Nvidia, Nike, Costco и Reddit входят в растущий список американских публичных компаний, официально возразивших против OKXICE — планируемой площадки для круглосуточной торговли акциями, совместно принадлежащей Intercontinental Exchange, материнской компании Нью-Йоркской фондовой биржи, и американской холдинговой компании OKX. Согласно применимой рамочной программе Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), эмитенты могут заблокировать сторонние токенизированные версии своих акций, подав возражения в установленный срок. OKXICE представила свой предлагаемый список из 63 тикеров, представляющих 62 компании, 4 октября. Этот спор подчёркивает напряённость между контролем эмитентов над тем, как торгуются их акции, и стремлением крипто-площадок предложить акции США в режиме 24/7.

Пять из восьми «витринных» акций OKXICE возразили

Последние возражения означают, что пять из восьми компаний, которые OKXICE в середине октября выделила как потенциальные акции для запуска, отклонили предложенные условия. В эту группу изначально входили Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Tesla, JPMorgan Chase и Walmart. Apple, Amazon и Tesla пока не возражали.

Крипто-ориентированные компании Coinbase, Circle и Robinhood также остаются среди потенциальных листингов. Их сохранение в списке не обязательно свидетельствует о поддержке OKXICE, поскольку некоторые компании всё ещё могут находиться в пределах срока для возражений.

Общее число возразивших эмитентов — 50 — превышает 44 изначально исключённых тикера, поскольку семь компаний, включая Wells Fargo и Arm Holdings, не были включены в первоначальный список. Alphabet также учитывается двумя тикерами, так как её заявление охватывает оба класса акций. Эта закономерность показывает, как механизм возражений может изменить состав предлагаемой площадки до того, как хоть один токен перейдёт из рук в руки.

Возражения вышли за пределы технологических акций

Первое публичное уведомление OKXICE от 15 октября назвало девять эмитентов, включая Broadcom, CoreWeave и Verizon. Число возражений превысило половину первоначального списка 27 октября, когда в одном обновлении были добавлены JPMorgan Chase, Coca-Cola, AMD и Dell.

Последняя группа также включает компании вне технологического сектора, такие как CrowdStrike, Corning, Bloom Energy и USA Rare Earth, наряду с потребительскими брендами и производителями полупроводников. Согласно отчёту, последняя волна возражений включает Nvidia, Nike, Costco и Reddit.

Рамочная программа SEC даёт компаниям 30-дневное окно для возражений

Право вето эмитента является частью программы SEC «Innovation Exemption», выпущенной 17 сентября. Рамочная программа освобождает соответствующие критериям площадки для токенизированных ценных бумаг от регистрации в качестве фондовых бирж на пять лет при условии, что они работают через автоматизированные маркет-мейкеры на публичном блокчейне.

В отличие от традиционной биржи, такой как NYSE, автоматизированный маркет-мейкер не сопоставляет заявки на покупку и продажу напрямую. Вместо этого он использует пул ликвидности, содержащий токенизированную акцию и стейблкоин, где цены определяются соотношением между активами.

Поскольку OKXICE планирует создавать токены без прямого участия компаний, чьи акции они представляют, Release No. 34-106402 SEC требует, чтобы площадка письменно уведомила каждого эмитента. Торговля не может начаться до истечения 30 календарных дней с момента получения компанией уведомления, а возражение, поданное в этот период, исключает акцию из предлагаемой площадки. Опубликованный 20 октября FAQ сотрудников SEC разъяснил, что токенизированные акции не могут торговаться, пока соответствующее окно для возражений остаётся открытым.

OKXICE структурировала свою предлагаемую платформу в соответствии с требованиями программы. Она планирует использовать пермиссионные пулы ликвидности Uniswap v4 на X Layer — блокчейн-сети OKX — с токенизированными акциями в парах со стейблкоинами USDT, USDC и USDG. Каждый токен будет обеспечен один к одному соответствующей акцией, хранящейся у зарегистрированного в SEC брокера-дилера, а доступ будет ограничен верифицированными кошельками.

Компании выражают озабоченность по поводу ценообразования и путаницы среди инвесторов

Большинство компаний, подавших возражения, не объяснили свои решения публично. Исключением стала Applied Optoelectronics, заявившая, что не может предсказать, как токенизированная торговля может повлиять на цену её акций, ликвидность и волатильность. Компания также выразила опасение, что инвесторы могут воспринять токены как одобрение, и заявила, что не видит выгоды, достаточной для компенсации рисков.

