Акции Nvidia (NVDA) завершили месяц около психологически важного уровня $200, восстановившись более чем на 5% от июльского минимума. Бумаги всё ещё остаются на 15,2% ниже максимума с начала года, однако всё больше аналитиков утверждают, что текущая цена существенно занижает фундаментальную стоимость компании.

Morningstar сохраняет бычий взгляд

В недавней аналитической записке аналитики Morningstar подтвердили свою позицию, согласно которой Nvidia является сильно недооценённой акцией с сохраняющимся значительным потенциалом роста. Оценка справедливой стоимости компании у Morningstar составляет $280, что заметно выше текущей цены около $200.

Аналитики указали на доминирующую долю Nvidia на рынке GPU и стратегическую важность программной платформы CUDA как на ключевые аргументы в пользу своей оценки. CUDA позволяет компаниям адаптировать стандартные GPU для задач дата-центров, создавая конкурентный барьер, который, по мнению Morningstar, недооценивается рынком. Экосистема платформы, включающая инструменты для разработчиков и библиотеки, стала базовым слоем для ИИ-нагрузок, затрудняя переход клиентов на альтернативное оборудование даже при сопоставимой сырой производительности конкурирующих чипов.

Аналитики также отметили устойчивые капитальные затраты со стороны гиперскейлеров как поддерживающий фактор. Google объявила о планах потратить более $205 млрд на капитальные расходы, тогда как Microsoft, Meta Platforms (META) и Amazon (AMZN) сообщили о намерении направить миллиарды долларов на дополнительное инвестирование в ИИ-инфраструктуру. Этот цикл расходов широко рассматривается как многолетнее наращивание мощностей, связанное с конкуренцией между крупными технологическими компаниями за внедрение генеративного ИИ в масштабах, при этом вычисления на базе GPU служат основой как для обучения моделей, так и для инференса.

Разные целевые цены аналитиков

Ряд других компаний разделяют оптимистичный взгляд Morningstar, хотя целевые цены существенно различаются:

• KeyCorp: $330
• China Renaissance: $319
• Needham: $270
• DA Davidson: $330
• Tigress: $425

Анализ дисконтированного денежного потока (DCF), проведённый Simply Wall St, показывает справедливую стоимость на уровне $236, что также выше текущей цены. Разброс между наиболее консервативной ($270) и наиболее агрессивной ($425) целевыми ценами отражает продолжающиеся споры о том, как долго Nvidia сможет поддерживать темпы роста до того, как конкуренты начнут ослаблять её рыночные позиции.

Показатели оценки указывают на дисконт

Мультипликаторы оценки Nvidia показывают, что акции могут торговаться с относительным дисконтом. Форвардный коэффициент цена/прибыль на основе non-GAAP составляет 22, немного ниже медианы технологического сектора на уровне 23. На основе GAAP форвардный P/E равен 21, а форвардный PEG — всего 0.050.

Эти показатели выглядят скромно с учётом недавних финансовых результатов компании. Последний отчёт Nvidia показал рост выручки в первом квартале более чем на 80% при марже прибыли около 60%. PEG значительно ниже 1 обычно указывает на то, что рост прибыли компании не в полной мере отражён в цене акции, хотя этот показатель чувствителен к точности прогнозов роста.

Ожидания по росту остаются высокими

Аналитики Уолл-стрит прогнозируют дальнейший сильный рост. Консенсус-прогноз по выручке во втором квартале составляет $91,8 млрд, что означает рост на 96,4% в годовом выражении. По итогам всего года аналитики ожидают выручку на уровне $393 млрд, что на 82% больше. Затем выручка, по прогнозам, вырастет до $560 млрд в следующем году.

Исторически Nvidia часто превосходила ожидания аналитиков, что позволяет предположить: фактический показатель за 2027 год может превысить $600 млрд. Инвесторы внимательно следят за запуском платформ дата-центров нового поколения Nvidia, которые компания позиционирует как значительный шаг вперёд по сравнению с текущей линейкой. Успешное внедрение этих новых архитектур рассматривается как ключевой фактор, лежащий в основе прогнозов выручки на ближайшие годы.

Конкурентные и регуляторные риски сохраняются

Несмотря на оптимистичный взгляд, Nvidia сталкивается с заметными вызовами. Конкуренция в секторе GPU усиливается, поскольку Microsoft (MSFT), Google (GOOGL) и OpenAI разрабатывают собственные специализированные ИИ-чипы. Эти внутренние разработки направлены на снижение зависимости от одного поставщика и удешевление масштабного внедрения ИИ, хотя программная экосистема Nvidia по-прежнему остаётся значительным барьером для перехода. Кроме того, появились опасения, связанные с участием Nvidia в circular finance arrangements, которые некоторые инвесторы рассматривают как потенциальный риск.

Экспортный контроль США на передовые полупроводники также остаётся фактором. Ограничения на продажу высокопроизводительных чипов в Китай сократили доступ Nvidia к крупному рынку, и дальнейшее ужесточение этих правил может повлиять на выручку из региона. Nvidia разработала модифицированные варианты чипов для соблюдения действующих норм, но регуляторная среда продолжает меняться.

Технический анализ указывает на возможный прорыв

На дневном графике NVDA за последние несколько месяцев сформировался нисходящий канал. Эта модель соответствует формированию бычьего флага, который обычно рассматривается как сигнал продолжения движения. Акции также закрепились на уровне 200-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA), что указывает на сохранение долгосрочного восходящего тренда.

Бычий прорыв может потенциально привести котировки к максимуму с начала года на уровне $236. Этот сценарий будет подтверждён, если цена поднимется выше верхней границы нисходящего канала. Напротив, снижение ниже нижней границы канала сделает бычий технический прогноз недействительным.

Источник: The Market Periodical