Акции Nvidia (NVDA) за последние дни заметно скорректировались, снизившись с максимума текущего месяца на отметке $228 примерно до $214, хотя бумага по-прежнему торгуется примерно на 30% выше минимального уровня года. Производитель чипов планирует опубликовать финансовые результаты в среду, и отчёт будет внимательно изучаться по нескольким направлениям. Nvidia сегодня входит в число самых дорогих публичных компаний мира и является одним из крупнейших компонентов индекса S&P 500, а поскольку основной объём её выручки приходится на сегмент центров обработки данных, её результаты широко воспринимаются как индикатор расходов на ИИ-инфраструктуру во всей технологической отрасли.

Ключевые моменты:

• Акции Nvidia скорректировались за последние несколько недель.
• Компания опубликует финансовые результаты в среду.
• В центре внимания окажутся рост выручки компании и её байбэки.

Основные показатели

Основные цифры отчёта станут одним из важнейших катализаторов для акций NVDA. В прошлом квартальном отчёте Nvidia дала ориентир по выручке на II квартал в размере $91 млрд плюс-минус 2%.

Исторически компания подходила к прогнозам весьма консервативно, поэтому фактические результаты, как правило, превышали её ориентиры. Средняя оценка аналитиков сейчас составляет $92 млрд — на 96% больше, чем годом ранее, а ожидания, основанные на исторических закономерностях, предполагают, что фактическая выручка может превысить $95 млрд.

Nvidia также прогнозировала валовую маржу по стандарту non-GAAP в диапазоне от 74,9% до 75%, и этот показатель, вероятно, окажется выше ожиданий. Аналитики оценивают прибыль на акцию в $2,09 — заметно выше $1,05, полученных компанией в аналогичном квартале прошлого года.

Ключевое значение будут иметь прогнозы

Прогнозы на будущие периоды — ещё один важный катализатор для курса акций. Обычно Nvidia даёт ориентиры по квартальной выручке, валовой марже и операционным расходам.

Аналитики настроены оптимистично в отношении перспектив, указывая на сильные недавние результаты ряда крупнейших клиентов Nvidia, включая Amazon, Microsoft и Meta Platforms. Эти компании входят в число крупнейших покупателей чипов Nvidia для центров обработки данных, а их планы капитальных расходов на ИИ-инфраструктуру стали опережающим индикатором спроса на продукцию компании. Согласно средним оценкам, выручка в III квартале вырастет на 82% до $103 млрд, а прогноз по выручке на весь год, как ожидается, достигнет $395 млрд против $215 млрд годом ранее.

Сильные прогнозы по выручке и прибыльности будут восприняты как сигнал того, что бум ИИ продолжается. Кроме того, компания может принять решение об увеличении байбэка, что ряд наблюдателей рынка связывает с текущей оценкой её акций. В последние годы Nvidia неоднократно расширяла программу выкупа, включая дополнительное разрешение на $50 млрд, объявленное в августе 2024 года, поэтому любое увеличение продолжит уже сложившуюся практику.

Повышение цен на серверы и GPU

Рынок также будет ждать комментариев по поводу обсуждаемого повышения цен на GPU и серверы Nvidia. По данным Bloomberg, компания уже направила клиентам уведомления о том, что в следующем году поднимет цены максимум на 15%. Nvidia объясняет повышение сохраняющейся напряжённостью предложения и резким ростом цен на память, которая дорожает по всей отрасли, поскольку спрос со стороны ИИ давит на предложение памяти с высокой пропускной способностью.

Для компании это может иметь два последствия. Во-первых, клиенты могут нарастить закупки до конца года, чтобы воспользоваться текущими ценами. Во-вторых, существует риск того, что крупнейшие клиенты Nvidia ускорят переход на заказные чипы ASIC. Google уже планирует расширить производство TPU благодаря недавнему партнёрству с Marvell Technology, а Microsoft и Amazon предпринимают аналогичные шаги, пытаясь снизить зависимость от Nvidia: Amazon развивает чипы Trainium, а Microsoft работает над акселераторами Maia.

Рост бизнеса в Китае

Бизнес Nvidia в Китае — ещё один важный катализатор для акций. Компания уже начала поставлять ограниченное количество чипов H200 китайским клиентам, и предстоящие результаты должны дать более полное представление об этом бизнесе и о том, чего ожидать до конца года. Экспортные ограничения США в последние годы лимитируют, какие чипы Nvidia могут продаваться в Китае, поэтому любое расширение поставок увеличило бы доступный рынок компании.

Китай рассматривается как важный рынок в силу своего потенциала: в этом году компании вроде Alibaba, ByteDance и Moonshot инвестируют миллиарды долларов в сферу ИИ. Признаки роста китайского бизнеса Nvidia, вероятно, были бы восприняты рынком позитивно.

Недавние инвестиции в ИИ-индустрию

Внимание привлекут и любые комментарии Nvidia о её инвестициях в ИИ-индустрию. Компания объявила, что поддержит чиповый завод OpenAI в Огайо — этот проект будет работать на чипах Nvidia.

Также ожидается, что компания прокомментирует инвестиции в компании, включая Nebius, CoreWeave, Lumentum и Intel. Кроме того, Nvidia объявила о плане помочь ИИ-компаниям привлечь $500 млрд у крупных финансовых структур, таких как BlackRock, Blackstone и Goldman Sachs. Инвестиционная программа вызвала пристальное внимание некоторых аналитиков, поскольку ряд компаний, поддерживаемых Nvidia, одновременно являются крупными покупателями её чипов — критики называют такую модель «циркулярным финансированием», тогда как сама Nvidia представляет эти сделки как способ расширить общий рынок ИИ-вычислений.

Источник: The Market Periodical