Круглосуточная торговля создаёт потенциальную проблему ценообразования, когда традиционные американские фондовые биржи закрыты. Например, в субботу рыночная цена токена будет определяться сделками внутри его пула ликвидности. Значительные новости в выходные могут привести к тому, что эта цена отклонится от стоимости базовой акции к моменту открытия регулярных рынков в понедельник.

SEC признала, что потенциальные расхождения цен и трудности с ведением точных реестров акционеров могут дать эмитенту разумные основания возразить против токенизации в рамках программы — записи, которые имеют значение не только для торговли, поскольку они поддерживают корпоративные действия, такие как выплата дивидендов и голосования акционеров.

Nasdaq поддерживает другую модель токенизации

Nasdaq планирует держать свои собственные акции вне рамочной программы. Биржа утверждала, что площадки, работающие по программе освобождения, не предоставляют лучшие доступные цены в реальном времени и не сообщают о сделках в консолидированную ленту — публичный реестр сделок с акциями США. Вместо этого Nasdaq продвигает собственную одобренную SEC модель, при которой сделки с токенизированными акциями оставались бы на бирже.

Биржа также столкнулась с утверждениями о том, что она побуждала листингованные компании подавать возражения против сторонней токенизации. Из первых 38 возразивших эмитентов 23 торгуются на Nasdaq, хотя биржа не подтвердила, что координировала усилия по блокировке предлагаемых листингов.

Это разделение оставляет две крупные американские биржевые группы по разные стороны вопроса о том, как должны работать токенизированные акции: материнская компания NYSE стоит за площадкой на основе программы освобождения, тогда как Nasdaq настаивает на сохранении токенизированных сделок в рамках традиционной биржевой отчётности.

3 ноября — самая ранняя возможная дата, а не подтверждённый запуск

3 ноября исполняется 30 дней с момента публикации первого уведомления OKXICE, что делает эту дату самой ранней, когда площадка могла бы потенциально начать работу согласно срокам, описанным в документах. Однако период возражений каждой компании начинается с момента получения ею индивидуального уведомления, и эти даты получения не были раскрыты публично.

В результате возражения могут продолжаться и после 3 ноября. OKXICE не объявила подтверждённую дату начала реальной торговли.

Токенизация самими эмитентами предлагает альтернативу

TSV LLC стала первой организацией, уведомившей SEC о планах управлять площадкой в рамках программы освобождения. Её предлагаемая модель включает только акции, которые компании токенизируют сами через своих трансфер-агентов — фирмы, отвечающие за ведение официальных реестров акционеров. Поскольку токенизацию инициируют сами эмитенты, этот подход не запускает тот же процесс возражений.

OKXICE также может листинговать акции, токенизированные напрямую их эмитентами. Растущее число отказов может побудить площадку вести переговоры с компаниями, а не полагаться исключительно на сторонние токены.

Оффшорные продукты, включая xStocks от Kraken, работают вне описанного в программе вето SEC. Это означает, что акции Nvidia по-прежнему могут торговаться круглосуточно через токенизированный продукт за рубежом, даже если аналогичный сторонний токен не может быть листингован на регулируемой в США площадке, если эмитент успешно возразил.

SIFMA добивается более широких прав эмитентов на отказ

Ассоциация Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), основная отраслевая группа, представляющая американские банки и брокеров, призвала SEC расширить возможности компаний отклонять стороннюю токенизацию. В письме с комментариями, поданном 19 октября, организация предложила разрешить эмитентам подавать единое постоянное заявление об отказе, охватывающее все площадки, и возражать даже после истечения первоначального 30-дневного периода.

Если SEC примет эти изменения, компании потенциально смогут отозвать 19 тикеров, остающихся доступными для OKXICE, включая Apple, даже после истечения их первоначальных сроков для возражений.

Как SEC ответит на это письмо, возразят ли дальнейшие эмитенты по мере получения уведомлений и подтвердит ли OKXICE дату запуска — остаются открытыми вопросами, определяющими окончательный масштаб площадки.

Источник: Hokanews, через crypto-news-flash. Оригинальный материал Итана Коллинза.