Акции Nvidia (NVDA) отступили от августовских максимумов, поскольку инвесторы пересматривают углубляющиеся финансовые обязательства компании в отношении инфраструктуры искусственного интеллекта накануне отчёта о прибыли за второй финансовый квартал на следующей неделе.

Недавно акции торговались около $220 после подъёма выше $227 ранее в августе. Снижение произошло на фоне того, что инвесторы анализируют растущую роль Nvidia в финансировании развертывания ИИ, включая многомиллиардные обязательства по проектам дата-центров и программам клиентского финансирования.

Теперь внимание обращено на 26 августа, когда Nvidia должна опубликовать результаты за второй финансовый квартал 2027 года. Финансовый год Nvidia заканчивается в конце января, поэтому летний отчёт относится к 2027 финансовому году. Ожидается, что отчёт даст более чёткие данные о росте выручки, марже и планах компании по возврату капитала — включая дополнительное разрешение на выкуп акций на $80 млрд, объявленное в мае, которое стало одним из ключевых факторов для акций.

Обязательства по финансированию ИИ давят на акции

NVDA снизилась за последние несколько дней, поскольку инвесторы реагируют на некоторые недавние действия компании. Одной из наиболее значимых проблем стало решение Nvidia поддержать масштабный дата-центр OpenAI в Огайо. Nvidia предоставит до $105 млрд в виде кредита и вычислительных ресурсов для этого объекта, который будет построен SB Energy, компанией, поддерживаемой SoftBank.

В рамках сделки OpenAI будет использовать чипы Nvidia — это усилило опасения по поводу циклической модели финансирования производителя чипов. В рамках такой модели Nvidia инвестирует в компании, которые затем становятся клиентами, используя её дата-центры. Компания уже заключала аналогичные соглашения с CoreWeave, Nebius и IREN. Финансирование с участием поставщика имеет предостерегающий прецедент в прошлых волнах строительства инфраструктуры: поставщики телекоммуникационного оборудования в конце 1990-х предоставляли клиентам большие объёмы кредита во время бума оптоволоконных сетей, и значительная часть этих кредитов была списана после краха пузыря доткомов и телекоммуникаций. Именно поэтому схемы, в которых поставщик помогает финансировать своих же клиентов, привлекают повышенное внимание.

Кроме того, Nvidia заключила сделку на $500 млрд с крупными финансовыми институтами, включая Brookfield, Goldman Sachs и BlackRock. В рамках этого соглашения эти институты будут предоставлять финансирование компаниям, которые используют продукты и услуги Nvidia.

Эти обязательства усилили более широкие опасения по поводу продолжающегося бума ИИ, который, по мнению некоторых инвесторов, уже стал пузырём, способным вскоре лопнуть. Если это произойдёт, Nvidia окажется среди наиболее уязвимых компаний, учитывая её положение как одного из главных бенефициаров бума. Результаты Nvidia также рассматриваются как индикатор для более широкого рынка ИИ: продукты для дата-центров формируют основную часть выручки компании, поэтому её показатели роста широко воспринимаются как proxy расходов на ИИ-инфраструктуру по всей отрасли.

Отчётность выходит на первый план

Предстоящий отчёт, который выйдет на следующей неделе, станет следующим важным катализатором для акций NVDA. Аналитики ожидают, что результаты покажут ускорение роста компании в прошлом квартале. Средняя оценка предполагает выручку примерно $92 млрд — рекордный уровень, почти вдвое превышающий показатель годом ранее. Есть вероятность, что фактические результаты Nvidia окажутся выше собственных ориентиров компании и прогнозов на будущее.

Вероятно, самым важным аспектом отчёта станет программа выкупа акций. В предыдущем отчёте Nvidia сообщила, что выкупит акций на $80 млрд, что ещё больше сократит количество акций в обращении.

Теперь компания может решить увеличить объём выкупа из-за относительно низкой оценки. Данные показывают, что форвардный коэффициент цена/прибыль Nvidia составляет 24, что значительно ниже пятилетнего среднего значения 42. На этом фоне расширение программы выкупа вполне возможно.

Количество акций Nvidia в обращении резко снижалось, что в последние годы помогало компании увеличивать прибыль на акцию. Число акций в обращении сократилось с более чем 25 млрд в 2022 году до 24,2 млрд сегодня, и это снижение, как ожидается, продолжится. Этот тренд сопровождался постоянным увеличением дивидендов.

Таким образом, даже если отчёт превзойдёт ожидания и компания повысит прогноз, этого может оказаться недостаточно для роста акций Nvidia, тогда как более масштабный выкуп акций может стать решающим фактором.

Техническая картина выводит поддержку на $200 в фокус

Дневной график TradingView показывает, что акции Nvidia снижаются с августовского максимума около $227. NVDA вернулась в диапазон $216–$220 после того, как не смогла удержать недавний рост.

Импульс также ослаб. Индекс относительной силы (Relative Strength Index) приблизился к нейтральному уровню 50, что указывает на ослабление недавнего покупательского давления. График также показывает приближение цены к более раннему разрыву справедливой стоимости (fair value gap). Область $200 остаётся следующей крупной зоной поддержки в данной технической конфигурации.

Снижение с $216 до $200 означало бы примерно 7% потенциала падения. Однако этот ориентир остаётся условным. Сначала NVDA должна пробить ближайшую поддержку, прежде чем зона $200 станет основным тестом на снижение.

Бычий сценарий требует противоположного движения. Возврат выше недавнего максимума $227 ослабил бы структуру отката и снова сместил бы внимание к историческому максимуму Nvidia около $236.54.

Пока что более важным катализатором остаётся отчётность. У Nvidia уже есть значительный потенциал для байбэка. Отчёт за 26 августа покажет, сохраняются ли рост выручки, маржа и генерация денежных средств на достаточно сильном уровне, чтобы поддержать следующий шаг акций Nvidia.

Эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой рекомендацией. На фондовых рынках возможны резкие ценовые колебания.

Публикация Nvidia Stock Pulls Back as Earnings Put $80B Buyback in Focus впервые появилась на The Market Periodical.