Ежемесячный дефицит торговли товарами Новой Зеландии в сентябре вырос значительно сильнее ожиданий: импорт увеличивался, тогда как экспорт остановился, что добавило противоречивых сигналов об экономике чуть более чем за неделю до следующего решения Резервного банка Новой Зеландии (RBNZ) по денежно-кредитной политике.

Дефицит составил 1,971 млрд NZ$ — более чем вдвое больше прогнозировавшегося экономистами дефицита около 0,775 млрд NZ$ и шире августовского разрыва в 1,536 млрд NZ$. Импорт вырос с 8,02 млрд до 8,44 млрд NZ$, а экспорт практически не изменился, составив 6,47 млрд NZ$, — чуть ниже сентябрьского показателя в 6,48 млрд NZ$. Для читателей, следящих за этими данными: ежемесячный торговый баланс по товарам — это разница между стоимостью того, что страна продаёт за рубеж, и того, что она покупает в остальном мире, а эти показатели входят в валовой внутренний продукт через компонент чистого экспорта, что придаёт публикации значение за пределами непосредственной рыночной реакции.

Кратко:

• Торговый баланс (сентябрь): –1,971 млрд NZ$ против ожидавшихся –0,775 млрд NZ$ (август: –1,536 млрд NZ$)
• Импорт (сентябрь): 8,44 млрд NZ$ (август: 8,02 млрд NZ$)
• Экспорт (сентябрь): 6,47 млрд NZ$ (август: 6,48 млрд NZ$)
• Расширение дефицита полностью обусловлено ростом импорта при неизменном экспорте
• Сектор услуг показал четвёртый месяц подряд умеренного: индекс BNZ-BusinessNZ Performance of Services Index составил 50,9, занятость — чуть ниже отметки 50
• RBNZ, поднявшая в сентябре после двух последовательных повышений учётную ставку до 2,75%, примет следующее решение 28 октября в 01:00 GMT (21:00 по восточному времени США 27 октября), до выборов 7 ноября

Структура ухудшения важна не меньше его масштаба. При неизменном экспорте всё расширение дефицита произошло за счёт импорта. Более подробная разбивка по категориям покажет, какая часть роста отражает более высокие расходы на топливо — проблему, на которую предприятия неоднократно указывали, — а какая связана с более сильным спросом на инвестиционные и потребительские товары.

В сопроводительном анализе отмечалось, что увеличение торгового разрыва — умеренно негативный фактор для новозеландского доллара, поскольку больший внешний дефицит означает большую зависимость от иностранного финансирования. Нефть была названа ключевым каналом для наблюдения: пока война с Ираном удерживает цены на сырую нефть на высоком уровне, подтверждение того, что именно топливо вызвало скачок импорта, указывало бы на давление импортируемой инфляции, которое RBNZ не может игнорировать. Это, как утверждается в анализе, противоречит голубиным трактовкам, основанным на слабом внутреннем спросе, и сохраняет вероятность дальнейшего ужесточения политики. Процентные рынки будут сопоставлять эти данные с паузой, на которую они склоняются к 28 октября, при этом данные о росте экономики Китая, выходящие позже в тот же день, считаются более значимыми для краткосрочной динамики новозеландского доллара с учётом роли Китая как ключевого экспортного рынка.

Торговые данные вышли вслед за последним обзором сектора услуг, который показал рост сектора четвёртый месяц подряд в сентябре, хотя и незначительный: индекс BNZ-BusinessNZ Performance of Services Index составил 50,9 — чуть выше отметки 50, разделяющей рост и сокращение. Занятость в этом обзоре оказалась чуть ниже линии 50, а компании назвали своими главными заботами давление стоимости жизни, цены на топливо, процентные ставки и предстоящие выборы. Вместе эти две публикации описывают экономику, которая растёт, но неравномерно, при этом домохозяйства и бизнес сталкиваются с растущими издержками.

Этот фон создаёт тонко сбалансированную ситуацию для решения RBNZ 28 октября: объявление ожидается в 01:00 GMT (21:00 по восточному времени США 27 октября). Центральный банк повышал официальную учётную ставку на двух последних заседаниях, в последний раз на 25 базисных пунктов до 2,75% в начале сентября, по мере того как годовая инфляция во втором квартале выросла до 4,1%. Глава банка Анна Бреман заявила тогда, что дальнейшее повышение вероятно, но его сроки крайне неопределённы, и что политика не следует предустановленному курсу.

Рыночное ценообразование склоняется к паузе в этом месяце. Октябрьский обзор — это более короткое заявление без новых прогнозов, поэтому внимание будет сосредоточено на том, сохранит ли банк жёсткую направленность политики, а также на любых комментариях относительно обменного курса и импортируемой инфляции.

Заседание также состоится всего за десять дней до всеобщих выборов 7 ноября — периода, который, судя по обзору сектора, уже заставляет бизнес проявлять осторожность. Более слабая внутренняя экономика говорит в пользу терпения, тогда как повышенная инфляция и растущие импортные издержки — в пользу сохранения возможности дальнейших повышений ставки.

Источник: ForexLive через InvestingLive — Торговый дефицит Новой Зеландии вырос почти до 2 млрд NZ$, более чем вдвое превысив прогнозы