Основные выводы

• Nvidia получила выручку во втором квартале в размере 96,2 млрд долларов, что на 106% больше в годовом исчислении и выше оценки Уолл-стрит в 92,27 млрд долларов.
• Скорректированная прибыль на акцию составила 2,22 доллара, превысив консенсус-прогноз аналитиков в 2,09 доллара на 0,13 доллара.
• Выручка сегмента центров обработки данных выросла на 117% и достигла 89 млрд долларов за квартал.
• Руководство дало ориентир по выручке на третий квартал около 108 млрд долларов и прогнозирует рост выручки в 2028 финансовом году примерно на 70%, что значительно выше прогноза аналитиков в ~45%.
• Компания расширяет свои конкурентные преимущества за пределами графических процессоров благодаря интегрированным решениям для оркестрации данных, включая процессор Vera и платформу Vera Rubin.

26 августа Nvidia представила выдающиеся результаты второго квартала, объявив о выручке в 96,22 млрд долларов, которая превзошла прогнозы аналитиков в 92,27 млрд долларов. На открытии торгов в пятницу акции стоили 217,55 доллара. Эти результаты приходятся на период, когда гиперскейл-облачные провайдеры — включая Microsoft, Amazon, Alphabet и Meta — продолжают ежеквартально направлять десятки миллиардов долларов на развитие ИИ-инфраструктуры, причем значительная часть этих расходов приходится на продукты Nvidia для центров обработки данных.

Бизнес центров обработки данных стал главным драйвером результатов: его выручка выросла на 117% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигла 89 млрд долларов. Скорректированная прибыль на акцию составила 2,22 доллара, превысив консенсус-прогноз в 2,09 доллара на тринадцать центов.

Выручка выросла на 105,9% по сравнению с аналогичным кварталом предыдущего года. Рентабельность собственного капитала компании составила 96,04%, а чистая маржа прибыли — 63,66%.

На третий квартал руководство дало ориентир по выручке в размере около 108 млрд долларов. Компания также спрогнозировала, что выручка 2028 финансового года может вырасти примерно на 70%, что существенно выше темпа роста в ~45%, ожидавшегося Уолл-стрит.

Ряд инвестиционных компаний отреагировали повышением целевых цен, в том числе Wedbush, Truist, RBC и JPMorgan. Консенсус-целевая цена аналитиков в настоящее время составляет 322,61 доллара и подкреплена 48 рекомендациями «покупать» и четырьмя рейтингами «удерживать».

За пределами графики: более широкая аппаратная стратегия Nvidia

Более значимым событием из анонса результатов стало то, что конкурентные позиции Nvidia выходят далеко за рамки доминирования на рынке GPU. Платформа Vera Rubin объединяет графический процессор Rubin, центральный процессор Vera, инференс-ускоритель Groq 3 LPX, а также специализированную инфраструктуру хранения и сетевую инфраструктуру.

Процессор Vera ориентирован на решение задач оркестрации данных в гиперскейл-вычислительных средах. По словам Джейсона Харди (Jason Hardy), вице-президента Nvidia по технологиям хранения данных, процессор обеспечил «улучшение более чем в 3 раза» в определенных рабочих нагрузках, позволяя системам флеш-хранилищ работать на максимальной пропускной способности без образования узких мест.

По мере расширения вычислительной инфраструктуры эффективная передача данных на обрабатывающие блоки в оптимальный момент времени стала критическим узким местом. Nvidia продвигает свою комплексную системную архитектуру как решение этой проблемы, а не продажу отдельных компонентов. Такой полный стек также выполняет защитную функцию: конкуренты вроде AMD продвигают альтернативные ИИ-ускорители, а крупные облачные клиенты, включая Google, Amazon и Microsoft, разработали собственные специализированные ИИ-чипы, что дает им альтернативы оборудованию Nvidia.

Вызовы и потенциальные риски

Впереди компанию ждет ряд препятствий. Ожидается, что валовая маржа снизится примерно до 72%–73% из-за роста затрат на память, продвинутую упаковку и инвестиции в инфраструктуру.

Ограничения в цепочке поставок продолжают создавать сложности и могут помешать компании конвертировать устойчивый спрос в реальные продажи. Руководство также исключило выручку от вычислений в центрах обработки данных в Китае из прогнозов, что подчеркивает сохраняющуюся неопределенность в сфере экспортного регулирования. Американские экспортные ограничения на передовые ИИ-чипы неоднократно ограничивали возможности Nvidia по продаже самых передовых продуктов в Китае — один из крупнейших chip-рынков мира.

Дополнительные опасения вызваны сообщениями о том, что Nvidia приостановила некоторые соглашения о распределении выручки с облачными провайдерами ИИ-услуг, что поставило вопросы о схемах финансирования клиентов. После первоначального роста по итогам отчетности инвесторы приступили к фиксации прибыли, и акции NVDA снизились вместе с AMD и Intel.

Что касается возможных поглощений, по сообщениям, Nvidia ведет переговоры о приобретении Hugging Face в сделке, оцененной примерно в 12,9 млрд долларов, однако окончательное соглашение пока не достигнуто. Hugging Face размещает один из крупнейших публичных репозиториев моделей ИИ с открытым исходным кодом, что дополнило бы стратегию Nvidia по развитию более широкой экосистемы ИИ-ПО, которая в конечном итоге стимулирует спрос на ее оборудование.

Институциональные акционеры контролируют 65,27% находящихся в обращении акций NVDA. За последние девяносто дней инсайдеры компании продали акций примерно на 410 млн долларов. В мае руководство одобрило программу обратного выкупа акций на 80 млрд долларов и утвердило квартальную денежную дивиденды в размере 0,25 доллара на акцию с выплатой 1 октября.

Акции торгуются в диапазоне 52 недель от 164,07 до 236,54 доллара, а текущая рыночная капитализация компании составляет 5,24 трлн долларов.

Источник: Blockonomi