Регулятор финансовых рынков Новой Зеландии предлагает прекратить рассматривать некоторые стейблкоины как инвестиционные продукты, открыв путь для полностью обеспеченных токенов с погашением 1:1, которые будут находиться вне рамок правил страны в отношении финансовых продуктов.

Управление по финансовым рынкам (FMA) открыло консультации 9 ноября 2026 года, запрашивая отзывы по предложению об освобождении соответствующих критериям стейблкоинов, обеспеченных новозеландским долларом, от правил в отношении финансовых продуктов, установленных Законом о финансовых рынках, известным как Закон FMC. Попадание токена под эту классификацию или нет определяет правила, по которым должен работать эмитент, поэтому граница, которую проводит FMA, имеет последствия, выходящие за рамки отдельного продукта.

Что предлагает FMA

Предложение охватывает то, что FMA называет платежными стейблкоинами, то есть токены, привязанные к новозеландскому доллару и обеспеченные им. Однако не каждый токен, привязанный к NZD, получит освобождение. Стейблкоин будет соответствовать условиям только при выполнении определенного набора мер защиты, изложенных в предложении.

Первая мера защиты касается резервов. Соответствующие критериям монеты должны быть полностью обеспечены новозеландскими долларами, размещенными в зарегистрированных банках. Вторая мера защиты касается погашения: держатели должны иметь возможность обменять свои токены по номинальной стоимости в соотношении 1:1.

Стейблкоины, соответствующие обоим условиям, будут освобождены от классификации в качестве финансового продукта в соответствии с Законом FMC.

Руководство FMA подчеркнуло, что стейблкоины — это прежде всего платежные инструменты, а не инвестиции. При сборе отзывов регулятор охватывает широкий круг участников: эмитенты стейблкоинов, финансовые учреждения, компании в сфере цифровых активов и потребители — все приглашены высказаться по предложению. Поскольку это консультации, а не окончательное правило, критерии соответствия могут быть скорректированы с учетом поступивших замечаний.

Как Новая Зеландия к этому пришла

Консультации — не первая позиция FMA по этому вопросу. В марте 2026 года регулятор выдал решение, подтверждающее, что стейблкоины NZDD не рассматриваются как финансовые продукты. Это решение урегулировало один конкретный случай. Новые консультации превратят это единичное решение в повторяемый путь, которым смогут воспользоваться другие соответствующие критериям эмитенты.

Эта инициатива также не должна стать финальной главой. FMA представляет её как временную меру, рассчитанную на работу до введения комплексного регулирования цифровых активов — мост для, а не конечный пункт.

Что это означает для эмитентов и пользователей

Для эмитентов стейблкоинов главное преимущество предложения — ясность. Вместо догадок о том, как регулятор может классифицировать их токен, они получат определенный набор критериев для выполнения.

Эта ясность сопряжена с условиями. Требование о хранении резервов в новозеландских долларах в зарегистрированных банках ориентирует эмитентов на консервативную модель обеспечения с привязкой к банкам. Эмитенты, желающие использовать другие стратегии резервирования, не будут соответствовать предложенному пути.

Для потребителей главная защита — погашение по номинальной стоимости. Если стейблкоин должен быть так же хорош, как доллар, способность обменять его ровно на один доллар — тот тест, который имеет значение.

Ближайший ориентир, за которым стоит следить, — сами консультации: отклики из секторов, приглашенных FMA к участию, и то, как регулятор оценит эту обратную связь, помогут определить, сохранится ли двухчастный тест мер защиты в первоначальном виде и какие токены, обеспеченные NZD, в итоге под него подпадут.