Основатель Nansen Алекс Свеневик: реальные активы помогают криптовалюте повзрослеть, Bitcoin вряд ли опустится ниже $60,000

По словам сооснователя и CEO Nansen Алекса Свеневика, криптовалютная индустрия может входить в более зрелую фазу по мере того, как блокчейн-технологии все теснее соединяются с традиционными финансовыми активами.

В недавних обсуждениях будущего цифровых активов Свеневик утверждал, что следующий крупный этап внедрения криптовалют будет определяться не спекулятивными токенами или краткосрочной торговлей, а реальными активами (RWAs), стейблкоинами и токенизированными финансовыми продуктами как ключевыми компонентами долгосрочного развития индустрии.

Свеневик также высказал крайне бычий взгляд на Bitcoin, заявив, что криптовалюта может установить ценовое дно выше $60,000. Его прогноз примечателен с учетом истории резких рыночных циклов и глубоких коррекций Bitcoin. Cointelegraph обратил внимание на последние комментарии Свеневика, вновь усилив интерес к его взгляду на Bitcoin и более широким изменениям в индустрии цифровых активов.

Криптовалюта уходит от спекуляций

На протяжении большей части своей истории криптовалюта ассоциировалась со спекуляциями. Bitcoin стал известен как новый тип цифровых денег, а тысячи других токенов появились с различными целями — от децентрализованных финансов до игр и социальных приложений. Однако Свеневик считает, что индустрия постепенно движется к более практичной фазе, и это заметно по росту стейблкоинов и токенизированных реальных активов.

Стейблкоины обеспечивают блокчейн-эквиваленты традиционных валют, чаще всего доллара США. Токенизация идет дальше, размещая такие активы, как государственные ценные бумаги, акции и потенциально недвижимость, в блокчейн-сетях, создавая связь между традиционной финансовой системой и блокчейн-инфраструктурой. Ранее Свеневик называл реальные активы важным трендом, который может существенно расширить доступный для криптовалют рынок, утверждая, что блокчейну нужна связь с реальным миром, чтобы полностью раскрыть свой потенциал. Эта точка зрения все чаще разделяется в индустрии — Boston Consulting Group ранее прогнозировала, что объем токенизированных активов может достичь примерно $16 трлн к 2030 году, что отражает растущий институциональный интерес к переносу традиционных финансовых продуктов в ончейн.

Реальные активы могут стать следующим двигателем роста криптовалют

Концепция реальных активов, более известная как RWAs, стала одним из самых пристально отслеживаемых нарративов в криптоиндустрии. Актив, который традиционно существует вне блокчейна, может быть представлен цифровым токеном. Например, казначейская ценная бумага США может быть представлена через токен на блокчейне. Тот же подход потенциально можно применить к акциям, корпоративному долгу, сырьевым товарам и в конечном счете к недвижимости, позволяя инвесторам взаимодействовать с традиционными активами через блокчейн-инфраструктуру.

Это не только теория. В марте 2024 года BlackRock запустила свой USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) на блокчейне Ethereum, что стало одним из самых значимых шагов крупного управляющего активами в сторону токенизированных фондов. Franklin Templeton также управляет токенизированным государственным фондом денежного рынка в блокчейн-сетях. Эти инициативы показывают, что крупные финансовые институты уже экспериментируют с той инфраструктурой, которую представляет себе Свеневик.

Для Свеневика это означает крупную возможность. Вместо создания совершенно новых финансовых активов разработчики блокчейна могут улучшать способы выпуска, передачи, обеспечения и доступа к уже существующим активам.

Стейблкоины — первый крупный пример

Стейблкоины дают один из самых наглядных примеров того, как реальная стоимость может перейти в блокчейн-сети. Стейблкоин, обеспеченный долларом, по сути создает цифровое представление долларовой стоимости, которое может перемещаться по блокчейн-инфраструктуре, делая доллар доступным для людей и бизнеса, у которых может не быть прямого доступа к традиционным банковским услугам. Ранее Свеневик называл стейблкоины одним из самых сильных примеров product-market fit в криптовалюте, показывающим, как традиционная финансовая стоимость может быть перенесена в блокчейн-сети.

