С наступлением зимы и заголовками о росте счетов за энергию и новой волне инфляции основатели и инвесторы Европы сообщают о заметно более оптимистичных ожиданиях — при условии, что лидеры ЕС быстро предпримут необходимые, по их мнению, изменения политики, чтобы этот оптимизм сохранился.

Новые данные Европейского индекса воздействия 2026 (EII), подготовленного европейской группой импакт-инвестиций Norrsken, показывают, что основатели и финансирующие их инвесторы удваивают усилия по созданию чистой электроэкономики, в которой Европа нуждается, чтобы избавиться от зависимости от ископаемого топлива, и их уверенность в способности Европы выполнить эту задачу растет.

EII — это ежегодный опрос 750 предпринимателей и инвесторов, стоящих за компаниями, которые стремятся решать самые сложные проблемы Европы. Половина опрошенных инвесторов заявила, что за последние 12 месяцев Европа стала более привлекательным местом для инвестиций, тогда как каждый четвертый сказал, что она стала менее привлекательной.

Основатели также готовятся к росту: 85% ожидают увеличения выручки в ближайшие 12 месяцев, а три из четырех планируют расширить штат — заметный сдвиг в настроениях на фоне общей экономической картины, которая указывает на обратное.

Предостережение для Брюсселя

Однако те же данные содержат явное предостережение для Брюсселя. Они показывают, что значительная часть европейских основателей держит одну ногу за дверью, а инвесторы сохраняют лишь осторожный оптимизм в отношении политических условий, в которых они работают.

Каждый третий основатель заявил, что за последние двенадцать месяцев рассматривал перенос своей компании за пределы Европы, в том числе 15% — всерьез. Многие объясняли это высокими затратами на энергию и другими факторами, затрудняющими глобальную конкуренцию. Другие указывали на проблемы с подбором персонала — почти четыре из десяти заявили, что привлекать лучшие кадры в Европе сложнее, чем в США.

При этом около 36% инвесторов, опрошенных в рамках EII, оценили подход ЕС к инновациям и предпринимательству как плохой или очень плохой. Лишь 6% заявили, что ЕС уделяет этому приоритетное внимание. Более половины основателей (52%) также заявили, что регуляторные различия между странами ЕС мешают им масштабироваться через границы — по сравнению с 47,5% в прошлом году.

Энергетика в центре внимания

Именно в энергетике противоречие между оптимизмом и осторожностью наиболее остро. Инвесторы теперь рассматривают доступ к дешевой и надежной энергии как предпосылку долгной конкурентоспособности европейских компаний. 84% заявили, что учитывают доступ компании к доступной чистой энергии при оценке ее долгосрочной конкурентоспособности, при этом почти шесть из десяти называют это очень важным. Европа сегодня является домом для некоторых из самых перспективных компаний в сфере чистой энергетики, оставаясь при этом дорогим местом для покупки энергии.

Деньги инвесторов следуют за этим убеждением. Почти 37% опрошенных инвесторов назвали энергетику и электрификацию главным сектором для распределения импакт-капитала — более чем в три раза больше, чем ближайший следующий сектор. В опубликованном 16 октября рейтинге Norrsken/100 2026 — ежегодном списке самых перспективных импакт-компаний мира, отобранном 80 ведущими фондами ранних стадий, — стартапы в сфере чистой энергетики и электрификации составили крупнейший сектор с 26 компаниями, что на 44% больше, чем в 2025 году.

Среди компаний, вошедших в Norrsken/100, — те, кто занимается модернизацией и укреплением пропускной способности электросетей и преобразованием хранения возобновляемой энергии. Швейцарская компания Metafuels работает над превращением чистой электроэнергии в авиатопливо, а RIFT и Enerin, базирующиеся соответственно в Нидерландах и Норвегии, обеспечивают высокотемпературный промышленный нагрев с помощью электронов вместо газа. Эти компании открывают рынки, которые стоят между Европой и электрифицированной экономикой. Они также представляют собой именно тот тип капиталоемкого бизнеса, который пойдет туда, где энергия дешева, разрешения выдаются быстро, а рынки открыты.

Международное энергетическое агентство (IEA) прогнозирует приток 2,2 трлн долларов в чистую энергетику и электрификацию в этом году против 1,2 трлн долларов в ископаемое топливо — то есть на каждый доллар, вкладываемый в нефть, газ и уголь, почти два теперь идут в чистую энергию. Как выразился партнер Norrsken VC Фабиан Эрики: «Самые сложные проблемы Европы становятся ее крупнейшими рынками».

Политические требования

Отвечая на вопросы EII, и основатели, и инвесторы ясно дали понять: чтобы использовать этот импульс и обновленную приверженность декарбонизации, политики должны теперь предоставить инвесторам и основателям лучшие условия для роста и превращения в мировых лидеров в своих категориях. Их главное требование — превратить ЕС в подлинный единый рынок: его назвали 45% основателей и почти шесть из десяти инвесторов как ключевой приоритет для европейских политиков. Компании, создающие электроэкономику Европы, нуждаются в более легком доступе к европейскому рынку в 450 миллионов человек, а регуляторные различия между странами ЕС по-прежнему затрудняют масштабирование.

Брюссель, похоже, получает это послание. В своем обращении о положении Союза 16 сентября председатель Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен обязалась реформировать правила единого рынка до конца следующего года и продвигать EU Inc — предлагаемую общеевропейскую организационно-правовую форму для стартапов — для упрощения трансграничной экспансии. Наряду с Союзом рынков капитала и Союзом сбережений и инвестиций — инициативами ЕС по углублению европейских рынков капитала и направлению сбережений домохозяйств в инвестиции — и реформами вроде EuVECA, режима, позволяющего венчурным фондам привлекать средства через границы ЕС, внимание Комиссии к подключению к сетям, стоимости энергии и очередям на разрешения указывает на правильное направление, по мнению авторов опроса.\nОднако ни одно из этих обязательств не является новым, и основатели уже слышали их варианты. Растущая доля тех, кто называет фрагментацию барьером, говорит о том, что разрыв между заявлениями и реализацией становится тем критерием, по которому они измеряют решение остаться.

То же касается электрификации. Norrsken призывал превратить Европу в первый в мире «электроконтинент» на основе обязательной цели — 50% чистой электрификации. Предложенная Комиссией цель в 46% не дотягивает до этой амбиции — и до собственного анализа Комиссии, в котором 50% определены как экономически оптимальный путь к 2040 году. Сильная цель в Пакете энергетического союза на период после 2030 года, подкрепленная весомым пересмотром Системы торговли выбросами ЕС (ETS) и национальными мерами по реализации, дала бы инвесторам ту определенность, о которой они просят, утверждает организация.

Условный оптимизм

Основатели, заявившие, что рассматривали уход из Европы, по-прежнему строят здесь бизнес, нанимают сотрудников и ожидают роста. Авторы опроса описывают преобладающие настроения как условный европтимизм: он зависит от веры основателей и инвесторов в то, что Европа выполнит свои обещания, и самым ясным показателем этой веры будет то, станут ли меньшим числом тех, кто думает об уходе, когда индекс будет составляться снова в следующем году.

Мнения, выраженные в авторских материалах Fortune, являются исключительно взглядами их авторов и не обязательно отражают мнения и убеждения Fortune. Этот материал первоначально был опубликован на Fortune.com.