, чья практически полная заявка находится на рассмотрении на дату вступления в силу или ранее, могут запросить такое освобождение, которое длится не более двенадцати месяцев с даты вступления в силу. Регулятор в целом намерен предоставлять освобождения действующим эмитентам, работающим в США.

Процесс подачи заявок следует фиксированным срокам. Сначала OCC в течение 30 дней проверяет, является ли заявка полной. Если эмитент представляет дополнительные документы, ведомство также рассматривает их в течение 30 дней. Если заявка все еще остается непол, OCC возвращает ее не позднее чем через 60 дней после первого уведомления. Наконец, ведомство стремится принять решение по полным заявкам в течение 120 дней. OCC также опубликовало обновленные формы отчетности.

Закон GENIUS Act называет лицензированных эмитентов Permitted Payment Stablecoin Issuers (разрешенными эмитентами платежных стейблкоинов). Любой, кто осуществляет эмиссию без этой лицензии на дату вступления в силу или после нее, рискует понести наказания, и OCC прямо указывает на уголовные последствия. Эмитенты, которые в настоящее время не работают и не выпускают токены в США, напротив, не должны рассчитывать на освобождения. Ведомство ожидает, что они начнут деятельность только после получения лицензии, то есть они не получат переходного периода с даты вступления в силу.

Спор о вознаграждениях переходит к закону CLARITY Act

Итоговое правило решает вопрос вознаграждений только на регуляторном уровне. В политическом плане он остается ключевым вопросом в рамках закона CLARITY Act — законопроекта, призванного установить комплексную структуру рынка цифровых активов. Сенат не смог продвинуть законопроект на процедурном голосовании, и с тех пор он застрял.

Около 328 комментариев к проекту OCC показывают, насколько внимательно обе стороны следили за процессом. Одни обращения требовали более широкой презумпции, другие — более узкой версии или ее удаления.

Для эмитентов и платформ регуляторная определенность, следовательно, остается частичной. Требования к резервам, погашению и лицензированию становятся обязательными с января 2027 года, при этом регулятор будет решать вопрос о вознаграждениях в индивидуальном порядке, пока Конгресс не проведет четкую границу. Банки указывают на отток депозитов и ослабление небольших учреждений; криптоиндустрия утверждает, что закон GENIUS Act не запрещает вознаграждения, предлагаемые через платформы. Если законодатели изменят правовую ситуацию, OCC планирует скорректировать свое правило.