Масштаб внедрения уже подтверждает этот тезис. Общая капитализация рынка стейблкоинов выросла значительно выше $150 млрд, а такие крупные стейблкоины, как Tether (USDT) и USDC компании Circle, обеспечивают расчеты на криптовалютных биржах, в DeFi-протоколах и все чаще в трансграничных платежах. Компании вроде Stripe и PayPal интегрировали функциональность стейблкоинов, что показывает выход технологии за пределы чисто криптовалютной аудитории.

Последствия выходят далеко за рамки торговли криптовалютами. Стейблкоины можно использовать для платежей, переводов, децентрализованных финансов и международных расчетов. Их растущее распространение может стать основой для более широкой токенизации RWAs.

Токенизированные акции могут изменить доступ к рынку

Один из следующих логичных шагов — токенизированные акции. Вместо покупки традиционной акции через брокерский счет инвестор потенциально может владеть блокчейн-репрезентацией этой акции. Такие системы могут обеспечить круглосуточную торговлю, дробное владение и более простую передаваемость. Эту концепцию уже изучают несколько компаний и блокчейн-сетей.

Свеневик ранее указывал на токенизированные акции и ценные бумаги как на примеры следующего этапа внедрения блокчейна. Если токенизированные акции получат широкое признание, блокчейн может стать частью инфраструктуры, поддерживающей традиционные рынки капитала, — это будет серьезный сдвиг от первоначального образа криптовалют как альтернативной финансовой системы, работающей в значительной степени вне традиционных рынков.

Недвижимость может оказаться более крупной возможностью

Недвижимость — еще один класс активов, который часто упоминается в разговорах о токенизации. Недвижимость является одним из крупнейших в мире хранилищ богатства, но ее покупка требует значительного капитала. Теоретически токенизация может позволить разделить право собственности на более мелкие цифровые единицы, и тогда инвестор сможет купить долю объекта, а не приобретать его целиком.

Свеневик ранее обсуждал возможность дробной токенизации недвижимости и утверждал, что блокчейн может сделать владение и использование в качестве залога более доступными. Однако нормативно-правовые рамки по-прежнему остаются серьезным препятствием. Блокчейн-токен сам по себе не создает юридическое право собственности на базовый актив. Правительствам и финансовым институтам необходимо установить четкие правила, регулирующие токенизированные имущественные права.

Bitcoin по-прежнему в центре рынка

Несмотря на акцент на RWA и блокчейн-финансовой инфраструктуре, Свеневик остается крайне бычьим по отношению к Bitcoin. Его прогноз, что Bitcoin снова не опустится ниже $60,000, отражает особенно агрессивный долгосрочный взгляд. Исторически Bitcoin переживал глубокие коррекции, неоднократно снижаясь на крупные проценты в периоды медвежьих рынков, даже после установления новых исторических максимумов. Постоянное ценовое дно выше $60,000 стало бы значительным отходом от исторического поведения Bitcoin и должно восприниматься как мнение, а не как гарантия.

Почему уровень $60,000 важен

Уровень $60,000 имеет для Bitcoin психологическое значение, поскольку в предыдущих рыночных циклах он был важной ценовой зоной. Если Bitcoin установит устойчивое дно выше этого уровня, это будет означать структурную трансформацию рынка.

Одной из причин может быть институциональное участие. Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила спотовые Bitcoin ETF в январе 2024 года, а продукты BlackRock (iShares Bitcoin Trust), Fidelity (Wise Origin Bitcoin Fund) и других быстро начали наращивать активы под управлением. Крупные финансовые институты теперь могут участвовать в рынке, не обязательно используя ту же инфраструктуру, что и при прямом владении криптовалютой, что потенциально создает более прочную базу долгосрочного спроса. Последующее одобрение спотовых Ethereum ETF также показало постепенное принятие криптоинвестиционных продуктов регуляторами.

