Акции Nvidia продолжили октябрьскую коррекцию на этой неделе, закрывшись 16 октября по $214,13 — примерно на 12% ниже максимума 6 октября в $243,37, — поскольку инвесторы переоценивают финансовую отдачу от расходов на ИИ-инфраструктуру. Откат последовал за нарастающей обеспокоенностью стоимостью заимствований, расходами на дата-центры и темпами будущего роста доходов от ИИ.

Распродажа усилилась после того, как исследовательская компания Gartner предупредила, что более $3,5 трлн инвестиций в ИИ-инфраструктуру могут столкнуться с риском обесценения к 2030 году. Обесценение — это бухгалтерский расход, который компания фиксирует, когда стоимость актива оказывается ниже первоначально уплаченной; таким образом, этот прогноз служит индикатором того, какая часть ИИ-строительства может в итоге быть списана. Однако последние финансовые результаты Nvidia по-прежнему демонстрируют существенный рост выручки, оставляя открытым вопрос о том, смогут ли будущие расходы клиентов поддержать этот рост.

Опасения по поводу ИИ-пузыря нарастают

Накапливаются сигналы о возможном перегреве ИИ-сектора. Внимательно отслеживаемый индекс ИИ-пузыря подскочил до 74 — повышенный уровень риска, приближающийся к экстремальному порогу в 80. Индекс оценивает несколько ключевых метрик в ИИ-индустрии: интенсивность внимания, неопределенность выручки, ажиотаж вокруг финансирования, давление на оценки, интенсивность инфраструктуры и концентрацию рынка.

Давление на оценки, имеющее вес 25% и измеряющее, насколько сильно публичные и частные оценки опережают фундаментальные показатели, остается одной из самых низких составляющих индекса, поскольку большинство ИИ-компаний не настолько переоценены. Сама Nvidia торгуется с форвардным коэффициентом цена/прибыль, равным 24 — этот показатель отражает цену, которую инвесторы платят за доллар ожидаемой прибыли, — что значительно ниже ее пятилетнего среднего значения в 45. Интенсивность внимания, отслеживающая интерес СМИ и поисковых запросов, достигла показателя 100 на фоне обсуждения ИИ на множестве платформ. Неопределенность выручки составляет 72 из 100, а интенсивность инфраструктуры выросла до 90.

На фоне роста индекса предупреждения о возможном пузыре становятся громче. Рэй Далио, миллиардер и основатель Bridgewater Associates, предупредил, что пузырь может скоро лопнуть, указав на рост процентных ставок и доходностей облигаций. Федеральная резервная система подняла ставки до 4%, а десятилетняя доходность казначейских облигаций держитсяnear вблизи почти двадцатилетнего максимума — условия, которые повышают стоимость финансирования строительства дата-центров, лежащего в основе ИИ-экспансии. Другие известные инвесторы, включая Майкла Барри, предупреждали, что ИИ-пузырь лопнет, ссылаясь на масштабные расходы и вопросы оности будущих доходов. Годовая выручка OpenAI в пересчете на год оказалась на $20 млрд ниже ожиданий, и хотя рост выручки Anthropic продолжился, его темпы были медленнее, чем ожидалось.

Nvidia сильно пострадает, если пузырь лопнет

Nvidia под руководством генерального директора Дженсена Хуанга окажется в числе наиболее пострадавших компаний, если ИИ-пузырь лопнет. Ее GPU обеспечивают работу самых передовых ИИ-моделей, используемых сегодня, а значит, спрос может быстро угаснуть в случае спада.

Влияние компании также выходит далеко за рамки продаж. Nvidia инвестировала миллиарды долларов по всему ИИ-пространству и является одним из крупнейших инвесторов как в OpenAI, так и в Anthropic. Она также поддержала провайдеров неооблаков, таких как CoreWeave, Nebius и IREN, — компании, сдающие в аренду вычислительные мощности GPU разработчикам ИИ. В недавнем отчете Gartner предупредила, что этим неооблачным компаниям потребуется зафиксировать обесценение на миллиарды долларов до конца 2030 года.

Кроме того, Nvidia инвестировала в компании оптической отрасли, такие как Lumentum и Coherent, а также в производителей чипов, включая Intel и Marvell. В результате любые перемены в судьбе ИИ-сектора отразятся на ее портфеле.

С положительной стороны, многие аналитики считают, что у акций Nvidia есть потенциал дальнейшего роста: по средней оценке, акции в итоге достигнут $250 или выше.

Техническая картина: проверит ли NVDA уровень $200?

Акции Nvidia остаются под давлением после отката от октябрьского максимума. Несколько сессий распродаж приблизили акции к области $210, которая представляет собой ближайший психологический уровень поддержки. Устойчивый пробой ниже $210 может вывести на повестку область $200.

Уровень $200 также фигурировал в более раннем медвежьем техническом анализе, где была выявлена возможная формация «восходящий клин». Восходящий клин образуется, когда восходящие линии тренда сходятся, а восходящий импульс цены начинает ослабевать. Однако для подтверждения медвежьего разворота формация требует подтвержденного пробоя.

Недавняя коррекция акций согласуется с ослаблением краткосрочного импульса, но не гарантирует дальнейших потерь. Индекс относительной силы и MACD — два широко отслеживаемых индикатора импульса — могут дать дополнительные свидетельства изменения импульса, хотя ни один из них сам по себе не определяет сроки и масштаб возможного снижения.

С стороны роста, $220 представляет собой ближайший ориентир восстановления. Устойчивое движение выше этой области может вернуть в фокус $230, а для проверки октябрьского максимума вблизи $243 потребуются дальнейшие gains. Ближайшие торговые сессии помогут определить, продолжится ли снижение или покупатели сформируют поддержку.

Что дальше для акций Nvidia

После октябрьской коррекции Nvidia сталкивается с двумя противоречивыми факторами. Отчет Gartner подчеркивает финансовые риски, связанные с быстрым расширением ИИ-инфраструктуры, в то время как последние квартальные результаты компании демонстрируют продолжающийся спрос и существенную прибыльность. Центральный вопрос заключается в том, смогут ли клиенты генерировать достаточную отдачу, чтобы поддерживать свои обязательства по капитальным расходам.

Инвесторы будут следить за условиями финансирования, загрузкой инфраструктуры и прогнозами расходов крупнейших технологических компаний. С технической точки зрения, продолжение слабости ниже $210 может вывести на повестку $200, тогда как восстановление выше $220 и $230 ослабит текущий медвежий прогноз.

Пока что коррекция отражает опасения относительно будущей отдачи от ИИ-инвестиций, а не подтвержденное сокращение бизнеса Nvidia по последним отчетным данным.

Эта носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Акции волатильны, и инвесторы могут потерять капитал. Читателям следует провести самостоятельное исследование и проконсультироваться с квалифицированным финансовым консультантом перед принятием инвестиционных решений.

Первоисточник статьи: The Market Periodical.