Акции Nvidia (NVDA) в последние несколько дней движутся в боковом тренде, и каждая попытка приблизиться к историческому максимуму встречает существенное сопротивление. Колебания сохранялись даже после объявления компанией обратного выкупа акций на 150 млрд долларов, поскольку настроения давит ключевая проблема: ведущие ИИ-компании наращивают темпы сжигания денежных средств, вновь разжигая страхи ИИ-пузыря.

Акции Nvidia колеблются несмотря на масштабную программу выкупа

NVDA остается под давлением, даже несмотря на то, что руководство в заявлении сообщило о дополнительных 150 млрд долларов на выкуп акций. Это объявление последовало за предыдущим заявлением в ходе отчетности за первый квартал, когда руководство представило программу обратного выкупа на 80 млрд долларов.

Обратный выкуп акций обычно рассматривается как бычий фактор, поскольку он сокращает количество акций в обращении. Исторические данные показывают, что количество акций Nvidia в обращении снизилось до 24,15 млрд с более чем 25 млрд в 2022 году.

Компания увеличивает выкуп за счет сверхприбыли, полученной в ходе продолжающегося ИИ-бума. Кроме того, она считает свои акции сильно недооцененными: форвардный коэффициент цена/прибыль, оценочный показатель, основанный на прогнозируемой прибыли, составляет 20, что значительно ниже исторических уровней, а мультипликатор Rule-of-40, объединяющий рост выручки и рентабельность и обычно применяемый к быстрорастущим технологическим компаниям, существенно повышен благодаря росту выручки более чем на 100% и рентабельности в 55%.

Просп IPO Anthropic показывает масштабное сжигание денежных средств

Часть давления на Nvidia связана с утечкой проспекта IPO Anthropic, который показал, что ИИ-компания продолжает сжигать денежные средства. Из документа следует, что выручка Anthropic выросла в 2025 году в двенадцать раз, достигнув почти 4,6 млрд долларов. Несмотря на этот рост, компания получила операционный убыток в 8 млрд долларов и чистый убыток в 42 млрд долларов — цифру, многократно превышающую ее годовую выручку.

Рост выручки Anthropic продолжается и в этом году благодаря продвинутым моделям, которые сделали ее более серьезным конкурентом OpenAI. Тем не менее компания взяла на себя огромные обязательства по расходам. Она подписала сделку на 45 млрд долларов с Nscale, которую поддержала Nvidia, а также сделку на 200 млрд долларов с Google, на 45 млрд долларов с SpaceX, на 35 млрд долларов с Lambda и на 11,6 млрд долларов с Akamai. Эти соглашения помогают объяснить, почему сжигание денежных средств продолжается.

Рынок внимательно изучает эти раскрытия, поскольку значительная часть расходов ИИ-разработчиков направляется на вычислительную инфраструктуру, где Nvidia является ведущим поставщиком, что делает финансовое здоровье крупнейших игроков отрасли ключевым индикатором устойчивости спроса на ее чипы. Картина повторяет ситуацию с OpenAI, еще одной ведущей компанией, которую поддержала Nvidia. Недавний отчет показал, что бизнес OpenAI движется к более чем 280 млрд долларов сжигания денежных средств.

Риски ИИ-пузыря сохраняются

Эти события происходят на фоне сохраняющихся опасений инвесторов относительно ИИ-пузыря. В недавнем видео на YouTube Патрик Бойл, популярный аналитик и управляющий хедж-фондом, привел доводы в пользу того, что рынки находятся в состоянии ИИ-пузыря. Он сослался на растущее сжигание денежных средств такими компаниями, как Anthropic и OpenAI, циклический характер отрасли и существенные оценки этих компаний.

Nvidia находится в центре этого циклического инвестиционного круговорота, вкладывая средства в собственных клиентов. Другие известные аналитики, включая Рэя Далио, основателя хедж-фонда Bridgewater Associates, и Майкла Бёрри, инвестора, известного ставками против рынка жилья США перед финансовым кризисом 2008 года, предупреждали об ИИ-пузыре и о том, что он может вскоре лопнуть. Такой исход затронул бы Nvidia — компанию, находящуюся в центре ИИ-индустрии. Теперь внимание приковано к тому, подтвердят ли официальные документы IPO Anthropic утекшие цифры, а также к следующему квартальному отчету Nvidia, который покажет, поспевает ли спрос со стороны ИИ-разработчиков за обязательствами отрасли по расходам.

Прогноз цены акций Nvidia: технический анализ

Дневной график показывает, что акции NVDA движутся в боковом тренде в этом месяце, удержив у исторического максимума в 236 долларов на фоне затухания недавнего импульса. Акции остаются выше 50-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA) — широко используемого индикатора кратко- и среднесрочного тренда.

Однако акции сформировали паттерн разворота «алмаз» — распространенную медвежью формацию, которая обычно появляется ближе к концу затяжных ралли, когда волатильность цены сначала расширяется, а затем сужается, — а также свечу «падающая звезда» с малым телом и длинной верхней тенью. Исходя из этих формаций, анализ указывает на вероятный разворот с возможным снижением к поддержке на уровне 220 долларов. С другой стороны, движение выше исторического максимума в 236 долларов сигнализировало бы о дальнейшем росте.