Нигерия стремится вернуть инфляцию к однозначным значениям к концу 2027 года — по мнению правительства, эта цель может открыть путь к более дешевым кредитам, большим инвестициям и более быстрому экономическому росту. После многих лет роста цен и дорогого кредита главный вопрос заключается в том, почувствуют ли нигерийцы перемены в собственном кошельке.

Выступая в понедельник на Нигерийском экономическом саммите, министр финансов Тайво Ойеделе заявил, что правительство намерено снизить инфляцию до низких однозначных значений до конца 2027 года. По его словам, более низкая инфляция может создать условия для снижения процентных ставок, что облегчит компаниям привлечение заемных средств и расширение.

«Если вы растете на 4,43%, а занимаете под ставку, близкую к 30%, представьте, что возможно, когда займы будут под однозначные ставки», — приводит слова Ойеделе Reuters.

Описанный им разрыв хорошо знаком нигерийским компаниям: у них могут быть клиенты и перспективный продукт, но они все равно с трудом привлекают достаточно средств для расширения, поскольку стоимость кредита съедает потенциальную прибыль.

Прогресс пока постепенный. По данным Национального статистического бюро, базовая инфляция в Нигерии в сентябре 2026 года снизилась до 14,63% с 15,39% в августе. Однако продовольственная инфляция осталась высокой — 19,59%. Центральный банк Нигерии (CBN) в сентябре снизил ключевую процентную ставку с 26,5% до 23%. Последующие ежемесячные данные по инфляции и дальнейшие решения центробанка покажут, сохранится ли это улучшение.

Это определенный сдвиг, но цены продолжают расти, а кредитование остается дорогим. Достижение однозначной инфляции потребует большего, чем правительственная цель: необходимо будет удерживать политику, замедляющую рост цен, не создавая нового давления в других секторах экономики.

Нигерия уже совершала подобное. В декабре 2006 года инфляция снизилась до 8,5%, достигнув действовавшей на тот момент однозначной цели. По данным CBN, банк удерживал однозначную инфляцию на протяжении 2007 года, используя в том числе операции на открытом рынке и государственные ценные бумаги для поглощения избыточной денежной массы в финансовой системе, а также валютные интервенции и другие монетарные инструменты для управления ликвидностью и поддержания ценовой стабильности.

Эта история важна, поскольку доказывает: однозначная инфляция в Нигерии возможна. Но достижение цели в отдельный момент — не то же самое, что многолетнее удержание цен в стабильном состоянии, особенно для экономики, сталкивающейся с валютным давлением, проблемами продовольственного снабжения и ростом транспортных расходов.

Текущие трудности во многом сформированы недавними реформами. С 2023 года правительство отменило субсидии на бензин и реформировало валютный режим. Эти меры были призваны улучшить состояние государственных финансов и работу валют рынка, но одновременно повысили стоимость топлива, импортных товаров и других предметов первой необходимости в найрах.

Международный валютный фонд (МВФ) в своем анализе за июнь 2026 года выделил продовольственные цены, сбои в снабжении, дефицитное финансирование и резкое обесценение валюты как ключевые факторы роста цен. Фонд также установил, что более жесткая денежно-кредитная политика и большая стабильность валютного курса помогли снизить устойчивость инфляции.

Эти выводы указывают на то, что должно произойти дальше. CBN необходимо удерживать инфляцию под контролем, а правительству — избегать бюджетных решений, подрывающих эти усилия. Внимания требует также производство и распределение продовольствия: плохие урожаи, проблемы с безопасностью, транспортные расходы и другие сбои в снабжении могут удерживать цены на высоком уровне даже при жесткой монетарной политике.

Центробанк также переходит к режиму таргетирования инфляции, в рамках которого он объявит четкую инфляционную цель и будет использовать денежно-кредитную политику для ее достижения. По словам банка, этот подход призван повысить прозрачность, подотчетность и эффективность политики, а его успех будет зависеть от четких целей, обоснованных решений и координации между монетарными и бюджетными властями. После объявления официальной цели у бизнеса и домохозяйств появится фиксированный ориентир, относительно которого можно оценивать каждый ежемесячный показатель инфляции.

Важное уточнение: заявление Ойеделе — это заявленная амбиция правительства. Его нельзя автоматически считать доказательством того, что CBN уже обязался достичь конкретной официальной цели к этому сроку.

Даже если инфляция опустится до однозначных значений, ставки по кредитам вряд ли в одночасье последуют ее примеру. Ключевая ставка CBN влияет на стоимость денег в финансовой системе, но это не та ставка, которую платит каждый заемщик. Банки и другие кредиторы также учитывают стоимость собственного фондирования, риск невозврата кредита, операционные расходы и требуемую доходность по займу.

Для малого бизнеса это различие может определить, возможно ли расширение. Розничному торговцу, ищущему средства для пополнения запасов, например, по-прежнему может быть предложена высокая ставка, если кредитор считает его доход нестабильным или риск невозврата высоким. Более низкая инфляция может упростить планирование затрат, но не устранит эти кредитные риски.

Та же арифметика применима к финтех-кредиторам. Компании, выдающие цифровые займы, нуждаются в доступе к фондированию, прежде чем кредитовать клиентов. Если стоимость их собственных заимствований остается высокой, они могут продолжать начислять клиентам дорогие ставки или ограничивать объемы кредита. Снижение инфляции со временем может помочь, но эффект зависит от удешевления фондирования и от того, передадут ли кредиторы эту экономию заемщикам.

Похожий тест проходят и потребители. Замедление инфляции означает, что цены растут медленнее; это не значит, что еда, транспорт или аренда автоматически дешевеют. Если доходы продолжат оставаться под давлением, домохозяйства могут по-прежнему испытывать трудности с погашением кредитов, даже когда инфляция снижается.

Недавний опыт Нигерии иллюстрирует этот разрыв. CBN снизил ключевую ставку до 23% в сентябре, но это не сразу сделало кредит доступным для всех заемщиков, и сам банк отметил, что рыночные процентные ставки разошлись с его ориентиром.

Чтобы удешевление кредита стало реальностью, инфляция должна устойчиво снижаться, найра должна избежать нового резкого обесценения, а правительству необходимо управлять расходами и заимствованиями так, чтобы не усили ценовое давление. Кредиторы, в свою очередь, должны увидеть снижение стоимости фондирования и управляемость кредитных рисков, прежде чем смогут предлагать более доступные займы.

Цель Ойеделе задает важную амбициозную задачу, но настоящим испытанием станет то, что произойдет с настоящего момента до конца 2027 года — это будет видно по ежемесячным данным инфляции, решениям центробанка и тому, останется ли бюджетная политика согласованной с курсом на дезинфляцию. Нигерия уже опускала инфляцию до однозначных значений. В этот раз успех будет означать не только достижение цифры, но и удержание ее достаточно долго, чтобы бизнес мог инвестировать, финтех-компании — кредитовать на более выгодных условиях, а домохозяйства — находить кредит менее обременительным.