Институциональное принятие меняет Bitcoin

Структура рынка Bitcoin все сильнее зависит от традиционных финансовых институтов. Управляющие активами, инвестиционные компании и финансовые консультанты получили более простой доступ к BTC через регулируемые инвестиционные продукты. Это принципиально отличается от ранних лет Bitcoin, когда рыночная активность была сосредоточена среди криптобирж, частных инвесторов и ранних последователей. Сегодня Bitcoin существует в гораздо более широкой финансовой экосистеме. Это не устраняет волатильность, но может менять состав спроса.

Bitcoin может стать глубже интегрирован с традиционными финансами

Растущая связь между Bitcoin и традиционными финансовыми рынками — часть общего процесса взросления криптовалют. Bitcoin ETF создают один мост. Стейблкоины — другой. Токенизированные ценные бумаги могут стать еще одним. Вместе эти процессы создают среду, в которой блокчейн-технологии и традиционные финансы все сильнее пересекаются — именно в этом направлении, по мнению Свеневика, будет развиваться следующий этап индустрии.

Конец эпохи «игрушечного мира»?

Ранее Свеневик описывал текущую и более раннюю крипто-среду как период, в котором доминировали эксперименты и спекулятивные активы. В интервью о будущем сектора он противопоставил этому наступающую «эпоху реального мира», в которой традиционные активы все активнее будут переходить в блокчейн-сети. Спекулятивный токен без связи с традиционной экономической деятельностью может иметь ограниченную долгосрочную полезность, тогда как блокчейн, представляющий широко используемый финансовый актив, может иметь гораздо большее экономическое значение. Такой переход приблизит криптовалюты к инфраструктуре мировой экономики.

DeFi может выиграть от токенизированных активов

Реальные активы могут предоставить децентрализованным финансам новые формы залога. Сегодня многие DeFi-протоколы в значительной степени опираются на крипто-нативные активы — Bitcoin, Ether и стейблкоины доминируют в большей части залогового обеспечения. Токенизированные казначейские бумаги, акции и другие активы могут расширить спектр финансовых инструментов, доступных в ончейне. Пользователи потенциально смогут брать займы под токенизированные активы, торговать ими на децентрализованных рынках или использовать их в качестве залога для других финансовых продуктов, значительно расширяя роль DeFi. Протоколы вроде MakerDAO (теперь Sky) уже интегрировали токенизированные реальные активы на сотни миллионов долларов в качестве залога, что стало ранним практическим тестом этой концепции.

Токенизация может повысить ликвидность

Одно из главных потенциальных преимуществ токенизации — повышение ликвидности. Традиционные активы бывает сложно передавать; недвижимость — яркий пример, поскольку продажа объекта может занимать недели или месяцы и требует обширной юридической документации. Блокчейн-репрезентация потенциально могла бы ускорить передачу прав собственности. Однако одной технологии недостаточно, чтобы решить все проблемы ликвидности. Должны быть достаточные объемы спроса и предложения, а юридическое право собственности должно быть четко определено. Без этих элементов токенизация может лишь создать цифровые представления, не создавая по-настоящему ликвидных рынков.

Регулирование определит скорость роста RWAs

Главным препятствием для токенизации реальных активов может быть не технология, а регулирование. Финансовые активы жестко регулируются. Законы о ценных бумагах определяют, кто может покупать те или иные инвестиции, как активы можно продвигать и какие раскрытия информации должны предоставлять компании. Перенос этих активов в блокчейн не отменяет этих требований. Блокчейн-компании должны либо работать в рамках существующих правовых механизмов, либо сотрудничать с регуляторами для создания новых правил. Свеневик ранее отмечал, что нормативная ясность важна для токенизированных активов и более широкого внедрения криптовалют. Регуляторные инициативы, такие как европейская рамка Markets in Crypto-Assets (MiCA), которая начала поэтапное внедрение в 2024 году, являются ранними попытками установить структурированные правила для цифровых активов, хотя токенизированные ценные бумаги в большинстве юрисдикций по-прежнему в значительной степени регулируются существующим финансовым законодательством.

