Nasdaq ISE, одна из основных опционных бирж США, подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США правило об изменении, которое, в случае одобрения, позволит бирже листинговать опционы на обеспеченные криптовалютами биржевые фонды по стандартизированным критериям, устраняя необходимость в отдельном регуляторном одобрении для каждого отдельного продукта.

Поданная 28 июля заявка под обозначением SR-ISE-2026-42 предлагает механизм для опционов на «commodity-based trust shares that incorporate digital commodities». Согласно предложенному правилу, подходящие крипто-ETF, соответствующие установленным критериям, смогут запускать опционы без отдельного одобрения SEC для конкретного продукта. Эта структура повторяет общие стандарты листинга, которые уже применяются к опционам на ETF на золото, серебро и нефть, где не требуется индивидуальная проверка для каждого нового фонда.

Как выглядят критерии допуска

Чтобы соответствовать требованиям, трасты должны поддерживать не менее $700 million в среднедневной глобальной рыночной стоимости для каждого цифрового товара, который они держат.

Предложение также включает компонент надзора. Производные инструменты, привязанные к базовым активам траста, должны торговаться на рынке, контролируемом членом Intermarket Surveillance Group (ISG), покрывающим не менее 85% чистой стоимости активов траста. ISG — это межрыночная организация, через которую биржи и регуляторы обмениваются данными надзора для выявления манипулятивной активности, а членство в ней является давним ориентиром SEC при оценке того, достаточно ли контролируются базовые активы рынка опционов. Оставшиеся 15% получают частичное освобождение, что означает: активы без полноценных соглашений о надзоре не будут автоматически лишать траст права на допуск, если они остаются меньшей частью общего портфеля.

Такая структура 85/15 позволила бы многoактивному крипто-ETF сохранять преобладающие позиции в Bitcoin и Ethereum — оба актива уже торгуются на хорошо отслеживаемых площадках — при одновременном выделении меньшей доли на активы вроде Solana, для которых инфраструктура надзора может быть менее развитой. В заявке прямо упоминается возможность опционов на продукты, содержащие Bitcoin, Ethereum и Solana, среди прочих цифровых активов.

Предыстория: лимиты позиций и застрявший законопроект

Еще в январе 2026 года Nasdaq сняла лимиты в 25,000 контрактов по позициям в опционах на ETF с Bitcoin и Ethereum, что открыло путь для более крупных институциональных позиций.

На сроки также влияет то, чего Конгресс не сделал. Закон о ясности рынка цифровых активов, известный как CLARITY Act, должен был провести границы юрисдикции между SEC и CFTC в отношении цифровых активов. Обновленные тексты законопроекта уже распространялись, но Сенат так и не пришел к решению. По состоянию на конец июля 2026 года законопроект по-прежнему застрял на стадии переговоров.

Что это значит для рынка опционов

Если SEC одобрит изменение правил, наиболее немедленным эффектом станет скорость. Сейчас каждый новый опцион на крипто-ETF требует отдельной подачи, периода рассмотрения и одобрения. Этот процесс может занимать месяцы, создавая узкое место, которого нет для опционов на ETF на золото, серебро или нефть.

Порог в $700 million также создает интересную динамику для эмитентов активов. У спонсоров ETF появится конкретная цель, которой нужно достичь, если они хотят, чтобы их продукты соответствовали требованиям для упрощенного листинга опционов.

Есть и рискованный аспект, который стоит отметить. Гибкость в 15% по охвату надзором означает, что часть активов некоторых трастов может находиться на менее отслеживаемых рынках. Период сбора комментариев SEC по этой заявке, вероятно, вызовет вопросы о том, правильно ли выбран размер этого исключения.