Акции Microsoft (MSFT) опустились ниже $500, поскольку инвесторы взвешивали рост расходов на инфраструктуру, вопросы надежности сервисов и усиливающуюся конкуренцию в сфере искусственного интеллекта. Хотя акции MSFT по-прежнему пользуются поддержкой благодаря Azure, корпоративному программному обеспечению и спросу на ИИ, масштаб расходов стал центральной темой для рынка.

Акции MSFT под давлением ниже $500

Акции Microsoft потеряли динамику после того, как не смогли удержаться выше уровня $500 после недавнего восстановления. Этот порог стал одновременно технической и психологической отметкой, пока трейдеры оценивают, способна ли компания поддерживать свою оценку, финансируя масштабную экспансию облачных и ИИ-мощностей.

В четвертом финансовом квартале Microsoft потратила около $41 млрд на капитальные расходы, включая $5,6 млрд по финансовой аренде. Примерно две трети этих затрат пришлись на процессоры, GPU и другое оборудование, связанное с ИИ. Операционный денежный поток достиг $55,4 млрд, тогда как свободный денежный поток составил $19,6 млрд. Разрыв между операционным и свободным денежным потоком показывает, насколько сильно капитальные инвестиции поглощают средства, которые в противном случае увеличивали бы прибыль компании, — эта динамика все больше привлекает внимание инвесторов во всем секторе гиперскейлеров по мере расширения бюджетов на ИИ-дата-центры.

Сбой Outlook усиливает внимание

Microsoft также столкнулась с масштабным сбоем Outlook, затронувшим тысячи пользователей. Неполадки начались 31 августа, и Downdetector зафиксировал в пике более 6 000 сообщений. Microsoft сообщила, что причиной проблемы стал компонент аутентификации.

Сбой не меняет финансового положения компании, однако произошел в момент, когда инвесторы уже внимательно следили за масштабом и надежностью технологической инфраструктуры Microsoft. Облачные и программные сервисы остаются основой доходов компании и ее долгосрочных планов роста. Для корпоративных клиентов, оценивающих долгосрочные облачные контракты, повторяющиеся проблемы с надежностью имеют репутационное значение даже при ограниченном прямом финансовом ущербе — одна из причин, по которым сбои в обслуживании привлекают повышенное внимание к компании масштаба Microsoft.

Расходы на ИИ продолжают расти

Microsoft продолжает наращивать мощности дата-центров и обеспечивать доступ к процессорам NVIDIA и AMD. Ее участие в облачном соглашении с IREN на $9,7 млрд демонстрирует, какой капитал требуется для строительства ИИ-инфраструктуры. Компания также одобрила Horizon 1 — первый этап планируемого развертывания IREN мощностью 200 МВт. Эти проекты могут поддержать рост Azure, однако инвесторы следят, смогут ли спрос со стороны клиентов и ценообразование на ИИ обеспечить выручку, соответствующую возросшей базе затрат. Предстоящие квартальные отчеты, в частности темпы роста Azure и прогнозы по капитальным расходам, станут следующими контрольными точками для оценки того, сокращается ли разрыв между выручкой и расходами.

Конкуренция проверяет доходность Microsoft

Morgan Stanley выразил опасения относительно кредитного качества гиперскейлеров и разрыва между расходами на ИИ-инфраструктуру и выручкой. Для акций MSFT этот вопрос важен, поскольку передовые ИИ-сервисы требуют постоянных затрат на процессоры, сети, электроэнергию и дата-центры.

Microsoft также расширила сотрудничество с AMD, чтобы снизить зависимость от NVIDIA и повысить гибкость в оборудовании. Но даже с большим числом поставщиков компания по-прежнему сталкивается с серьезными потребностями в капитале. Alphabet, Amazon и Meta также тратят агрессивно, усиливая давление на Microsoft в вопросе демонстрации отдачи от Copilot, Azure и других ИИ-продуктов. Одновременное строительство инфраструктуры конкурирующими гиперскейлерами также обострило борьбу за одни и те же ресурсы — чипы, энергетические мощности и площадки для дата-центров, что влияет на стоимость и темпы экспансии каждого участника, включая Microsoft.