Роль стейблкоинов может расшириться

Стейблкоины могут стать расчетным слоем, соединяющим традиционные активы и блокчейн-рынки. Токенизированная акция, торгуемая в блокчейне, может рассчитываться в стейблкоине, создавая целую финансовую систему, частично работающую на блокчейн-инфраструктуре. Тот же принцип может применяться к облигациям, сырьевым товарам и другим активам. Стейблкоины будут обеспечивать цифровую денежную составляющую. Токенизированные RWAs — финансовые активы. Смарт-контракты смогут автоматизировать транзакции. Такое сочетание может стать одним из важнейших событий в финансовых технологиях.

Bitcoin и RWAs выполняют разные функции

Важно различать Bitcoin и токенизированные реальные активы. Bitcoin — это нативный цифровой актив, стоимость которого не зависит от базовой традиционной ценной бумаги или физического актива. RWAs — это другое: они переносят существующие финансовые или физические активы в блокчейн-сети. Эти две концепции могут сосуществовать: Bitcoin может оставаться децентрализованным цифровым активом, в то время как блокчейн-технология одновременно станет инфраструктурой для традиционных финансовых продуктов.

Зрелость крипторынка не означает меньшую волатильность

Идею о том, что криптовалюта «повзрослела», не следует трактовать как исчезновение волатильности. Bitcoin по-прежнему может демонстрировать большие ценовые колебания. Другие криптовалюты могут оставаться крайне спекулятивными. Токенизированные активы также несут риски, связанные с эмитентами, кастодианами, смарт-контрактами и соблюдением нормативных требований. Зрелость означает, что экосистема становится более интегрированной и сложной, но не то, что риск исчез.

Еще один слой может добавить ИИ

Криптовалютная индустрия все сильнее пересекается и с искусственным интеллектом. Сам Nansen расширился за пределы традиционной ончейн-аналитики в сторону инструментов на базе ИИ и агентской торговой инфраструктуры. Компания обсуждала использование ИИ для преобразования данных блокчейна в практическую аналитику для трейдеров и инвесторов. Блокчейн предоставляет прозрачные данные. ИИ может их анализировать. Финансовые приложения затем потенциально могут использовать результаты для автоматизации решений и исполнения сделок. Такое сочетание может создать новые виды финансовых продуктов и стать еще одной важной частью взросления криптоиндустрии.

Ончейн-данные становятся более ценными

По мере того как все больше активов переходит в блокчейны, объем доступных финансовых данных будет расти. Каждая транзакция может создавать дополнительную информацию, а каждый перевод токена — потенциально давать представление о рыночном поведении. Бизнес Nansen построен вокруг анализа такого рода ончейн-активности. По мере того как криптоэкономика становится больше и сложнее, инструменты, помогающие инвесторам интерпретировать блокчейн-данные, могут становиться все более ценными.

Будущее может быть гибридной финансовой системой

Наиболее реалистичное будущее может не предполагать полную замену традиционных финансов криптовалютами. Вместо этого две системы могут постепенно сливаться. Банки могут использовать блокчейн-инфраструктуру. Традиционные активы могут быть токенизированы. Стейблкоины могут облегчать международные расчеты. Bitcoin может оставаться глобальным цифровым активом. DeFi-протоколы могут взаимодействовать с регулируемыми финансовыми продуктами. В итоге пользователи могут пользоваться финансовыми приложениями, даже не зная, происходит ли транзакция в традиционной базе данных или в блокчейне.

Долгосрочный спор о цене Bitcoin

Прогноз Свеневика о $60,000, вероятно, привлечет большое внимание, поскольку прогнозы цены Bitcoin остаются одной из самых спорных тем в криптоиндустрии. Оптимистично настроенные инвесторы утверждают, что институциональный спрос, ограниченное предложение и более широкое принятие могут поддержать более высокие оценки. Скептики указывают на историю резких коррекций Bitcoin и возможность изменения макроэкономической среды. Ни одна из сторон не может знать будущее наверняка. Постоянно удерживаемое ценовое дно особенно сложно сформировать, поскольку Bitcoin по-прежнему зависит от глобальной ликвидности, настроений инвесторов, регулирования и технологических изменений.

