Акции Nvidia (NASDAQ: NVDA) выросли на 0,5% в ходе утренних торгов в понедельник, продолжив рост на 11% за последний месяц, пока инвесторы оценивали детали финансового участия компании в масштабном проекте дата-центра OpenAI в Огайо.

Новые подробности проясняют как масштаб, так и пределы участия производителя чипов в одном из крупнейших на сегодняшний день проектов строительства инфраструктуры искусственного интеллекта. Nvidia со штаб-квартирой в Санта-Кларе, штат Калифорния, разрабатывает графические процессоры, которые используются для обучения и запуска крупных ИИ-систем по всему миру.

Сокращённая гарантия

Площадка под названием PORTS-Pike Technology Campus расположена в Огайо и входит в число крупнейших анонсированных на данный момент проектов инфраструктуры ИИ. Это очередное звено более масштабного строительства: в январе 2025 года OpenAI создала совместное предприятие Stargate с SoftBank и Oracle, планируя вложить до $500 млрд в дата-центры в США, а другие облачные провайдеры и ИИ-компании анонсировали собственные многомиллиардные кампусы. Nvidia подтвердила, что предоставит финансовую гарантию по проекту, хотя её сумма была урезана.

Изначально сумма гарантии сообщалась на уровне $250 млрд. Согласно The Wall Street Journal, ссылающемуся на осведомлённые источники, впоследствии она была сокращена до менее чем $120 млрд. Изменение произошло после того, как инвесторы выразили обеспокоенность нагрузкой на баланс Nvidia.

Корень этих опасений — во всё более тесно переплетённых финансах бума ИИ. Nvidia и OpenAI связаны с сентября 2025 года, когда Nvidia объявила о готовности инвестировать до $100 млрд в создателя ChatGPT, а OpenAI, в свою очередь, обязалась развернуть системы Nvidia на сумму $100 млрд.

Главный исполнительный директор Дженсен Хуанг ясно обозначил пределы поддержки компании. «Наша поддержка ограничена определёнными частями арендных и энергоплатежей, а также конкретным обязательством по остаточной стоимости — она не распространяется на полную стоимость площадки и на все обязательства арендатора», — заявил он.

Наряду с гарантией Nvidia объявила, что инвестирует $1,5 млрд в SB Energy — инфраструктурную компанию, созданную OpenAI и SoftBank Group, японским технологическим инвестиционным конгломератом, для строительства, владения и эксплуатации дата-центра. OpenAI, базирующийся в Сан-Франциско разработчик ChatGPT, возьмёт площадку в аренду на 20 лет.

Как выглядят цифры

Каждое поколение ИИ-систем, развёрнутых на PORTS-Pike, может потребовать около 1,5 млн графических процессоров Nvidia. Такой объём соответствует выручке Nvidia от $150 млрд до $200 млрд за каждый цикл обновления.

Учитывая возможность нескольких циклов обновления в течение 20-летней аренды, Хуанг чётче обозначил общий масштаб возможностей. «При таких уровнях эта возможность означает примерно $600 млрд вычислительных мощностей Nvidia до 2030 года», — сказал он, описывая совокупный объём вычислений, связанный с проектом до конца десятилетия.

Существующие и планируемые обязательства OpenAI в настоящее время составляют около 12 гигаватт вычислительных мощностей Nvidia. Этот показатель может вырасти примерно до 16 гигаватт, если Nvidia расширит соглашение по PORTS-Pike за пределы первоначальных 4,25 гигаватта, предусмотренных сделкой. Концентрация клиентов уже влияет на результаты Nvidia: согласно годовому отчёту, два прямых клиента обеспечили более 10% выручки компании каждый в последнем финансовом году.

Более широкая инвестиционная стратегия Nvidia

Сделка вписывается в более широкую модель Nvidia — одной из самых ценных публичных компаний мира. По данным провайдера FactSet, в 2025 и 2026 годах компания совершила 66 инвестиций в частные компании. В ноябре 2025 года она согласилась инвестировать до $10 млрд в Anthropic, разработчика чат-бота Claude, в рамках сделки, по которой Anthropic обязалась закупить гигаватт вычислительных мощностей Nvidia. Некоторые инвесторы сомневались, не следовало ли вместо этого вернуть капитал акционерам, а ряд критиков сравнивал схемы Nvidia с вендорским финансированием, ослабившим производителей телекоммуникационного оборудования в начале 2000-х, утверждая, что деньги Nvidia фактически возвращаются к ней в виде заказов на чипы.

Недавно Nvidia сообщила, что в партнёрстве с уолл-стритовскими компаниями предоставит клиентам $500 млрд капитала для финансирования ИИ-инфраструктуры. Компания также заявила, что в таких сделках может предоставить механизм поддержки остаточной стоимости, ограниченный 25% от суммы каждой отдельной сделки.

Динамика акций и активность инсайдеров

За последние 12 месяцев акции Nvidia выросли на 24%. Коэффициент цена/прибыль за последние двенадцать месяцев — показатель, сопоставляющий цену акции с прибылью на акцию за прошедший год, — составляет 34,56x, что значительно ниже пятилетней медианы в 57,4x.

Данные об активности инсайдеров за последние три месяца свидетельствуют о чистых продажах: инсайдеры продали акций Nvidia на $410,6 млн, тогда как покупок со стороны инсайдеров за этот период зафиксировано не было.

Инвесторы будут следить за предстоящими квартальными отчётами Nvidia, чтобы получить дополнительные сведения о том, как гарантия по PORTS-Pike и возможные обязательства по остаточной стоимости отражаются в балансе компании.

Источник: CoinCentral