Цены на природный газ остаются на низком уровне на фоне продолжающейся напряжённости на Ближнем Востоке, поскольку обильное производство в США, растущие поставки СПГ и здоровый уровень запасов продолжают перевешивать геополитические опасения. Эталонные американские цены Henry Hub остаются в диапазоне, отражая низкую волатильность даже на фоне усиливающихся геополитических новостей. Спрос, зависящий от погодных условий, также ослабел после зимнего ралли, что дополнительно оказывает давление на цены в краткосрочной перспективе.

Текущие геополитические напряжённости не привели к нарушениям в работе крупных объектов по производству газа или маршрутов перевозок СПГ, что ограничило любое повышение цен, которое обычно сопровождает подобные риски. В частности, Ормузский пролив — через который проходит значительная доля катарских поставок СПГ — остаётся открытым, обеспечивая непрерывность глобальных потоков поставок.

Почему цены на природный газ находятся под давлением?

Несколько факторов сдерживают цены на природный газ. Масштабные объёмы производства в США насытили рынок предложением, а увеличение мощностей СПГ обеспечило дополнительную доступность. В 2023 году Соединённые Штаты обогнали Катар и Австралию, став крупнейшим в мире экспортёром СПГ, что усилило избыток предложения. Уровни запасов остаются здоровыми, снижая опасения относительно возможных дефицитов. В совокупности эти динамики со стороны предложения нейтрализовали любой бычий настрой, возникающий из-за геополитической неопределённости.

Почему напряжённость между США и Ираном не привела к росту цен?

Исторически повышенная напряжённость между Соединёнными Штатами и Ираном — или более широкие конфликты на Ближнем Востоке — способствовала повышательному давлению на энергетические цены из-за опасений по поводу нарушения поставок. Однако в текущих условиях эта напряжённость не привела к каким-либо нарушениям в работе крупных объектов по производству газа или критически важных маршрутов перевозок СПГ. В результате рынок не заложил значительную рисковую премию в цены на природный газ. Это резко контрастирует с рынком нефти, где ближневосточные риски исторически вызывали более крутые ценовые реакции из-за большей доли региона в глобальных поставках сырой нефти.

Погода остаётся ключевым фактором

Погода продолжает оставаться основным фактором спроса на природный газ, особенно через её влияние на потребности в отоплении и охлаждении. После зимнего ралли спрос, зависящий от погодных условий, ослабел, что устранило ключевую поддержку цен. Сезонные модели и прогнозы температур остаются центральными для краткосрочных ценовых ожиданий, при этом летний спрос на охлаждение и связанные с ураганами нарушения производства на побережье Мексиканского залива в США относятся к числу переменных, за которыми следят трейдеры.

Роль природного газа в энергетическом переходе

Природный газ позиционируется как переходное топливо в более широком глобальном энергетическом переходе, учитывая его более низкую углеродоёмкость по сравнению с углём и нефтью. Его роль в производстве электроэнергии — особенно как дополнения к прерывистым возобновляемым источникам, таким как ветровая и солнечная энергия — обеспечивает фундаментальный уровень спроса, который, как ожидается, сохранится по мере того, как страны будут работать над достижением целей по декарбонизации. Рост центров обработки данных, обусловленный расширением искусственного интеллекта, также стал заметным источником дополнительного спроса на электроэнергию в США, значительная часть которого удовлетворяется за счёт газогенерации.

Перспективы спроса в США, Европе и Китае

Долгосрочная поддержка спроса может поступать из нескольких направлений. Растущие экспортные мощности СПГ позиционируют Соединённые Штаты как крупного поставщика на мировые рынки. Ожидается, что спрос в Азии, особенно со стороны стран, ищущих более чистые альтернативы углю, обеспечит значимый нижний предел спроса. В Европе природный газ продолжает служить критически важным источником энергии на фоне усилий по диверсификации поставок и отказу от исторических зависимостей. С 2022 года европейские страны ускорили строительство инфраструктуры для импорта СПГ, чтобы компенсировать сокращение поставок российского трубопроводного газа, что структурно увеличило зависимость региона от морских грузов. Эволюция энергетического баланса Китая также учитывается в глобальной картине спроса, причём ожидается, что природный газ будет играть роль в стратегии страны по сокращению выбросов.

Запасы, производство и ценовые перспективы

Хотя в краткосрочной перспективе цены могут оставаться в диапазоне с учётом преобладающего баланса спроса и предложения, несколько структурных факторов — включая расширение экспорта СПГ, рост спроса в Азии, потребности в производстве электроэнергии и роль природного газа в энергетическом переходе — обеспечивают долгосрочную поддержку. Уровни запасов, тенденции производства и погодные условия останутся ключевыми переменными для мониторинга при оценке траектории цен на природный газ.

Источник: Economic Times Markets