Комиссия по ценным бумагам Нигерии (SEC) призвала компании и стартапы изучать краудфандинг, коммерческие бумаги и долговое финансирование как альтернативу банковским кредитам, отметив, что компаниям нужны варианты финансирования, соответствующие их долгосрочным планам роста.

Д-р Эмомотими Агама, генеральный директор SEC, рассказал, как компании могут привлекать капитал перед проведением первичного публичного размещения акций (IPO), выступая на конференции Moonshot by TechCabal, технологическом мероприятии в Лагосе. Он предостерег от распространенной практики финансирования долгосрочных бизнес-потребностей за счет краткосрочных банковских кредитов, назвав такое несоответствие риском, способным подорвать рост компании.

«Что делает большинство людей, так это идет в банки, чтобы привлечь краткосрочный капитал. Как можно использовать краткосрочный капитал для долгосрочного бизнеса? Это несоответствие, несоответствие, которое вас точно утопит», — сказал он. Проблема структурная: долг, рассчитанный на короткий срок, наступает к погашению, пока финансируемый им бизнес еще зреет.

Агама назвал краудфандинг одним из путей, доступных малым компаниям, позволяющим привлекать деньги от людей, которые знают основателям и доверяют им, прежде чем обращаться за инвестициями к более широкому кругу инвесторов. С помощью краудфандинга компании могут собирать относительно небольшие суммы от множества участников, которые, в зависимости от структуры, могут получать долю в капитале, проценты или иной согласованный доход. По словам Агамы, такой подход помогает компаниям укреплять репутацию и демонстрировать готовность инвесторов поддерживать их планы до того, как они приступят к более крупным раундам финансирования.

Глава SEC также выделил коммерческие бумаги как способ для компаний получать краткосрочное финансирование, формируя репутацию на рынке капитала. Коммерческие бумаги — это краткосрочные долговые инструменты, которые компании выпускают для привлечения средств на операционные и иные финансовые нужды. Инвесторы предоставляют деньги компании-эмитенту, которая обязуется вернуть сумму на оговоренных условиях. Агама отметил, что компании могут использовать этот инструмент, чтобы оценить спрос инвесторов и завоевать доверие, необходимое для долгосрочного финансирования.

Долговое финансирование, добавил он, — вариант для основателей, желающих привлечь деньги без отказа от владения компанией. В отличие от долевого финансирования, при котором инвесторы получают акции, долговое финансирование позволяет компании занять деньги, которые она обязана вернуть, как правило, с процентами. При этом компания берет на себя обязательства по погашению независимо от того, насколько успешен ее бизнес.

«К тому же иногда люди не хотят расставаться со своими компаниями, — сказал Агама. — Что вы также можете сделать, это привлечь долг, который не размывает ваш капитал или ваше владение компанией». Размытие в данном контексте означает уменьшение доли владельца при выпуске новых акций для инвесторов.

Хотя публичные размещения обычно привлекают большое внимание, Агама отметил, что это не единственный путь для привлечения капитала. Компании также должны быть готовы делиться информацией с инвесторами и демонстрировать подотчетность, если хотят привлечь финансирование от публики.

Агама заявил, что роль SEC включает создание среды, поощряющей выход компаний на рынок капитала при защите инвесторов. Он назвал предсказуемость, определенность и прозрачность важными факторами для привлечения большего числа компаний к финансированию через рынок.

В Нигерии более 45 миллионов компаний, но лишь около 161 из них котируются на фондовом рынке, согласно данным, озвученным в ходе дискуссии, — разрыв, который подчеркивает, как мало нигерийских компаний достигают публичного рынка, и масштаб потенциальных участников, поскольку комиссия ориентируется на больше африканских листингов и рынок капитала в ₦750 трлн. Агама отметил, что компаниям необходимо улучшать управление, подотчетность, прозрачность и внутренние структуры, чтобы стать привлекательными для инвесторов. По его словам, эти инструменты служат ступенями: каждый из них позволяет компании выстроить доверие, репутацию и подотчетность, необходимые для более крупных привлечений — и, в конечном счете, публичного листинга. Читайте также: SEC ориентируется на африканские листинги, поскольку Нигерия видит рынок капитала в ₦750 трлн.

Обращаясь к сектору цифровых активов, Агама призвал компании, работающие в этой сфере, заранее обращаться к регуляторам, чтобы определить, какие правила применимы к их деятельности. Он отметил, что Investment and Securities Act 2025 создает правовую базу для рынка капитала, включая регуляторные полномочия SEC в отношении цифровых активов, подпадающих под ее юрисдикцию.

SEC также учредила программу ускоренной регуляторной инкубации (ARIP), чтобы предоставить поставщикам услуг виртуальных активов и другим цифровым инвестиционным компаниям путь в контролируемую регуляторную среду. Программа предоставляет подходящим компаниям условное предварительное одобрение; она не равнозначна финальной лицензии.

Агама пояснил, что Центральный банк Нигерии регулирует платежные системы, а SEC контролирует иные виды деятельности в секторе цифровых активов в зависимости от характера бизнеса. Он посоветовал основателям, не уверенным в своем регуляторном статусе, обращаться в соответствующие органы, а не рисковать работой вне закона.

«Если вы придете ко мне и скажете: „Смотрите, вот чем мы занимаемся. Вот с какими трудностями мы сталкиваемся“ — мы это обсудим и решим», — сказал он.

Его замечания прозвучали на фоне усилий регуляторов по координации надзора за виртуальными активами — сферой, где компании могут предлагать услуги, затрагивающие платежи, торговлю и инвестиционные продукты. Президентский указ, изданный в июле 2026 года, создал механизм координации для регуляторов, работающих с виртуальными активами, как объявила администрация президента (State House). Для стартапов сектора ключевыми моментами являются то, как новый координационный совет согласует пересекающиеся полномочия, и как компании продвигаются от условного предварительного одобрения ARIP к полной авторизации — именно эти элементы определяют их регуляторное положение.

Агама также привел недавно завершившееся публичное предложение Dangote Petroleum Refinery как пример потенциала расширения участия в нигерийском рынке капитала. По его словам, в предложение, закрытое 27 октября, подписались инвесторы из всех 54 африканских стран, при этом завод отдельно сообщил о заявках инвесторов из 120 стран мира.

Назвав рынок капитала важным инструментом национального развития, Агама призвал больше компаний готовить себя к выходу на него. Для основателей его посыл таков: привлечение капитала не обязано начинаться с масштабного публичного размещения — компании могут изучать различные пути финансирования по мере роста при условии построения структур, прозрачности и финансовой дисциплины, необходимых для завоевания доверия инвесторов.

Читайте также: Kuunda завершила вторичную продажу акций на $5 миллионов, часть ранних инвесторов продала свои доли.