Акции MSTR компании Strategy увеличили рыночную капитализацию примерно на $32 млрд за три месяца — рост на 80%, однако около $6,3 млрд этого прироста поступили от продажи инвесторам новых акций, а не только от роста цены самих акций.

«Last 3 months for $MSTR: +$32B (+80%),» — написала Strategy в X 21 сентября. На графике компании видно, что ее рыночная капитализация выросла с $39,3 млрд 22 июня до $70,9 млрд на 21 сентября, то есть на $31,6 млрд.

Акции класса A MSTR выросли за этот период примерно на 54% — с $109,46 до $168,50. Поскольку рыночная капитализация рассчитывается как цена акции, умноженная на количество акций в обращении, рост числа акций также стал значимым фактором.

Число акций класса A выросло с 359 млн до 421 млн

Еженедельные документы SEC показывают, что Strategy проводила продажи акций по схеме at-the-market (ATM) в большинстве недель с конца июня по август. При размещении ATM компания продает новые акции напрямую на открытый рынок. В отличие от традиционного размещения с андеррайтерами, программа ATM позволяет компании продавать акции небольшими партиями по текущим рыночным ценам, и каждая новая выпущенная акция увеличивает общее количество акций, снижая долю владения существующих акционеров.

Самым активным периодом стали 17–23 августа, когда Strategy продала 18 261 118 акций и получила $2,0 млрд чистой выручки. За неделю, завершившуюся 28 июня, компания продала 12 669 017 акций на $1,15 млрд.

Согласно документам, с 22 июня по 30 августа было выпущено около 61,5 млн новых акций класса A и привлечено около $6,3 млрд.

Капитализация $39,3 млрд при цене акции $109,46 подразумевает около 359 млн акций в обращении. При $70,9 млрд и цене акции $168,50 расчетное число акций составляет примерно 421 млн. Таким образом, почти пятая часть заявленного прироста капитализации на $31,6 млрд представляет собой капитал, привлеченный от новых инвесторов, а не рост стоимости для существующих акционеров.

Фонг Ле сравнил STRC с пассажирским лайнером, а биткоин — с истребителем

«$STRC is a passenger jet. $BTC is a fighter jet. $MSTR is a rocket ship. Buckle up,» — написал в X генеральный директор Фонг Ле примерно за час до публикации графика Strategy.

STRC, привилегированные бессрочные акции Strategy с плавающей ставкой, выросли за те же три месяца примерно на 11% — с $88,79 до $98,78. У бессрочных привилегированных акций нет даты погашения, и по дивидендам они имеют приоритет перед обыкновенными акциями, что делает STRC отдельным инструментом от класса A, стоящих за цифрами рыночной капитализации.

По данным дневных закрытий, биткоин вырос с $64 020 до $86 620 — примерно на 35%, тогда как MSTR прибавил 54%.

Вокруг времени публикаций биткоин достиг внутридневного максимума $87 395 — самого высокого уровня с конца января. MSTR завершил сессию на отметке $168,50.

В этом году Strategy трижды продавала биткоин, формируя долларовый резерв, в том числе 1638 BTC с 27 июля по 2 августа по средней цене $63 957. Эта продажа произошла почти на дне последовавшего затем роста.

Компания также выкупала STRC — привилегированные акции, которые Ле называет «пассажирским лайнером». С 14 по 20 сентября Strategy не продавала акции по программе ATM и купила 950 BTC на $75,7 млн, сообщило Cryptopolitan. Она также выкупила 1 771 238 акций STRC на $174 млн — выкуп изымает акции из обращения, что противоположно эффекту размещения ATM, увеличившего базу акций MSTR за лето. Будущие еженедельные документы покажут, возобновились ли продажи ATM после этой паузы.

Запасы Strategy составили 846 000 BTC, приобретенных за $63,80 млрд — средняя цена покупки $75 416 за биткоин. Эта средняя стоимость ниже дневного закрытия $86 620 на конец периода, а запас в 846 000 BTC является крупнейшим хранилищем биткоинов среди публичных компаний. Компания сообщила, что располагает $5,04 млрд в USD Reserve и $1,05 млрд в USD Cash. STRC закрылся в понедельник на отметке $98,78 — ниже номинальной стоимости в $100.