Что может поставить под сомнение тезис о $60,000?

Несколько факторов теоретически могут поставить под сомнение прогноз Свеневика. Сильная мировая рецессия может снизить аппетит к рисковым активам. Крупные регуляторные ограничения могут повлиять на доступ к рынку. Институциональный спрос может ослабнуть. Существенный сбой в безопасности или инфраструктуре может подорвать доверие инвесторов. Bitcoin также может пройти через еще один рыночный цикл, похожий на предыдущие спады. Эти риски не делают прогноз невозможным, но показывают, почему инвесторам следует воспринимать его как прогноз, а не как гарантию.

Что может поддержать более высокие цены на Bitcoin?

С другой стороны, несколько структурных трендов могут поддержать Bitcoin. Институциональное принятие расширяется. Спотовые ETF упростили доступ. Глобальная осведомленность выросла. Предложение Bitcoin по-прежнему ограничено его протоколом. Вокруг актива создается все больше финансовой инфраструктуры. Если эти тенденции продолжатся, Bitcoin потенциально может сформировать более сильную долгосрочную базу инвесторов, что будет соответствовать бычьему взгляду Свеневика.

Более широкая картина для крипторынка

Самая важная часть аргумента Свеневика, возможно, не в прогнозе цены Bitcoin, а в идее, что криптовалюта движется к гораздо более крупной экономической системе. Стейблкоины уже показали спрос на цифровые версии традиционных валют. Токенизированные казначейские бумаги расширяют эту концепцию. Токенизированные акции могут развить ее дальше. Недвижимость может представлять еще более крупную возможность. Если эти активы станут широко доступны в ончейне, экономический след блокчейн-сетей может резко увеличиться.

Итоговый взгляд

Основатель и CEO Nansen Алекс Свеневик считает, что криптовалюта входит в более зрелую стадию по мере того, как блокчейн-технологии все сильнее связываются с реальными финансовыми активами. В его взгляде стейблкоины, токенизированные ценные бумаги и другие реальные активы занимают центральное место в следующей фазе индустрии. Аргумент заключается в том, что будущее криптовалют может зависеть не столько от создания все более спекулятивных цифровых токенов, сколько от переноса триллионов долларов существующей экономической стоимости в блокчейн-сети.

Стейблкоины уже доказали, что традиционная валюта может быть представлена и передана через блокчейн-инфраструктуру. Токенизированные государственные ценные бумаги развивают эту модель. Следующий этап может включать акции, облигации, недвижимость и другие финансовые активы. Такой переход потенциально может превратить блокчейн из специализированной технологии, используемой в основном для криптовалют, в более широкий уровень финансовой инфраструктуры.

Свеневик также крайне оптимистичен в отношении Bitcoin. Его мнение о том, что Bitcoin больше никогда не опустится ниже $60,000, является агрессивным прогнозом, особенно с учетом истории серьезных коррекций этой криптовалюты. Этот тезис следует воспринимать как его рыночный взгляд, а не как гарантированное ценовое дно. Bitcoin по-прежнему уязвим к изменениям ликвидности, регулирования, институционального спроса и общей экономической ситуации.

Тем не менее более широкий тренд, о котором он говорит, уже заметен. Традиционные финансы и криптовалюты становятся все более взаимосвязанными. Стейблкоины используются для платежей и расчетов. Финансовые институты изучают токенизацию. Блокчейн-данные становятся более сложными. А институциональные инвесторы теперь получили больше способов получить доступ к цифровым активам. Если экономика реальных активов продолжит переходить в ончейн, криптовалюта со временем может определяться уже не спекуляциями, а своей способностью обеспечивать инфраструктуру для глобальных финансов.

Именно это, возможно, и станет настоящим признаком того, что криптовалюта наконец повзрослела.